业绩高增长，“传统+数智新能源”表现亮眼

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年04月02日优于大市道通科技（688208.SH）业绩高增长，“传统+数智新能源”表现亮眼核心观点公司研究·财报点评计算机·计算机设备证券分析师：熊莉证券分析师：云梦泽021-61761067021-60933155xiongli1@guosen.com.cnyunmengze@guosen.com.cnS0980519030002S0980525110001基础数据投资评级优于大市(维持)合理估值收盘价33.85 元总市值/流通市值22686/22686 百万元52 周最高价/最低价45.00/26.79 元近 3 个月日均成交额387.34 百万元市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《道通科技（688208.SH）-锁定 2.4 亿元充电桩订单，多维应对机制化解关税扰动》 ——2025-04-14《道通科技（688208.SH）-多元组合应对策略，“对等关税”影响有限》 ——2025-04-07《道通科技（688208.SH）-业务结构持续优化，“传统+数智新能源”业务业绩表现亮眼》 ——2025-04-03《道通科技（688208.SH）-全面智能化转型，AI 赋能多场景落地实践》 ——2025-03-19《道通科技（688208.SH）-业务结构持续优化，“传统+数智新能源”业务业绩表现亮眼》 ——2024-08-02年报业绩高增长。根据公司年报，2025 年公司主营收入 48.33 亿元，同比上升 22.90%；归母净利润 9.36 亿元，同比上升 46.02%。公司收入与利润持续攀升，一方面得益于公司传统数字诊断业务 AI 深度赋能、结构持续优化，另一方面得益于公司新兴数字能源业务全球扩张、智能优势凸显，同时机器人新业务实现商业化突破，三大业务协同驱动高质量增长。数字诊断业务 AI 全面升级，稳固全球龙头地位。2025 年，维修智能终端业务实现收入 29.80 亿元，同比增长 15.83%。其中，汽车综合诊断产品实现收入 13.92 亿元，同比增长 9.83%；TPMS 系列产品实现收入 10.07 亿元，同比增长 42.73%，毛利率提升至 58.31%；ADAS 智能检测标定产品实现收入 3.81亿元；AI 及软件升级服务实现收入 5.30 亿元，同比增长 18.87%，毛利率超99%。公司深度融合 AI 技术，推出新一代 UltraS2 综合诊断终端、IA1000 ADAS标定主架等高端 AI 产品。其中 TPMS 与 ADAS 产品车型覆盖率分别达 99%+、95%+，在智能诊断、更新速度、场景适配与多模态交互上持续引领行业，全球数智车辆诊断市占率提升至 11.1%。数字能源业务高增领跑，全球智能充电标杆落地。能源智能中枢产品 2025年实现收入 12.42 亿元，同比增长 43.83%，毛利率提升 3.94pct 至 41.08%。全球电动化与充电基建浪潮下，公司凭借电力电子+AI 调度双轮驱动、核心组件自研，形成智能超充、光储充一体化产品优势。公司深化深圳、越南、美国、墨西哥四大生产基地与 14+海外区域总部全球供应链布局，广泛覆盖运营商、能源公司、车企、商超等客户。目前已成为中国最大海外智慧充电解决方案提供商、北美市场第四，产品覆盖 40kW-1440kW 全功率段，支撑中长期高增。机器人业务商业化落地在即，空地一体智慧巡检打开新蓝海。2025 年，公司AI 具身智能集群业务实现从研发到商业化关键突破。子公司道和通泰发布首款 Avant Robotics Gen1 智能巡检机器人及 Avant Hub 智慧巡检平台，构建“智能体机器人+AI PaaS 平台+行业大模型一体机”核心架构。攻克多智能体调度、垂域大模型、空地协同技术，已在油田、高速、交管、工业园区落地验证。方案实现全流程无人化、数智化作业，形成“技术-产品-市场”闭环，2026 年有望快速放量，为公司开辟全新增长极。风险提示：充电桩需求不及预期；智能巡检解决方案商业化挑战；市场竞争加剧。投资建议：维持“优于大市”评级。考虑到检修业务稳健高增长，我们略微上调盈利，预测道通科技 2026-2027 年归母净利润为 12.76/15.11亿元(26-27 前值 11.34/14.04 亿元)，对应当前 PE 分别为 16/14 倍。考虑到智能巡检项目的落地及充电桩业务规模有望持续扩大，维持“优于大市”评级。盈利预测和财务指标202420252026E2027E2028E营业收入(百万元)3,9324,8335,7997,0848,576(+/-%)20.9%22.9%20.0%22.1%21.1%归母净利润(百万元)641936127615111974(+/-%)257.6%46.0%36.4%18.4%30.7%2026年04月03日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告每股收益（元）1.421.401.902.252.95EBITMargin16.1%19.4%24.0%23.0%24.9%净资产收益率（ROE）18.0%24.2%25.0%23.0%23.3%市盈率（PE）22.522.816.714.110.8EV/EBITDA21.622.116.514.511.5市净率（PB）4.055.524.183.252.52资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测注：摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3根据公司年报，2025 年公司主营收入 48.33 亿元，同比上升 22.90%；归母净利润9.36 亿元，同比上升 46.02%。分产品收入来看，汽车综合诊断产品实现收入 13.92 亿元，同比增长 9.83%；TPMS 系列产品实现收入 10.07 亿元，同比增长 42.73%；ADAS智能检测标定产品实现收入 3.81 亿元；软件升级服务实现收入 5.30 亿元，同比增长 18.87%；充电桩产品实现收入 12.42 亿元，同比增长 43.83%。图1：公司营业收入及增速（单位：亿元、%）图2：公司单季营业收入及增速（单位：亿元、%）资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理图3：公司归母净利润及增速（单位：亿元、%）图4：公司单季归母净利润及增速（单位：亿元、%）资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、Wind、国信证券经济研究所整理投资建议：维持“优于大市”评级。考虑到检修业务稳健高增长，我们略微上调盈利，预测道通科技 2026-2027 年归母净利润为 12.76/15.11 亿元(26-27 前值 11.34/14.04亿元)，对应当前 PE 分别为 16/14 倍。考虑到智能巡检项目的落地及充电桩业务规模有望持续扩大，维持“优于大市”评级。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告4财务预测与估值资产负债表（百万元）202420252026E2027E2028E利润表（百万元）202420252026E2027E202