多元金融行业月报：ETF增长提速，科创债批量新发

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 多元金融 ETF 增长提速，科创债批量新发 华泰研究 多元金融 增持 (维持) 沈娟 研究员 SAC No. S0570514040002 SFC No. BPN843 shenjuan@htsc.com +(86) 755 2395 2763 汪煜 研究员 SAC No. S0570523010003 SFC No. BRZ146 wangyu017005@htsc.com +(86) 21 2897 2228 孙亦欣 研究员 SAC No. S0570525070004 sunyixin@htsc.com +(86) 755 8249 2388 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2025 年 8 月 08 日│中国内地 行业月报 核心观点 回顾 7 月 ETF 市场变化，单月 ETF 总资产规模环比增长 8.1%，相较 6 月环比增速 4.3%进一步提升，股票 ETF 规模环比提升 4.6%，债券型 ETF 单月规模扩容超千亿。竞争格局上，龙头集中度环比分化，CR5 环比下滑、竞争激烈，CR10 环比提升。新发产品上，股票型 ETF 新发规模环比下滑，债券 ETF 新发规模突破 25M1 高峰。成交额放量、融资规模持平。政策动态方面，科创债 ETF 基金快速批量落地、规模突破千亿，持续完善 ETF 产品体系与市场生态。 总量结构：规模扩容、债基环增超千亿 截至 25M7 末，全市场 ETF 资产净值合计 46,547 亿元，7 月环比增长 8.1%，相较 6 月环比增速 4.3%进一步提升；份额 27,502 亿份，7 月环比上升 0.6%。分产品结构来看，股票型 ETF 资产净值合计 31,722 亿元，7 月环比增加4.6%；截至 25M7 末股票型 ETF 资产净值占全部 ETF 的比例 68.2%，7 月环比小幅下滑 2.3pct；债券型 ETF 规模创新高，资产净值达 5126 亿元，单月环比增长 1287 亿元、环比增长 34%，在所有 ETF 规模中占比环比提升2.1pct 至 11.0%，持续快速增长。 竞争格局：行业规模集中度表现分化 从 ETF 市场格局看，行业规模集中度表现分化，25M7 末 ETF资产净值 CR3、CR5、CR10 分别达 44.0%、57.0%、78.2%，环比-0.5pct、-0.4pct、+0.5pct，头部竞争激烈、但前十名集中度提升。从排名变化来看，前 3 名华夏、易方达、华泰柏瑞地位稳固，但市占率较年初小幅下滑。富国基金、海富通基金规模增长较快，排名较年初提升 3 名。 新发产品：股基新发环降、债基形成高峰 从股票型 ETF 发行看，2024 年 9 月与 11 月的 A500ETF 产品形成发行高峰，25M7 股票 ETF 新发规模环比小幅下行，录得 107 亿元，规模超 10 亿元的产品为富国中证港股通科技 ETF，募集 11 亿元；科创债 ETF 批量发行，债券 ETF 总新发规模达到 379 亿元，超越 25M1 的高峰。 政策动态：科创债 ETF 基金批量上市 2025 年 6 月，吴清主席提及大力发展科创债，优化发行、交易制度安排，推动完善贴息、担保等配套机制，加快推出科创债 ETF，积极发展可交换债、可转债等股债结合产品。2025 年 7 月，首批科创债 ETF 上市，合计规模已突破千亿元。科创债 ETF 在设计上采用了 T+0 交易机制、实物申赎模式支持实物债券与 ETF 份额互换、做市商报价制度，这显著提升了交易灵活性。未来，ETF 产品体系与市场生态将持续完善。 风险提示：政策支持不及预期、市场表现不及预期。 (6)12294764Aug-24Dec-24Apr-25Aug-25(%)多元金融沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 多元金融 7 月 ETF 市场动态观察 回顾 7 月 ETF 市场变化，单月 ETF 总资产规模环比增长 8.1%，相较 6 月环比增速 4.3%进一步提升，股票 ETF 规模环比提升 4.6%，债券型 ETF 单月规模扩容超千亿。竞争格局上，龙头集中度环比分化，CR5 环比下滑、竞争激烈，CR10 环比提升。新发产品上，股票 ETF 发行规模环比下滑，债券 ETF 新发规模突破 25M1 高峰。成交额放量、融资规模持平。政策动态方面，科创债 ETF 基金快速批量落地、规模突破千亿，持续完善 ETF 产品体系与市场生态。 总量结构：总资产净值规模增长提速 ETF 总规模环比提升。截至 25M7 末，全市场 ETF 资产净值合计 46,547 亿元，7 月环比增长 8.1%，相较 6 月环比增速 4.3%进一步提升；份额 27,502 亿份，7 月环比上升 0.6%。股票型 ETF 资产净值合计 31,722 亿元，7 月环比增加 4.6%。 图表1： 2024 年初以来股票 ETF 资产净值 资料来源：Wind，华泰研究 结构上债券 ETF 持续扩容。分产品结构来看，截至 25M7 末股票型 ETF 资产净值占全部ETF 的比例 68.2%，7 月环比小幅下滑 2.3pct。同时，长端利率震荡，7 月末债券型 ETF规模创新高，资产净值达 5126 亿元，单月环比增长 1287 亿元、环比增长 34%，在所有ETF 规模中占比环比提升 2.1pct 至 11.0%。 图表2： ETF 资产净值结构 图表3： ETF 资产净值结构占比 资料来源：Wind，华泰研究 资料来源：Wind，华泰研究 14,27217,846 17,890 18,435 18,040 18,11920,058 20,53627,355 27,738 28,599 28,877 28,481 28,643 28,21329,484 29,736 30,32831,72205,00010,00015,00020,00025,00030,00035,0002024/012024/022024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/07亿元股票ETF资产净值010,00020,00030,00040,00050,0002024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112024/122025/012025/022025/032025/042025/052025/062025/07亿元规模指数型其他股票型债券型商品型跨境型货币型其他0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2024/032024/042024/052024/062024/072024/082024/092024/102024/112