轻纺行业2025年中期策略报告:高情绪消费,真需求造浪

高情绪消费,真需求造浪——轻纺行业2025年中期策略报告证券研究报告2025年7月5日王 源投资咨询资格编号:S1060524010001证券分析师请务必阅读正文后免责条款轻工行业 强于大市(维持)纺服行业 强于大市(维持)投资要点1 行业回顾:年初以来,轻工及纺服行业年涨跌幅排位基本居中。年初以来,轻工及纺服行业年涨跌幅排位居中。2025年年初至今(2025年7月2日),纺服板块涨跌幅+5.02%,轻工板块涨跌幅为+6.25%,同期沪深300指数涨跌幅为+0.84%;在申万31个一级子行业中,纺服板块位居第14位,轻工制造板块位居第17位。 下半年展望:精神消费或将延续。随着时代的发展,我国已从生产型社会步入消费型社会,消费的目的不再只是为了实用,商品赋予的情绪价值及情感链接同样重要。根据MobTech《2024年情绪消费人群洞察报告》,Z世代消费偏好于自我个性、放松治愈及好性价比的消费需求,已成为当前情绪经济消费的主力军。同时,年轻群体对快乐消费的偏好更高,更倾向于选择户外运动、文娱游戏等体验性消费。 运动户外:轻松解压,快乐消费。1)从供给端看,内资品牌依托本土市场,营运效率表现较佳。内资品牌对存货库存的管控能力较强,且内资品牌应收账款周转表现较好。 2)从需求端看,运动户外已成为新消费风尚,满足都市人群的精神需求。“运动局”成为年轻人社交新浪潮,骑行、徒步、登山已成为户外运动的三大顶流运动项目。 黄金珠宝:忠于自我,悦己消费。1)从供给端看,一方面,通过中国古法黄金工艺演绎黄金珠宝饰品,传承中国的非遗文化。另一方面,通过与头部IP进行联名,撬动年轻消费者心智,增强与年轻消费群体的粘性。2)从需求端看,在我国珠宝消费场景中,黄金仍占主导地位,且以自戴金饰等悦己性需求为主。 文创及潮玩IP:情绪价值,粘性消费。1)从供给端看,创意娱乐化,打造品牌流量。通过对盲盒设置隐藏款产品,制造其稀缺性和随机性,并精准戳中消费者对“惊喜”的渴望。因此,潮玩IP满足了消费者的收藏需求及情绪价值,品牌端紧抓“粉丝效应”,并不断增强与消费者的沟通。2)从需求端看,文创谷子、毛绒玩具、潮玩等成为大儿童的童心栖息地。在快节奏的生活压力下,拆盲盒成为一种低成本的 “解压方式”。拆开盒子的瞬间,焦虑和疲惫都被惊喜感取代,这种即时满足感正是年轻人迫切需要的情绪出口。 投资建议:紧抓精神需求相关的细分赛道仍将是下半年重要的投资主线,持续洞察并抓取消费人群的情绪波动或将为消费品公司带来一定机会。我们看好运动户外、黄金珠宝及文创潮玩IP相关的行业机会,建议抓住行业“窗口期”。基于此,我们建议重点关注三条投资主线。1)运动户外:抓取具有社交属性的精致户外赛道,以满足都市人群的精神消费需求。优选市场份额有提升机会,持续布局户外赛道,且具有多元化品牌的品牌公司,建议关注:安踏体育。2)黄金珠宝:优选以文化及IP为基调的,能够满足悦己性消费,且兼具保值性的黄金珠宝品牌企业,建议关注:老铺黄金、潮宏基。3)文创及潮玩IP:建议关注业绩确定性较强的潮玩IP品牌企业,建议关注:泡泡玛特、布鲁可。 风险提示:消费偏好变化;渠道库存积压风险;海外需求的不确定性;产品推广不及预期。目录C O N T E N T S二、运动户外:轻松解压,快乐消费一、轻纺行业投资策略:精神消费时代已至四、文创及潮玩IP:情绪价值,粘性消费2五、建议关注标的六、风险提示三、黄金珠宝:忠于自我,悦己消费一、轻纺行业投资策略:精神消费时代已至 行情回顾年初以来,轻工及纺服行业年涨跌幅排位基本居中。2025年年初至今(2025年7月2日),纺服板块涨跌幅+5.02%,轻工板块涨跌幅为+6.25%,同期沪深300指数涨跌幅为+0.84%;在申万31个一级子行业中,纺服板块位居第14位,轻工制造板块位居第17位。资料来源:Wind,平安证券研究所图表1 轻工纺服行业年初至今涨跌幅(20250702)图表2 市场各行业年涨跌幅(20250702)3一、轻纺行业投资策略:精神消费时代已至 下半年展望:精神消费或将延续随着时代的发展,我国已从生产型社会步入消费型社会,消费的目的不再只是为了实用,商品赋予的情绪价值及情感链接同样重要。根据MobTech《2024年情绪消费人群洞察报告》,Z世代消费偏好于自我个性、放松治愈及好性价比的消费需求,已成为当前情绪经济消费的主力军。同时,年轻群体对快乐消费的偏好更高,更倾向于选择户外运动、文娱游戏等体验性消费。资料来源:MobTech《2024年情绪消费人群洞察报告》,平安证券研究所图表3 Z世代是情绪经济的主力图表4 年轻人情绪消费意愿度(%)4一、轻纺行业投资策略:精神消费时代已至 投资主线•根据光明日报《发展首发经济 推动消费升级》,“消费者越来越注重产品和服务中的品牌文化、情感联系、价值观念等因素,首发经济中首发、首秀、首展、首店营造的场景氛围和品牌文化,会给消费者带来独特的感受和体验,满足消费者日趋丰富的精神消费需要”。根据人民日报《推动“情绪消费”健康有序发展》,“当前‘情绪消费’正在成为我国服务消费的一个新热点。消费者在情绪消费中更加注重产品和服务对精神文化需求的满足,从而获取情绪价值和精神支持”。•紧抓精神需求相关的细分赛道仍将是下半年重要的投资主线,持续洞察并抓取消费人群的情绪波动或将为消费品公司带来一定机会。我们看好运动户外、黄金珠宝及文创潮玩IP相关的行业机会,建议抓住行业“窗口期”。基于此,我们建议重点关注三条投资主线:1.运动户外:抓取具有社交属性的精致户外赛道,以满足都市人群的精神消费需求。优选市场份额有提升机会,持续布局户外赛道,且具有多元化品牌的品牌公司,建议关注:安踏体育。2.黄金珠宝:优选以文化及IP为基调的,能够满足悦己性消费,且兼具保值性的黄金珠宝品牌企业,建议关注:老铺黄金、潮宏基。3.文创及潮玩IP:建议关注业绩确定性较强的潮玩IP品牌企业,建议关注:泡泡玛特、布鲁可。5资料来源:平安证券研究所目录C O N T E N T S二、运动户外:轻松解压,快乐消费一、轻纺行业投资策略:精神消费时代已至四、文创及潮玩IP:情绪价值,粘性消费6五、建议关注标的六、风险提示三、黄金珠宝:忠于自我,悦己消费二、运动户外:轻松解压,快乐消费 运动及休闲服饰表现相对稳定•相较女装及男装,年初以来我国运动休闲服饰零售额同比表现相对较好。根据Wind数据,2025年5月,运动休闲服饰零售额当月同比-0.2%,降幅小于女装(同比-12.6%)及男装(同比-4.4%)。由于国家政策对运动户外行业的大力支持,运动户外服饰行业消费需求或将得到较好成长。7图表5 中国服装零售额当月同比(%)图表6 中国运动休闲服饰销售额当月同比(%)资料来源:Wind,平安证券研究所图表7 中国女装销售额当月同比(%)图表8 中国男装销售额当月同比(%)二、运动户外:轻松解压,快乐消费 供给端:内资品牌运营效率较好且整体健康•内资品牌运营效率表现整体健康。1)内资品牌对存货库存的管控能力较强。根据Wind数据,2024年行业重点公司的存货表现健康。2)内资品牌应收账款周转表现较好。根据Wind数据,2024年行业

