电子行业周报：苹果2025财年第3财季收入同比增长10%

请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/10 / v e_invest] e_invest] 中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 [table_main] 中山行业研究类模板 投资要点： ●二季度全球手机出货量增长 3%。市场调查机构 CounterpointResearch 8 月 1 日发布博文，报道称在 2025 年第 2 季度全球智能手机出货量增加 3%，出货额同比增长 10%，首次在第二季度突破 1000 亿美元大关。 ●苹果 2025 财年第 3 财季收入同比增长 10%。苹果 8 月 1 日公布了 2025财年第 3 财季（截至 6 月 29 日）最新财报，总营业收入为 940.4 亿美元，同比增长 10%；大中华区营业收入为 153.7 亿美元，相比较去年同期的 147.28 亿美元，同比增长 4.35%。 ◎回顾本周行情（7 月 31 日-8 月 6 日），本周上证综指上涨 0.51%，沪深300 指数下跌 0.91%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 0.76%，跑赢上证综指 0.26 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.67 个百分点。电子在申万一级行业排名第十三。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 57.36 倍左右。 ◎行业数据：二季度全球手机出货 2.95 亿台，同比增长 1.03%。中国 5 月智能手机出货量 2252 万台，同比增长-21.2%。6 月，全球半导体销售额 599 亿美元，同比增长 19.6%。6 月，日本半导体设备出货量同比增长 17.62%。 ◎行业动态：上半年我国互联网行业收入同比增长 3.1%；二季度全球手机出货量增长 3%；上半年我国电子行业增加值同比增长 11.1%；苹果 2025 财年第 3 财季收入同比增长 10%。 ◎公司动态：海光信息：上半年归母扣非净利润同比增长 33.31%。 ◎投资建议：综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但 AI 相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。 风险提示：宏观需求转弱，上游原材料成本超预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 [table_subject] 2025 年 08 月 07 日 证券研究报告·电子行业周报 苹果 2025 财年第 3 财季收入同比增长 10% ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（7 月 31 日-8 月 6 日），本周上证综指上涨 0.51%，沪深 300 指数下跌0.91%。电子行业表现强于大市。电子(申万)上涨 0.76%，跑赢上证综指 0.26 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.67 个百分点。重点细分行业中，半导体(申万)上涨 0.39%，跑输上证综指0.12 个百分点，跑赢沪深 300 指数 1.3 个百分点；其他电子Ⅱ(申万)上涨 4.5%，跑赢上证综指 4 个百分点，跑赢沪深 300 指数 5.41 个百分点；元件(申万)下跌 1.9%，跑输上证综指 2.4个百分点，跑输沪深 300 指数 0.99 个百分点；光学光电子(申万)上涨 1.48%，跑赢上证综指0.98 个百分点，跑赢沪深 300 指数 2.39 个百分点；消费电子(申万)上涨 2.62%，跑赢上证综指 2.11 个百分点，跑赢沪深 300 指数 3.53 个百分点。电子在申万一级行业排名第十三。行业估值方面，本周 PE 估值上升至 57.36 倍左右。 图1. 电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券3/10 电子行业周报 图2. 申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3. 电子行业 PE 区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券4/10 电子行业周报 全球手机销量同比增速下降。根据 IDC 数据，2025 年第二季度智能手机出货 2.95 亿台，同比增长 1.03%，相比 2025 年一季度的 1.53%小幅下降。 国内手机销量同比增速下降。根据信通院数据，中国 2025 年 5 月智能手机出货量 2252万台，同比增长-21.2%。增速相比 2025 年 4 月的-1.7%有所下降。 本轮手机换机周期起始于 2023 年下半年，销量增速的上行到目前已经持续了两年。根据手机三年换机周期的历史经验，未来手机销售量增速下降的概率较大。 半导体行业景气度下降。2025 年 6 月，全球半导体销售额 599 亿美元，同比增长 19.6%，相比 2025 年 5 月 27.0%的增速有所下降。 半导体设备景气度上升。2025 年 6 月，日本半导体设备出货量同比增长 17.62%，相比2025 年 5 月增速 11.31%有所上升。 半导体行业景气需求分化，以消费电子为代表的国内半导体需求增速放缓，但以 AI 为代表的海外半导体需求依然较强。同时国内国产替代持续推进，国内半导体设备的需求依然较好。 综上所述，下游手机销售量增速放缓，未来手机产业链上的消费电子和半导体器件公司业绩超预期的可能性降低。受此影响，成熟制程半导体相关设备投资可能放缓。但 AI 相关需求依然景气，国内先进制程投资依然迫切，国产替代也有望带动国内半导体设备投资穿越周期。建议继续关注国产半导体设备材料公司。 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券5/10 电子行业周报 图4. 全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5. 国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券6/10 电子行业周报 图6. 全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7. 日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.上半年我国互联网行业收入同比增长 3.1% 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券7/10 电子行业周报 工信部发布博文，宣布 2025 年上半年我国规模以上互联网企业互联网业务收入达 9613亿元，同比增长 3.1%，增速较 1—5 月份提高 2.2 个百分点。 然而，互联网企业的利润总额降幅持续加大，实现利润总额 743.2亿元，同比下降8.3%，降幅比 1—5 月份扩大了 6.1 个百分点。在研发方面，互联网企业的研发经费投入保持稳定增长，共投入 485.6 亿元，同比增长 2.6%，但增速较 1—5 月份回落了 1.5 个百