医药行业周报(8.4-8.8)：中报业绩期，关注低基数超预期标的

请务必阅读正文后的重要声明部分 BING 2025 年 08 月 09 日 证 券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（8.4-8.8） 中报业绩期，关注低基数超预期标的 投资要点 西 南证券研究院 [Table_Author] 分析师：杜向阳 执业证号：S1250520030002 电话：021-68416017 邮箱：duxy@swsc.com.cn 分析师：汪翌雯 执业证号：S1250522120002 电话：13761961340 邮箱：wangyw@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行 业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基 础数据 [Table_BaseData] 股票家数 366 行业总市值（亿元） 55,602.36 流通市值（亿元） 53,529.84 行业市盈率 TTM 38.8 沪深 300 市盈率 TTM 13.3 相 关研究 [Table_Report] 1. 医药行业周报（7.28-8.1）：恒瑞医药重磅 BD，AI 医疗板块迎政策利好 (2025-08-05) 2. 医药行业 2025Q2 持仓分析：医药持仓环比持续回升，医药主动基金大幅加仓化学制剂 (2025-07-29) 3. 2025 年 7 月第四周创新药周报 (2025-07-29) 4. 医药行业周报（7.21-7.25）：医药反内卷，低位轮动补涨 (2025-07-27) 5. 医药行业周报（7.14-7.18）：建议精选低位个股 (2025-07-21) [Table_Summary]  行情回顾：本周医药生物指数下跌 0.84%，跑输沪深 300指数 2.07个百分点，行业涨跌幅排名第 32。2025年初以来至今，医药行业上涨 21.28%，跑赢沪深300 指数 16.96 个百分点，行业涨跌幅排名第 5。本周相对表现最好的子板块是医疗耗材，上涨 3.9%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、原料药、化学制剂，涨跌幅分别为+48.1%、+40.7%、+38.1%。  晶泰科技与 Dovetree 达成 AI 制药合作。晶泰控股 8月 5日公告，公司间接全资附属公司与 DoveTree Medicines LLC及其联属公司订立最终协议，公司将利用其基于"AI+机器人"的端到端人工智能药物发现平台，为 DoveTree 选定的主要针对肿瘤学、免疫及炎症疾病、神经系统疾病及代谢失调领域的靶点，发现和开发小分子及抗体类候选药物。公司已收到最终协议项下约定的 5100万美元首付款。根据协议条款，公司有权获得 4900 万美元的进一步付款，并有资格获得金额达 58.9亿美元的潜在监管里程碑及商业里程碑付款，以及基于产品年度净销售额的潜在个位数的特许权使用费，晶泰科技的“AI+机器人”技术平台，在药物靶点发现、分子设计与筛选环节展现出高效性，显著缩短研发周期并提升成功率，建议持续关注后续里程碑达成节奏。  赛诺医疗自膨颅内支架及球囊微导管获得 FDA 突破性医疗器械认定。公司 8月 6 日收盘后公告，COMETIU@自膨式颅内药物涂层支架系统及 COMEX™球囊微导管获得美国 FDA 突破性医疗器械认定。是美国 FDA 历史上全球首个颅内动脉粥样硬化狭窄治疗产品，同时也是首个获得美国 FDA 突破性医疗器械认定的国产神经介入器械产品。自膨载药支架技术优势主要包括 1）精准控释药物；2）显著降低风险；3）优异力学性能；4）高效安全操作；5）协同增效，安全升级等。从临床数据看（22/7~23/2纳入 140 例）术后 6个月再狭窄率低至 1.71%；术后 1 年再狭窄率仅为 1.87%，与 6 个月时相比保持稳定；术后30 天内卒中或死亡率仅为 3.13%。  时代天使业绩超预期，海外市场进入业绩收获期。8月 5日公司发布业绩预告，25H1 净利润约为 1340万美元至 1480万美元，同比增长 538.1%-604.8%，业绩超预期主要是因为 1）24H1净利润基数较低；2）中国以外设立工厂进度延迟，25H1 投资及经营开支较低 3）海外市场收入持续增长。公司 2023/2024年海外收入分别为 2060 万美元/ 8050 万美元，案例数为 3.3/14.07万例，前期费用前置导致 23-24年海外亏损加大，目前海外市场逐渐进入业绩兑现期，前期市场搭建逐渐完成。  稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州（688235）、美年健康（002044）、通 化东 宝 (600867)、 亚 虹医 药 (688176)、 甘 李药 业 (603087)、 亿 帆医 药(002019)、赛诺医疗(688108)、康龙化成(300759)。  风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 -10%-2%7%15%23%32%24/824/1024/1225/225/425/625/8医药生物 沪深300 医 药行业周报（8.4-8.8） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略 ......................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 上周稳健组合分析 ................................................................................................................................................................................ 2 2 医药行业二级市场表现............................................................................................................................................................................... 3 2.1 行业及个股涨跌情况............................................................................................................................................................................ 3 2.2 大宗交易情况 ..............................................................