北交所策略专题报告：北证50调仓窗口期临近，指数基金破113亿布局稀缺α应对高β震荡

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 16 2025 年 08 月 03 日 《北证高端装备制造专题：潜龙在渊，认知重构释放细分龙头重估潜力—北交所行业主题报告》-2025.7.30 《与阿里云正式签署框架合作协议共建算力生态，2025H1 归母净利润同比+20%—北交所信息更新》-2025.7.30 《北交所投资框架：聚焦高稀缺·高成长·高股息，挖掘α/β双轮驱动机会—北交所策略专题报告》-2025.7.29 北证 50 调仓窗口期临近，指数基金破 113 亿布局稀缺α应对高β震荡 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  专题：北证 50 名单将定期调整，指数基金规模/跟踪产品数量高增长 2025 年 9 月第二个周五的下一个交易日（即 9 月 11 日），北证 50 指数样本股将进行 2025 年第三次调整。根据指数编制规则，预计新调入指数的 5 家公司或为星图测控、万源通、康乐卫士、林泰新材、聚星科技。备选公司预计为一致魔芋、万通液压、雷神科技、联迪信息、武汉蓝电。被调入和调出北证 50 指数样本股对公司经营并无实质性影响，但短期会导致指数基金被动买入或卖出而出现股价短期波动性。对比主要指数的 2025 年涨跌幅情况来看，截至 2025 年 8 月 1 日北证 50 涨幅达 36.79%，北证专精特新指数涨幅达 44.11%，沪深 300 涨幅达 3.05%，科创 50 涨幅达 4.84%，创业板指涨幅达 8.45%。从被动指数基金规模角度来看， 2022-2025 年各期末北证 50 指数基金规模分别为 29.40 亿元、27.69 亿元、77.79亿元和 113.22 亿元，增长明显。从被动指数基金跟踪产品数量来看，2022-2025年各期末跟踪北证 50 指数基金的产品数量分别为 16 只、26 只、43 只和 59 只。  观点：本周北证 50 报收 1,419.61 点，北证 50 指数 PE TTM66.36X 本周北证 50 指数报 1,419.61 点，周涨跌-2.70%，指数 PE TTM 66.36X；北证专精特新指数报 2,425.87，周涨跌-2.95%，指数 PE TTM75.28X。从流动性表现来看，北证 A 股本周日均成交额 257.43 亿元，较上周下跌 17.18%，本周日均换手率有所下滑，达 5.94% (-1.10pcts)。估值方面来看，科创板整体 PE 估值从 60.62X下跌到 60.29X，创业板整体 PE 由 38.91X 下跌到 38.12X，北证 A 股整体 PE 由52.17X 下跌到 50.92X。估值分布来看，截至 2025 年 8 月 1 日，共计 155 家企业PE TTM 超过 45X，占比 57.25%，其中 74 家企业 PE TTM 超过 105X，占比27.51%；此外，依旧有 30 家北交所企业 PE TTM 处于 0-30X，占比 11.15%。从行业估值分布看，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业 PE TTM（剔除亏损企业）分别为 42.27X、99.63 X、43.42 X、56.02 X、50.19 X。我们建议随着北证持续在 1400 点高位震荡，需要适度的对高β的持仓调整，下半年投资科转向寻找α收益。我们一贯强调投资北交所公司的稀缺性和专精特新小巨人所代表的新产业、科技产业公司。在当前估值总体较高的情况下，建议关注北交所部分公司在中长期配置上的潜力，随着半年报持续披露，关注 2025年半年报业绩超预期、估值相对合理、具备新型生产力的稀缺性标的公司，反之部分高估值企业不达业绩预期公司的波动风险有待关注。还有部分新 IPO 上市企业由于稀缺性和认知不足可以关注。  北交所 IPO 审核一览：2 家企业注册，2 家企业待上会 2024 年 1 月 1 日至 2025 年 8 月 1 日，30 家公司发行市盈率均值为 14.61X、中值为 14.63X；首日涨跌幅均值为 248.79%，首日涨跌幅中值为 234.55%，2025年第 7 家鼎佳精密首日涨幅 479.12%。按最新审核状态更新信息：奥美森、三协电机更新审核状态至已注册；长江能科更新审核状态至已过会；金钛股份、博韬合纤等 20 家企业更新审核状态至已问询；锐思环保更新审核状态至已终止；2家企业待上会为中诚咨询和南特科技。  风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 16 目 录 1、 周观点：北证 50 名单将定期调整，指数基金规模高增长 ................................................................................................... 3 2、 北交所市场表现：本周北证 50 下跌，北证 A 股市盈率 50.92X ......................................................................................... 6 3、 北交所上市情况：2025 年以来首日涨跌幅均值为 350.98% .............................................................................................. 11 4、 北交所 IPO 审核一览：2 家企业注册，2 家企业待上会 .................................................................................................... 13 5、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 14 图表目录 图 1： 2025 年至今北交所双指数均获得较好收益 ....................................................................................................................... 4 图 2： 2025 年北证 50 指数基金规模高增长（亿元） ........................................................