医药生物行业周报（25年第30周）：2025 AAIC大会总结，阿尔茨海默病治疗领域更新

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年08月04日优于大市医药生物周报（25 年第 30 周）2025 AAIC 大会总结——阿尔茨海默病治疗领域更新核心观点行业研究·行业周报医药生物优于大市·维持证券分析师：陈曦炳证券分析师：彭思宇0755-819829390755-81982723chenxibing@guosen.com.cnpengsiyu@guosen.com.cnS0980521120001S0980521060003证券分析师：马千里010-88005445maqianli@guosen.com.cnS0980521070001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《海内外 CXO 复盘——从短期、中期、长期维度看中国 CXO 的全球竞争力》 ——2025-08-04《医药生物周报（25 年第 29 周）-集采“反内卷”+支持创新药械政策催化行业重塑》 ——2025-07-30《医药生物周报（25 年第 28 周）-中国生物制药收购礼新医药，推荐关注具备创新能力的标的》 ——2025-07-22《继续推荐关注创新药及创新产业链——医药生物行业 2025 年7 月投资策略》 ——2025-07-17《医药生物周报（25 年第 27 周）-默沙东拟 100 亿美元收购Verona，获得 COPD 重磅药物》 ——2025-07-15本周医药板块表现强于整体市场，化学制药板块领涨。本周全部 A 股下跌1.01%（总市值加权平均），沪深 300 下跌 1.75%，中小板指下跌 1.95%，创业板指下跌 0.74%，生物医药板块整体上涨 2.95%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨 5.01%，生物制品上涨2.69%，医疗服务上涨 2.68%，医疗器械下跌 0.07%，医药商业上涨1.22%，中药上涨 3.12%。医药板块当前市盈率（TTM）为 39.10x，处于近 5 年历史估值的 80.69%分位数。2025 AAIC 大会总结。2025 年 7 月 27 日，2025 国际阿尔茨海默病协会（AAIC）会议在加拿大多伦多召开，多款上市/在研阿尔茨海默病治疗药物更新了临床研究数据。Trontinemab：Roche 基于 BrainShuttle 平台设计的新一代 Aβ抗体药物，Ph1b/2a 临床研究显示其高剂量组可快速清除 Aβ斑块，第 28 周有 91%患者达到斑块清除，并且安全性良好，整体 ARIA-E 发生率小于 5%且均为轻度无症状。小结：海外制药企业在 CNS 领域密集布局，其中阿尔茨海默病治疗药物是重要的战略方向，目前 Biogen/Easai 的 LEQEMBI（Lecanemab）、Lilly 的 KISUNLA（Donanemab）两款 Aβ抗体已获得 FDA 批准上市；下一代 Aβ抗体以血脑屏障增强为差异化，此次 AAIC 大会 Roche 公布了 Trontinemab Ph1b/2a 数据及未来多个 Ph3 临床研究方案设计；此外，Abbie 于 2024 年以 14 亿美元现金收购 Aliada 获得其 BBB 穿透技术平台及 Ph1 临床阶段管线 ALIA-1758（anti-pyroglutamate Aβ抗体）。建议关注国内外 AD 检测及治疗药物相关产业链。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资总市值归母净利润（亿元）PE代码名称评级(亿元) 2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E300760.SZ迈瑞医疗优于大市2755116.7124.1141.0161.923.622.219.517.0603259.SH药明康德优于大市267093.5111.6127.3145.128.523.921.018.4300832.SZ新产业优于大市42618.320.424.328.823.320.917.514.8688617.SH惠泰医疗优于大市3946.78.811.314.758.645.034.826.8300633.SZ开立医疗优于大市1381.43.14.04.896.644.034.728.5688212.SH澳华内镜优于大市680.20.51.01.2321.3125.068.954.4300685.SZ艾德生物优于大市932.53.23.84.536.529.324.320.6688050.SH爱博医疗优于大市1463.94.75.87.237.731.225.320.4603882.SH金域医学优于大市146(3.8)6.98.5-(38.2)21.117.2-9926.HK康方生物优于大市1278(5.1)0.37.317.9(248.3) 4406.1175.071.36990.HK科伦博泰生物-B 优于大市861(2.7)(7.2)(3.0)4.8(322.6) (119.4) (285.0)181.20013.HK和黄医药优于大市2172.724.88.511.780.08.725.518.52162.HK康诺亚-B优于大市167(5.2)(8.0)(5.8)0.5(32.5)(20.9) (28.8)348.91530.HK三生制药优于大市66920.923.927.130.732.028.024.721.81789.HK爱康医疗优于大市672.73.34.04.824.520.116.613.92268.HK药明合联优于大市60810.714.019.226.056.943.531.823.42273.HK固生堂优于大市783.13.84.86.125.520.616.212.8资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录2025 AAIC 大会总结 ............................................................ 4新股上市跟踪 .................................................................. 7本周行情回顾 .................................................................. 8板块估值情况 ................................................................. 10推荐标的 ..................................................................... 11风险提示 ..................................................................... 13请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： Trontinemab 通过 TfR-1 介导的毛细血管水平转胞吞作用跨过血脑屏