电新行业2026年度投资策略：新成长和高质量发展

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 电新行业 2026 年度投资策略 新成长和高质量发展 glmszqdatemark 2025 年行情复盘：上下半年分化明显，年初至今整体大幅跑赢沪深 300 2025 年上半年板块整体横盘震荡；截至 12 月 11 日，电新行业年内涨幅约 38.4%，显著跑赢沪深 300 指数的 15.7%。截至 2025Q3，306 只电新自选股基金持仓占比为11.59%，环比+1.16Pcts，同比-1.83Pcts；电新自选股市值在 A 股总市值的比重为8.58%，环比+1.25Pcts，同比+0.76Pcts。 2026 年策略推演：新成长与高质量发展 在"双碳"战略持续推进和数字经济快速发展的背景下，我们认为当前电力设备与新能源行业的叙事，是基于“新型电力系统建设+数字基础设施建设”的双重叙事而展开的。 受政策、技术、需求三大因素的影响，电新各细分板块的起步时间和发展阶段又各有不同，行业渗透率水平亦不同，使得各环节景气度及其业绩空间增量预期存在差异。当前时点，我们通过对板块行情和基金持仓的复盘，结合对业绩表现的分析，以及对需求增速、应用场景、技术变革等的展望，将电新细分板块分为“新成长+高质量发展”两大主线，探讨各板块投资机会。 新成长： 1）AIDC：全球能源转型推动电网升级改造，国内外景气度共振向上；国内外互联网大厂资本开支加速，带动相关 AIDC 电力设备需求量提升。2）固态电池：全固态电池具有高能量密度和高安全性的显著优势，产业化进程加速，在政策托底的背景下，未来发展空间星辰大海。３）人形机器人：随着特斯拉、宇树等头部厂商受益于资本赋能及重磅产品不断更新换代，叠加 AI 大模型赋能，人形机器人产业链将逐步趋于成熟，或拉动对驱动系统、传动系统、传感系统等核心部件的需求。 高质量发展：１）储能：国内独立储能通过容量电价/补偿+峰谷套利+辅助服务获益，经济性提升带来需求高景气；北美 AI 数据中心配储将打开储能新的增长空间。２）风电：国内陆风价格震荡上行带来盈利修复，海风向深远海推进；海外海陆风需求共振，国内供应链在海外渗透率尚不见顶，有望凭借较强的竞争力实现总量和单位价值量双增。３）光伏：25 年以来高层针对“反内卷”高频发声，从招标价看低价无序竞争乱象已经有所缓解；报表端 25Q3 以来主链企业经营情况有不同程度的好转，“反内卷”已初具成效，行业或将反转。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧、原材料价格波动风险、新技术不及预期、海外经营风险、测算误差风险等。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（X） 评级 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 300750 宁德时代 383.42 15.31 20.00 25.41 25 19 15 推荐 688778 厦钨新能 73.30 1.59 2.09 2.76 46 35 27 推荐 300207 欣旺达 29.07 1.16 1.66 2.05 25 18 14 推荐 300124 汇川技术 71.85 2.04 2.51 2.92 35 29 25 推荐 688698 伟创电气 82.69 1.29 1.51 1.84 64 55 45 推荐 301155 海力风电 80.38 2.26 4.95 5.83 36 16 14 推荐 002487 大金重工 55.60 1.79 2.54 3.39 31 22 16 推荐 002706 良信股份 9.61 0.32 0.49 0.68 30 20 14 推荐 300693 盛弘股份 39.02 1.80 2.50 3.39 22 16 12 推荐 300274 阳光电源 169.50 7.31 8.69 10.32 23 20 16 推荐 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测;（注：股价为 2025 年 12 月 17 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邓永康 执业证书： S0590525120002 邮箱： dengyongkang@glms.com.cn 分析师 李孝鹏 执业证书： S0590525110040 邮箱： lixiaopeng@glms.com.cn 分析师 王一如 执业证书： S0590525110041 邮箱： wangyiru_yj@glms.com.cn 分析师 李佳 执业证书： S0590525110042 邮箱： lijia_yj@glms.com.cn 分析师 朱碧野 执业证书： S0590525110045 邮箱： zhubiye@glms.com.cn 分析师 赵丹 执业证书： S0590525110046 邮箱： zhdan@glms.com.cn 分析师 席子屹 执业证书： S0590525110043 邮箱： xiziyi@glms.com.cn 分析师 许浚哲 执业证书： S0590525110047 邮箱： xujunzhe@glms.com.cn 分析师 林誉韬 执业证书： S0590525110044 邮箱： linyutao@glms.com.cn 分析师 郝元斌 执业证书： S0590525110048 邮箱： haoyuanbin@glms.com.cn 分析师 梁丰铄 执业证书： S0590523040002 邮箱： liangfs@glms.com.cn 相对走势 相关研究 1． 电力设备及新能源周报 20251214：全球动力装机持续高增 光伏组件价格现企稳信号-20%3%27%50%2024/122025/62025/12电力设备及新能源沪深3002025 年 12 月 17 日本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业投资策略/新能源和电力设备 投资聚焦 研究背景 本报告旨在通过复盘 25 年电新行业各细分环节的走势、持仓及业绩表现等情况，结合各环节景气度及其业绩空间增量预期等分析，对 2026 年电新行业投资机会进行推演，并给市场以参考。 区别于市场的观点/方法 本报告立足于"双碳"战略持续推进和数字经济快速发展的最新背景下，将电力设备与新能源行业的新叙事，归纳为“新型电力系统建设+数字基础设施建设”的双重叙事；并通过对需求增速、应用场景、技术变革等的展望，将电新细分环节分为“新成长+高质量发展”两大主线，探讨各方向投资机会。 结论与建议 新成长： 1）AIDC：全球能源转型推动电网升级改造，国内外景气度共振向上；国内外互联网大厂资本开支加速，带动相关 AIDC 电力设备需求量提升。2）固态电池：全固态电池具有高能量密度和高安全性的显著优势，产业化进程加速，在政策托底的背景下，未来发展空间星辰大海。３）人形机器人：随着特斯拉、宇树等头部厂商受益于资本赋能及重磅产品不断更新换代，叠加 AI 大模型赋能，人形