汽车行业专题研究-比亚迪：海外市场厚积薄发，出海持续加速

请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 证券研究报告 行业研究|行业专题研究|汽车 比亚迪：海外市场厚积薄发，出海持续加速 2025年07月05日 |报告要点 |分析师及联系人 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 20 证券研究报告 海外市场厚积薄发，比亚迪海外销量实现翻倍增长。2025 年以来比亚迪出海步伐明显提速，2025Q1 海外销量突破 20 万辆，同比增长 110.5%，实现翻倍式增长。分地区来看，西欧市场异军突起，拉美和东南亚&南亚地区保持高增速。拉美/东南亚&南亚/广义西欧，销量分别为8.6/5.8/4.9 万辆，同比分别增长 321.5%/62.4%/205.2%。分国家来看，2025Q1 增量前五分别为英国/土耳其/巴西/澳大利亚/意大利，其中比亚迪在巴西市场的销量在高基数的基础上维持的高速增长。 高登 陈斯竹 陈乐成 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523100009 请务必阅读报告末页的重要声明 2 / 20 行业研究|行业专题研究 glzqdatemark2 汽车 比亚迪：海外市场厚积薄发，出海持续加速 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 相关报告 1、《汽车：国内超豪华汽车专题：进口韧性未衰，自主破局或至》2025.06.08 2、《汽车：国内产能建设接近完成，比亚迪盈利增长有望进入快车道》2025.05.30 扫码查看更多 ➢ 海外市场厚积薄发，比亚迪海外销量实现翻倍增长 2025 年以来比亚迪出海步伐明显提速，2025Q1 海外销量突破 20 万辆，同比增长110.5%，实现翻倍式增长。分地区来看，西欧市场异军突起，拉美和东南亚&南亚地区保持高增速。拉美/东南亚&南亚/广义西欧，销量分别为 8.6/5.8/4.9 万辆，同比分别增长 321.5%/62.4%/205.2%。分国家来看，2025Q1 增量前五分别为英国/土耳其/巴西/澳大利亚/意大利，其中比亚迪在巴西市场的销量在高基数的基础上维持的高速增长。 ➢ 渠道和品牌共振向上，滚装船叠加产能落地保证供给 汽车销量是产品、品牌以及渠道三者综合实力的体现。在海外市场品牌力与渠道为驱动销量增长的核心驱动力。渠道方面，2024 年以来，比亚迪携手全球优质经销商深度合作，如巴西最大的经销商集团 SAGA 等，为当地消费者提供高品质新能源汽车产品与服务。在品牌建设维度,赞助如欧洲杯等高端赛事，迅速提升品牌知名度。供给方面，比亚迪滚装船陆续交付，海外产能逐步落地，为比亚迪海外销量扩张提供了保障。 ➢ 欧洲：海外最大的新能源市场，电动化趋势明确 2024 年欧洲乘用车整体销量为 1569 万辆，同比增长 12.5%，接近疫情前水平。渗透率方面，2025Q1 新能源渗透率为 20.8%，同比提升 3.8pct，其中纯电和插混车型渗透率分别为 14.5%和 6.2%，同比分别提升 3.3pct 和 0.4pct。2025 年 5 月比亚迪欧洲总部落户匈牙利，依托全球第二大电动汽车生产国成熟的汽车产业基础，承载销售与售后、车辆认证及测试、车型本地化设计与功能开发三大核心职能，为比亚迪在欧洲的长期发展奠定基础，有望进一步助力比亚迪在欧洲的销量增长。 ➢ 投资建议：渠道扩张助力海外销量增长，供给端保障出海进度 比亚迪全球化进程加速，销量增长厚积薄发。2025 年以来，比亚迪海外销量表现亮眼，月度销量持续新高。2025Q1 销量增长前五的国家分别为英国/土耳其/巴西/澳大利亚/意大利，主要系渠道增长+品牌影响力增长+车型供给增多，三方共振向上带来的销量增长。未来比亚迪在全球范围内有望推出更多车型，巴西、泰国、乌兹别克斯坦等地产能陆续落地，随着销售渠道、经销商网络的进一步铺开，滚装船陆续交付有助于缩短海外交车周期，全球化进度有望加速，看好比亚迪在海外份额持续提升。 风险提示：海外政策风险，海外建厂风险，汇率波动风险，行业竞争加剧风险。 -10%10%30%50%2024/72024/112025/32025/7汽车沪深3002025年07月05日 请务必阅读报告末页的重要声明 3 / 20 行业研究|行业专题研究 正文目录 1. 海外市场厚积薄发，比亚迪出海进程持续加速........................... 5 2. 渠道和品牌共振向上，滚装船叠加产能落地保证供给 ..................... 6 3. 欧洲：海外最大的新能源汽车市场，电动化趋势明确 .................... 13 4. 投资建议：渠道扩张助力海外销量增长，供给端保障出海进度 ............ 18 5. 风险提示 ......................................................... 18 图表目录 图表 1： 2022Q1-2025Q1 比亚迪海外销量情况 .............................. 5 图表 2： 2025Q1 分地区销量及增速情况（万辆） ........................... 6 图表 3： 2024 年分地区销量及增速情况（万辆） ........................... 6 图表 4： 2025Q1 销量增长最多的国家 TOP5（万辆） ......................... 6 图表 5： 2024 年销量增长最多的国家 TOP5（万辆） ......................... 6 图表 6： 2024 年西欧分国家乘用车销量占比情况 ........................... 7 图表 7： 2025 年 5 月比亚迪 VS 特斯拉欧洲销量情况 ........................ 7 图表 8： 比亚迪成为 2024 年欧洲杯合作伙伴 ............................... 8 图表 9： 比亚迪与巴西最大的经销商集团 SAGA 合作 ......................... 8 图表 10： 比亚迪英国销售门店分布 ....................................... 8 图表 11： 比亚迪德国销售门店分布 ....................................... 8 图表 12： 意大利销售门店分布 ........................................... 9 图表 13： 土耳其销售门店分布 ........................................... 9 图表 14： 巴西销售门店分布 ............................................. 9 图表 15： 202