立即下载
商贸零售
2025-07-06
平安证券
27页
2.53M
收藏
分享

[平安证券]:轻纺行业2025年中期策略报告:高情绪消费,真需求造浪,点击即可下载。报告格式为PDF,大小2.53M,页数27页,欢迎下载。

本报告共27页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共27页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
重点推荐公司最新观点 股票名称 最新观点
商贸零售
2025-07-05
来源:房地产行业:香港零售额改善下的积极信号
查看原文
重点公司推荐一览表
商贸零售
2025-07-05
来源:房地产行业:香港零售额改善下的积极信号
查看原文
香港零售业销货价值及同比(%) 图表2: 香港零售业分类销货价值同比
商贸零售
2025-07-05
来源:房地产行业:香港零售额改善下的积极信号
查看原文
东方甄选及子直播间累计粉丝数突破 4000 万人 图 8:东方甄选粉丝年龄分布
商贸零售
2025-07-04
来源:海外消费行业周报:多项政策出台支持创新药高质量发展,商保创新药目录有望于年内落地
查看原文
直播商品情况(过往 30 天)
商贸零售
2025-07-04
来源:海外消费行业周报:多项政策出台支持创新药高质量发展,商保创新药目录有望于年内落地
查看原文
7 月 SKU 环比下降
商贸零售
2025-07-04
来源:海外消费行业周报:多项政策出台支持创新药高质量发展,商保创新药目录有望于年内落地
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起