基础化工行业报告：关注雅下水电站相关和涨价线

证券研究报告：基础化工|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 3635.87 52 周最高 3635.87 52 周最低 2687.54 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:张泽亮 SAC 登记编号:S1340523100003 Email:zhangzeliang@cnpsec.com 分析师:许灿杰 SAC 登记编号:S1340525040002 Email:xucanjie@cnpsec.com 近期研究报告 《持续关注“反内卷”和业绩线机会》 - 2025.07.14 基础化工行业报告 （2025.07.14-2025.07.18） 关注雅下水电站相关和涨价线 ⚫ 投资要点 本周 TDI 价格挺价较强，多晶硅和单晶硅片积极响应“反内卷”政策。防止内卷式竞争关注硅料、煤化工、氯碱化工等方向，接近中报期，业绩和涨价线关注钾肥、磷肥、TDI 和农药等方向。水电站方向关注：高争民爆、易普力、壶化股份、中岩大地等。 ⚫ 本周化工行情概述 本周基础化工板块涨跌幅为 1.77%,沪深 300 指数涨跌幅为1.09%,基础化工跑赢沪深 300 指数 0.69 个 pct。 ⚫ 本周股价大幅波动个股 上涨：上纬新材(148.85%)、东材科技(33.16%)、博汇股份(31.70%)、沧州大化(28.52%)、南京聚隆(28.24%)、雷迪克(24.70%)、和顺科技(24.07%)、北化股份(23.37%)、富淼科技(23.16%)、道恩股份(19.65%)、*ST 新潮(18.67%)、思泉新材(16.24%)、斯菱股份(15.46%) 、 世 名 科技 (15.04%) 、 中 欣氟 材 (14.34%) 、 江 山 股 份(13.83%)、*ST 亚太(13.75%)、星华新材(12.21%)、国恩股份(11.34%)、江苏博云(11.22%)。 下跌：兴民智通(-16.56%)、宏柏新材(-14.77%)、久日新材(-9.58%)、广信材料(-9.26%)、安道麦 A(-9.05%)、中船汉光(-8.21%)、晨光新材(-8.20%)、ST 泉为(-7.58%)、红太阳(-6.57%)、天晟新材(-6.56%)、芭田股份(-6.53%)、华峰超纤(-6.52%)、金正大(-6.52%)、壶化股份(-6.31%)、西陇科学(-6.19%)、利民股份(-6.18%)、英力特(-5.96%)、三房巷(-5.94%)、硅烷科技(-5.61%)、苏利股份(-5.39%)。 多晶硅和 TDI 产品价格上涨。主要上涨产品为多晶硅(28.21%)、液氯(21.78%)、TDI(18.83%)、鸡苗(15.65%)、蛋(15.56%)、维生素D3(10.00%)、单晶硅片(8.00%)、维生素 B1(6.82%)、脂肪醇(5.66%)、钨材(4.94%)、氧化镨钕(4.93%)、金属镨钕(4.86%)、椰子油(4.65%)、氧化钕(4.55%)、三氯甲烷(4.52%)、焦炭(4.45%)、电池片(4.35%)、钕铁硼 N35(4.33%)、钒合金(4.09%)、工业级碳酸锂(4.00%)。 碳酸锶价格下跌。碳酸锶(-16.67%)、维生素 K3(-6.85%)、对硝基氯化苯(-6.12%)、苯甲酸(-5.41%)、兰炭(-5.29%)、丙烯酸(-5.04%)、丙烯酸甲酯(-4.52%)、丙烯酸乙酯(-4.35%)、页岩油(-4.33%)、氧化锑(-4.20%)、硝酸铵(-4.15%)、南非粉 44%(-3.45%)、生猪(-3.42%)、MMA(-3.38%)、电解液(-3.31%)、炭电极(-3.19%)、氯化钙(-2.98%)、乙烯(-2.97%)、苯乙烯(-2.90%)、PMMA(-2.76%)。 ⚫ 风险提示 原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、贸易摩擦加剧、宏观经济增长不及预期等风险。 -10%-7%-4%-1%2%5%8%11%14%17%20%23%2024-072024-102024-122025-022025-052025-07基础化工沪深300发布时间：2025-07-21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 重点公司盈利预测与投资评级 代码 简称 投资评级 收盘价 （元） 总市值 （亿元） EPS（元） PE（倍） 2025E 2026E 2025E 2026E 600309.SH 万华化学 买入 59.7 1869.5 139.5 168.4 13.4 11.1 301035.SZ 润丰股份 买入 61.6 173.1 10.4 12.9 16.6 13.4 000893.SZ 亚钾国际 未评级 31.3 289.1 17.6 24.6 16.4 11.7 600486.SH 扬农化工 买入 61.1 247.8 13.8 16.3 17.9 15.2 600873.SH 梅花生物 未评级 10.8 308.1 32.0 34.7 9.6 8.9 605016.SH 百龙创园 未评级 22.4 93.9 3.5 4.5 27.0 21.0 601058.SH 赛轮轮胎 买入 13.3 435.7 43.1 51.1 10.1 8.5 600426.SH 华鲁恒升 买入 22.2 471.4 40.5 46.9 11.6 10.1 600160.SH 巨化股份 未评级 26.9 726.8 41.6 51.9 17.5 14.0 资料来源：iFinD，中邮证券研究所（注：未评级公司盈利预测来自 iFinD 机构的一致预测） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 本周基础化工行情概览 ..................................................................... 5 1.1 本周大宗商品价格涨跌排序前二十 ....................................................... 6 2 核心观点和投资逻辑 ....................................................................... 9 2.1 底部运行，拐点可期 ................................................................... 9 2.2 投资建议： .......................................................................... 11 3 风险提示 .......................................