银行业2025年8月月报：消费贷迎贴息，关注中报业绩

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 消费贷迎贴息，关注中报业绩 银行业 2025 年 8 月月报 2025 年 08 月 05 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 银行 -3.16 10.26 30.81 沪深 300 2.59 7.96 20.28 洪 欣佼 分 析师 执业证书编号:S0530524110002 hongxinjiao@hnchasing.com 相关报告 1 银行业 2025 年度中期投资策略：政策红利与资金驱动共振，继续看好行业配置价值 2025-07-21 2 银行业 2025 年 7 月月报：货币政策定调更加灵活，险资再度举牌银行 2025-07-10 投资要点：  7月 ，申 万 银 行 录 得 涨 跌 幅 -1.95% ，跑输上证指数 5.69pct.，跑输沪深300 指数 5.50pct.，月涨跌幅在申万 31 个一级行业中排名第 30 位。其中，农业银行领涨（+7.14%）。  板 块 估 值 下 行 。截至 7 月 31 日，银行板块整体市盈率（历史 TTM）7.215，较上月末下降 0.13X，相比 A 股估值折价 64.40%；板块整体市净率 0.80，较上月末略降 0.01X，相比 A 股估值折价 55.27%。  同 业 存 单 到 期 收 益 率 下 行 。AAA级 1M/3M/6M同业存单到期收益率分别为 1.48%、1.56%、1.60%，较 6 月末分别下降了 13BP/4BP/1BP。AA 级 1M/3M/6M 同业存单到期收益率分别为 1.54%、1.62%、1.69%，较 6 月末分别上升/下降了-11BP/-2BP/2BP。AAA 级 3M-1M 同业存单利差为 8BP，较 6 月末利差上升 9BP；AA 级 3M-1M 同业存单利差为8BP，较 6 月末利差上升 9BP；AA 级-AAA 级 3M 同业存单利差为7BP，较 6 月末上升 2BP。  同 业 拆 借 利 率 下 降 。7月份，同业拆借加权平均利率为 1.45%，环比下降 1BP，同比下降 36BP。环比来看，除 1 天上升外，其余期限均下降，其中 1 年期利率降幅最大，降幅均为 15BP。同比来看，所有期限利率均下降，其中 1 年、9 个月期限利率同比降幅最大，分别下降了 0.66、0.59pct.。  投 资 建 议 ：中报业绩临近，我们预计上市银行半年报营收、利润增速均边际改善。驱动因素一是非息收入回暖，Q1债市波动向下，导致非息收入承压，Q2债市回暖，带动投资相关收入回暖。二是存款成本持续释放，净息差降幅收窄，带动利息净收入边际改善。当前全方位提振和扩大消费导向有望推动信贷投放实现温和修复，监管对银行负债端成本的关注也有助于缓释净息差压力，银行基本面积极因素累积。展望后市，在无风险利率下行和资产荒的大背景下，当前银行板块股息率仍具有吸引力，以险资为代表的长线资金、以沪深 300ETF 为代表被动资金或延续流入态势，公募基金考核导向长周期化的背景下，银行板块也可能迎来增配机遇。维持行业“同步大市”的评级。  风 险 提 示 ：经济增长不及预期；实体信贷需求疲弱；资产质量大幅恶化 。 -6%4%14%24%34%44%2024-082024-112025-022025-05银行沪深300行业点评（R3） - 无 重 点 股 票 银行 请务必阅读正文之后的免责声明 -2- 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾................................................................................................................... 3 2 市场利率................................................................................................................... 4 2.1 同业存单到期收益率 ............................................................................................................................. 4 2.2 银行间同业拆借加权平均利率 ........................................................................................................... 5 3 行业回顾................................................................................................................... 6 4 投资建议................................................................................................................... 7 5 风险提示................................................................................................................... 7 图表目录 图 1：银行板块与大盘涨跌幅（截至 7 月 31 日） ......................................................... 3 图 2：银行与 A 股 PE 估值........................................................................................... 3 图 3：银行与 A 股 PB 估值 .......................................................................................... 3 图 4：个股涨跌幅（%） .............................................................................................. 4 图 5：AAA 级同业存单到期收益率（截至 7 月 31 日，%） .......................................... 5 图 6：AA 级同业存单到期收