煤炭开采行业跟踪周报：高温天气持续，煤价持续上行

证券研究报告·行业跟踪周报·煤炭开采 东吴证券研究所 1 / 10 请务必阅读正文之后的免责声明部分 煤炭开采行业跟踪周报 高温天气持续，煤价持续上行 2025 年 07 月 12 日 证券分析师 孟祥文 执业证书：S0600523120001 mengxw@dwzq.com.cn 证券分析师 米宇 执业证书：S0600524110004 miy@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《港口库存持续去化，旺季煤价触底上行》 2025-07-06 《迎峰度夏，煤价触底上行》 2025-06-29 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 行业近况 本周（7 月 7 日至 7 月 11 日）港口动力煤现货价环比上涨 9 元/吨，报收 632 元/吨。 供给端，本周环渤海四港区日均调入量 177.4 万吨，环比上周下降 2.73万吨，降幅 1.51%。矿山产地煤矿正常供应，部分产地受降雨影响运输受阻，港口供给略有下降。 需求端，本周环渤海四港区日均调出量 184.37 万吨，环比上周下降 8.13万吨，降幅 4.22%；日均锚地船舶共 100 艘，环比上周增加 1 艘，增幅1.60%。库存端，环渤海四港区库存 2689 万吨，环比上周下降 44 万吨，降幅 1.62%。港口本周日均调入调出环比均有下降，整体库存绝对值下行，主要受近期高温电厂用电量增长影响。 我们分析认为：目前伴随高温天气持续，煤炭行业已逐步进入旺季，居民及工业用电持续增长，我们预计伴随供给稳定，需求上行，煤价或有进一步触底上行可能。 估值与建议： 仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。 核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：建议关注昊华能源，广汇能源。 风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。 -16%-12%-8%-4%0%4%8%12%16%20%2024/7/122024/11/102025/3/112025/7/10煤炭开采沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 10 内容目录 1. 本周行情回顾 ....................................................................................................................................... 4 2. 产地动力煤价格稳中有涨 ................................................................................................................... 5 3. 产地炼焦煤价格稳中有涨 ................................................................................................................... 6 4. 国际原油价格、天然气价格均环比上涨 ........................................................................................... 7 5. 环渤海四港区库存环比下降 ............................................................................................................... 7 6. 国内海运费环比上涨 ........................................................................................................................... 8 7. 周观点 ................................................................................................................................................... 9 8. 风险提示 ............................................................................................................................................... 9 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 3 / 10 图表目录 图 1： 上证综指及煤炭指数表现............................................................................................................ 4 图 2： 本周涨跌幅前五公司（%） ........................................................................................................ 4 图 3： 本周涨跌幅后五公司（%） ........................................................................................................ 4 图 4： 产地动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 5： 港口动力煤价格（元/吨） .......................................................................................................... 5 图 6： 动力煤价格指数（元/吨） .......................................................................................................... 6 图 7： 国际动力煤价格（美元/吨） ...................................................................