医药行业：港股互联网医疗梳理

港股互联网医疗梳理分析师：朱睿泽 Frank Zhu (中央編號：BSZ689)frankzhu@sdicsi.com.hk请参阅本报告尾部免责声明国证国际证券(香港)有限公司 • 研究部2025年7月4日请参阅本报告尾部免责声明目录目录2025/7/42行业概况3互联网医疗➢互联网医疗是指以互联网技术为主体，连接移动医疗服务商、医疗设备制造商、互联网巨头、移动运营商、应用开发商、数据公司和保险企业等众多参与者，形成了覆盖健康管理、自诊、诊断、治疗、用药和康复的全价值链条，进而实现在线问诊、远程医疗、互联网医院、在线医保支付、医药电商、医院管理信息化等场景落地。➢在2020期间，多家医院以及互联网平台纷纷推出在线医疗服务。市场政策环境向好和医疗需求增加的情况下，互联网巨头纷纷进入医疗服务、医药电商等领域布局。互联网巨头自带巨大的流量优势和技术优势，能够将内在用户转化为医药平台用户，进而或提升互联网医疗在整个医疗行业的市占率。请参阅本报告尾部免责声明3互联网+医疗服务互联网+医药流通互联网+医疗保险互联网+健康管理互联网+科技升级在线挂号在线问诊远程医疗互联网医院B2BB2CO2O处方流转医保商业保险慢病管理健康体检基因检测大数据人工智能机器人精准医疗资料来源：公开资料、国证国际整理4中国健康保健市场保持稳健增长➢中国健康保健市场保持稳健增长，医疗支出上升呈趋势。作为中国国家经济的重要组成部分，中国健康保健行业近年来一直稳步增长。根据弗若斯特沙利文的资料，中国健康保健行业的市场规模由2018年的7.3万亿元增长至2023年的11.0万亿元，2018年至2023年的复合年增长率为8.5%；预期将由2023年的11.0万亿元进一步增长至2027年的16.6万亿元，2024年至2027年的估计复合年增长率为10.6%。➢根据弗若斯特沙利文的资料，预计中国健康保健行业的市场规模于2030年将达到21.5万亿元。根据弗若斯特沙利文的资料，中国医疗保健支出从2018年的5.9万亿元增长至2022年的8.5万亿元，2018年至2022年的复合年增长率为7.6%；预计2026年将达到11.4万亿元，2022年至2026年的估计复合增长率为7.4%。根据弗若斯特沙利文的资料，预计中国医疗保健支出于2030年将达到14.5万亿元。请参阅本报告尾部免责声明4中国医疗健康市场规模（十亿元）资料来源：商务部，弗若斯特沙利文，国证国际050001000015000200002500020182019202020212022202320242025E2026E2027E2028E2029E2030E5居民收入水平提升，推动医疗健康需求增长➢ 随着居民收入水平的提升，医疗健康需求也在逐渐增加。2024年，全国居民人均可支配收入为41,314元，同比增长5.3%。城乡居民基本医疗保险参保覆盖面稳定在95%以上，人均财政补助标准大幅提高。这些数据表明，随着居民收入水平的提升，我国的医疗卫生服务水平也在不断提高，人民的健康水平显著改善，进一步满足了不断增长的医疗卫生健康需求。请参阅本报告尾部免责声明5中国居民人均可支配收入（元）中国居民人均医疗保健消费支出（元）资料来源：国家统计局、国证国际资料来源：国家统计局、国证国际资料来源：国家统计局、国证国际2016721966238212597428228307333218935128368833921805000100001500020000250003000035000400004500020142015201620172018201920202021202220231045 1165 1307 1451 1685 1902 1843 2115 2120 2460 05001000150020002500300020142015201620172018201920202021202220236人口老龄化加速医疗健康行业变革➢ 人口老龄化加速医疗健康行业变革。中国未来或将面临“老龄化”问题，预计未来30多年将处于老龄化快速深化期。随着人口老龄化，疾病谱从传染病向慢性非传染性疾病转变，卫生服务利用与卫生保健系统的挑战日益凸显。庞大的老年人口基数为老年健康服务市场提供了广阔的需求空间，预计未来几年老年健康服务市场规模将继续保持高速增长态势。这些趋势表明，人口老龄化正在加速医疗健康行业的变革，推动了相关服务和市场规模的增长。请参阅本报告尾部免责声明62014-2023年中国60岁以上人口占比资料来源：国家统计局、国证国际0%5%10%15%20%25%201420152016201720182019202020212022202360-64岁65-69岁70-74岁75-79岁80-84岁85-89岁90-94岁95岁以上7民众消费模式改变+政策利好催生数字健康保健行业➢在《互联网诊疗管理办法（试行）》、《互联网医院管理办法（试行）》及《远程医疗服务管理规范（试行）》出台后，数字健康保健市场自2018年以来进入加速发展阶段。自2020年初以来COVID-19在全国范围内爆发，由于当时出行不便，加速线上数字健康服务的推广与使用。即使在疫情结束后，由于消费者习惯已被大大改变，更多消费者依然会使用数字健康保健服务，并促使跟多医疗机构开拓或加入线上平台，进一步加速行业发展。此外，经历疫情后民众的健康意识大幅提升，医疗支出交易较疫情前明显增多。在国家出台行业利好的政策，更多医疗资源被分配到在线医疗服务，以及用户习惯发生转变的背景下，越来越多消费者开始寻求互联网诊疗服务，数字健康保健行业蓬勃发展。➢国家高度重视人工智能在卫生健康领域的应用，推动AI医疗行业的发展。2024年，《健康中国行动——慢性呼吸系统疾病防治行动实施方案(2024-2030年)》鼓励使用人工智能、大数据等建立规范化基层诊疗辅助系统。《2024-2025年持续开展“公立医疗机构经济管理年“活动》强调人工智能、大数据在运营管理中的应用。请参阅本报告尾部免责声明7发布日期名称发布机构相关内容2021年《关于印发“十四五”数字经济发展规划的通知》国务院提出要加快互联网医院发展，推广健康咨询、在线问诊、远程会诊等互联网医疗服务，规范推广基于智能康养设备的家庭健康监护、慢病管理、养老护理等新模式。2024年《健康中国行动——慢性呼吸系统疾病防治行动实施方案(2024-2030年)》国家卫生健康委等鼓励使用人工智能、大数据等建立规范化基层诊疗辅助系统。2024年《2024-2025年持续开展“公立医疗机构经济管理年“活动》国家卫生健康委、国家中医药局强调人工智能、大数据在运营管理中的应用。2025年《促进健康消费专项行动方案》商务部、国家卫生健康委等支持“互联网+”医疗服务模式创新，依托全国统一的医保信息平台，深化医保电子处方应用，推动电子处方在定点医药机构顺畅流转，满足便捷医药服务需求。发挥零售药店执业药师优势，开展合理用药、慢性病管理等健康知识咨询和宣传，推广健康消费理念。8中国数字健康保健行业市场份额快速提升➢数字健康保健行业市场份额快速提升。按类型划分，健康保健市场可分为传统健康保健市场以及数字健康保健市场。2023年，中国传统健康保