电新行业2025Q2基金持仓分析：底已现，势待起

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电新行业 2025Q2 基金持仓分析 底已现，势待起 2025 年 07 月 22 日 ➢ 电新板块总体持仓占比环比下降。根据基金的披露规则，一季报和三季报披露前十大重仓股，半年报和年报披露全部持仓，故持仓总市值存在差异，因此我们主要选取相同的数据口径即前十大重仓股进行趋势分析。从中信一级行业分类来看，截至 2025Q2 中信电新行业基金持仓比重为 8.39%，环比-0.81Pcts，同比-0.66Pcts；中信电新行业市值在总市值中的比重为 5.12%，环比-0.17Pcts，同比+0.01Pcts。 考虑到行业分类的一些误差，我们针对电新行业的 306 只自选股进行统计，结果显示截至 2025Q2，306 只电新自选股基金持仓占比为 10.43%，环比-1.44Pcts，同比-0.96Pcts；电新自选股市值在 A 股总市值的比重为 7.36%，环比-0.44Pcts，同比+0.03Pcts。 ➢ 电新子板块持仓分析：子板块基金持仓占比均环比下滑。以我们自选股分类标准测算，截至 25Q2，电力设备与新能源板块基金持仓占比为 10.43%，环比-1.44Pcts，同比-0.96Pcts。分板块看，新能源汽车板块基金持仓占比为 7.50%，环比-1.14Pcts，同比+0.27Pcts；其中，宁德时代仍位列新能源车基金持仓 TOP 1，持仓市值达到 1426.57 亿元，占基金总持仓比重为 4.63%；比亚迪紧随其后，占基金总持仓比重为 1.03%。新能源发电板块在基金总持仓中的占比为 1.74%，环比-0.09%，同比-1.32%，主要持仓个股为阳光电源（基金总持仓占比为0.58%）。电力设备与工控板块在基金总持仓中的占比为 1.23%，环比-0.27Pcts，同比-0.59Pcts，主要持仓个股为汇川技术（基金总持仓占比为 0.55%）。 ➢ 投资建议：受政策、技术、需求三大因素的影响，电新各细分板块的起步时间和发展阶段各有不同，行业渗透率水平亦不同，使得各环节景气度及其业绩空间增量预期存在差异。结合行业基本面及基金持仓变化复盘，我们重点推荐新能源车相关标的【宁德时代】【中科电气】【厦钨新能】等；电力设备与工控板块相关标的【许继电气】【法拉电子】等；风光储相关标的【东方电缆】【明阳智能】【大金重工】【阳光电源】【爱旭股份】等。 ➢ 风险提示：政策推进不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降、原材料价格波动、技术进步不及预期、海外经营风险等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 300750.SZ 宁德时代 286.66 11.58 15.19 18.28 25 19 16 推荐 300035.SZ 中科电气 17.04 0.44 0.96 1.26 39 18 14 推荐 688778.SH 厦钨新能 49.90 1.18 1.83 2.26 42 27 22 推荐 603063.SH 禾望电气 30.05 1.00 1.37 1.66 30 22 18 推荐 603606.SH 东方电缆 49.26 1.47 2.35 3.33 34 21 15 推荐 601615.SH 明阳智能 11.60 0.15 0.89 1.41 77 13 8 推荐 002487.SZ 大金重工 32.47 0.74 1.47 1.95 44 22 17 推荐 600563.SH 法拉电子 115.10 4.62 6.26 7.84 25 18 15 推荐 000400.SZ 许继电气 24.81 1.10 1.46 1.77 23 17 14 推荐 300274.SZ 阳光电源 74.13 5.32 6.39 7.21 14 12 10 推荐 600732.SH 爱旭股份 14.88 -2.91 0.11 0.81 - 135 18 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2025 年 7 月 22 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邓永康 执业证书： S0100521100006 邮箱： dengyongkang@mszq.com 分析师 王一如 执业证书： S0100523050004 邮箱： wangyiru_yj@mszq.com 分析师 朱碧野 执业证书： S0100522120001 邮箱： zhubiye@mszq.com 分析师 李佳 执业证书： S0100523120002 邮箱： lijia@mszq.com 分析师 李孝鹏 执业证书： S0100524010003 邮箱： lixiaopeng@mszq.com 分析师 林誉韬 执业证书： S0100524070001 邮箱： linyutao@mszq.com 分析师 席子屹 执业证书： S0100524070007 邮箱： xiziyi@mszq.com 分析师 赵丹 执业证书： S0100524050002 邮箱： zhaodan@mszq.com 分析师 许浚哲 执业证书： S0100525030003 邮箱： xujunzhe@mszq.com 分析师 郝元斌 执业证书： S0100525060001 邮箱： haoyuanbin@mszq.com 相关研究 1.电力设备及新能源周报 20250720：光伏产业链价格上行，6 月变压器出口总额创新高-2025/07/20 2.核聚变系列（02）：瀚海聚能点亮仪式开启，FRC 路线持续推进-2025/07/20 3.电力设备及新能源周报 20250713：全球动力电池装车量同比增长，光伏产业链价格有望回归上行-2025/07/13 行业动态报告/电力设备及新能源 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 电新板块总体持仓占比环比下降 ............................................................................................................................... 3 2 电新子板块持仓分析：子板块基金持仓占比均环比下滑 ............................................................................................ 7 3 投资建议 .............................................................................................................................................................. 10 3.1 新能源汽车 .........................