天弘精选投资价值分析：以资产配置为导向，秉承价值投资理念

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 金融工程 专题报告 以资产配置为导向，秉承价值投资理念 2019 年12 月24 日 天弘精选投资价值分析 天弘精选是钱文成任期最长的产品，基金以资产配置为导向，以价值投资为主要投资理念，风格偏成长，行业上重点配置金融地产、消费和 TMT。任职以来收益表现较好，2019 年超额业绩突出。 ❑ 钱文成，理学硕士，12 年证券从业经验。总管理规模 41.84 亿，在任管理基金数 9 只，历任管理基金数 20 只。 ❑ 天弘精选是钱文成任期最长的产品，产品成立日期为 2005-10-08，自2013-01-16 起由钱文成管理，产品类型为灵活配置型。基金的投资目标是以资产配置为导向，在股票、债券、短期金融工具等之间进行动态选择，在控制风险的前提下追求基金资产的长期稳健增值。 ◼ 产品规模约 12 亿，股票仓位存在一定波动。 ◼ 重仓股集中度高，但持股数量多，近期换手略低于行业平均。 ◼ 任职以来收益表现较好，超额收益 15%，2019 年单年业绩超 30%。 ◼ 基金风格偏成长，2019 年重仓大盘股。 ◼ 2019 年以来减仓医药，加仓食品饮料、轻工制造和家电，行业配置波动较大。 ◼ 前十大重仓股频率最高的股票分别为 ST 龙力、五粮液、易华录、中国平安、碧水源、贵州茅台、誉衡药业、老板电器、招商银行。经测算，除*ST 龙力、碧水源、老板电器外，均取得了明显的正收益，并超过同期行业指数、沪深 300 指数的收益。其中贵州茅台、老板电器仍在2019 年第三季度季报披露的重仓股列表中，另外第三季度重仓股中增加了晨光文具、美的集团、海尔智家、格力电器、香飘飘、天味食品、千禾味业和辰安科技，主要为家电和消费相关概念。 任瞳 86-755-83081468 rentong@ cmschina.com.cn S1090519080004 姚紫薇 86-755-83081533 yaoziwei@ cmschina.com.cn S1090519080006 金融工程 敬请阅读末页的重要说明 Page 2 正文目录 一、基金经理 ................................................................................................................ 3 1、基金经理简介 ................................................................................................... 3 2、管理产品概况 ................................................................................................... 3 二、天弘精选 ................................................................................................................ 4 1、基本情况 .......................................................................................................... 4 2、产品业绩 .......................................................................................................... 5 3、择时选股 .......................................................................................................... 6 4、风格偏好 .......................................................................................................... 6 5、行业偏好 .......................................................................................................... 7 6、行业归因 .......................................................................................................... 7 7、风格归因 .......................................................................................................... 8 8、重仓股 .............................................................................................................. 9 三、基金公司 .............................................................................................................. 10 图表目录 图 1：天弘精选基金规模（亿） .................................................................................... 4 图 2：天弘精选资产配置比例 ....................................................................................... 4 图 3：天弘精选换手率 .................................................................................................. 5 图 4：天弘精选重仓股集中度 ....................................................................................... 5 图 5：基金累计收益及超额收益率 ................................................................................ 5 图 6：天弘精选每季度超额收益 ...............................