计算机行业：MiniMax发布模型M2.7，国产大模型持续迭代

MiniMax发布模型M2.7，国产大模型持续迭代证券研究报告分析师：平安证券研究所计算机团队2026年03月30日请务必阅读正文后免责条款计算机行业强于大市（维持）闫磊S1060517070006（证券投资咨询）YANLEI511@pingan.com.cn黄韦涵S1060523070003（证券投资咨询）HUANGWEIHAN235@pingan.com.cn刘云坤S1060525120004（证券投资咨询）LIUYUNKUN518@pingan.com.cn核心摘要行业要闻及简评：1）MiniMax发布首个自我迭代的M2.7模型。2026年3月18日，MiniMax发布模型M2.7。M2.7是MiniMax第一个模型深度参与迭代自己的模型，够自行构建复杂 Agent Harness，并基于 Agent Teams、复杂 Skills、Tool Search Tool 等能力，完成高度复杂的生产力任务。真实软件工程领域，M2.7在基准测试SWE-Pro中得分56.22%，几乎接近Opus最好的水平；专业办公领域，在 GDPval-AA的ELO得分是1495，为开源最高。互动娱乐领域，M2.7极大加强了人设保持和对话能力。2）OFC大会圆满落幕，前沿技术路线多轨并行。2026年3月15日至19日，2026年美国光纤通讯博览会及研讨会（OFC 2026）在洛杉矶会展中心顺利举办。XPO/NPO/CPO技术多元演进展示丰富，1.6T光模块成展会“最低配置”，OCS从谷歌定制方案走向更广泛部署。光通信技术加速演进，AI算力需求推动行业高景气。重点公司公告：恒生电子、启明信息、广电运通、云赛智联、金山办公、安恒信息、星环科技、华勤技术、广联达发布2025年年度报告。一周行情回顾：本周，计算机行业指数下跌3.44%，沪深300指数下跌1.41%，前者跑输后者2.03pct。截至本周最后一个交易日，计算机行业整体P/E（TTM，剔除负值）为50.4倍。本周，计算机行业359只A股成分股中，56只股价上涨，2只平盘，300只下跌，1只持续停牌。投资建议：MiniMax发布首个自我迭代模型MiniMax M2.7，国产大模型持续迭代，同时OFC展会也进一步印证了AI算力需求的高景气度。当前，以GLM-5、M2.7、Kimi K2.5等为代表的我国国产大模型持续迭代，能力持续提升，将进一步推动国产大模型从“可用”到“好用”，加快国产大模型在千行百业应用场景的落地，加快我国大模型产业的发展。我们坚定看好我国AI产业的发展前景，建议持续关注AI主题的投资机会。标的方面，1）AI算力：推荐海光信息、龙芯中科、工业富联、浪潮信息、紫光股份、中科曙光、神州数码、深信服，建议关注寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、华勤技术、景嘉微、软通动力、拓维信息、中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、长光华芯、永鼎股份、世嘉科技、汇绿生态。2）AI算法和应用：强烈推荐恒生电子、中科创达、盛视科技，推荐道通科技、金山办公、科大讯飞、同花顺、宇信科技、福昕软件、万兴科技、彩讯股份，建议关注锐明技术、合合信息、卓易信息、星环科技、税友股份、光云科技、普联软件、泛微网络、致远互联、汉得信息、赛意信息。风险提示：1）国产AI算力芯片发展不及预期。2）大模型产品的应用落地低于预期。3）国内大模型算法发展不及预期。行业要闻及简评2020年1月10日MiniMax发布M2.7，国产大模型持续迭代事件描述：2026年3月18日，MiniMax发布模型M2.7。点评：MiniMax首个深度参与自我迭代的模型，软件工程、专业办公、互动娱乐能力均显著提升。M2.7是MiniMax第一个模型深度参与迭代自己的模型，能够自行构建复杂 Agent Harness，并基于 Agent Teams、复杂 Skills、Tool Search Tool 等能力，完成高度复杂的生产力任务。真实软件工程领域，M2.7在基准测试SWE-Pro中得分56.22%，几乎接近Opus最好的水平；专业办公领域，在 GDPval-AA的ELO得分是1495，为开源最高。互动娱乐领域，M2.7极大加强了人设保持和对话能力。M2.7性能排名达全球第六，国产大模型持续迭代。根据Artificial Analysis数据，在大模型性能排名方面，Minimax M2.7模型评分50分排名第六，国内与智谱的GLM-5同分。全球AI大模型竞争依然激烈，将带来对AI算力的持续巨大需求。资料来源：MiniMax官网，Artificial Analysis，平安证券研究所MiniMax M2.7全球大模型性能排名第六行业要闻及简评2020年1月10日OFC大会圆满落幕，前沿技术路线多轨并行事件描述：2026年3月15日至19日，2026年美国光纤通讯博览会及研讨会（OFC 2026）在洛杉矶会展中心顺利举办。点评：AI算力驱动下光通信XPO/NPO/CPO技术多元化演进，网络互联技术成为重要基础设施。本次展会上，TeraHop、新易盛、Coherent、华工正源、光迅科技、剑桥科技，Amphenol等厂商均在展会现场展示了XPO方案，均采用液冷散热的光模块设计，8个1.6T光模块分两排排布，实现12.8Tbps的系统总速率。NPO方面，多家厂商展示了3.2T乃至6.4T NPO方案，普遍采用ELSFP（外置光源可插拔模块）为核心光源方案，TeraHop、新易盛、Coherent、AOI、华工正源、光迅科技、剑桥科技，昂纳、海光芯正等均有DEMO展出。2026年1.6T迈入商用化元年，1.6T光模块成展会“最低配置”。本届展会上，多家模块厂均展出了1.6T方案。剑桥科技在内部展室中DEMO了1.6T EML、硅光、LPO、LRO，AEC等多种技术方案的互通测试；AOI用Marvell DSP芯片实现非常好的1.6T测试数据；索尔斯展示了单波400G薄膜铌酸锂（TFLN）PAM4方案实现1.6T；新易盛展示了1.6T FRO及TRO；迅特通信展示第二代3nm DSP 1.6T光模块。OCS矩阵规模达320×320通道，从谷歌定制方案走向更广泛部署。除传统布局OCS领域的光迅科技、Coherent、Lumentum等厂商外，光模块厂商如TeraHop、新易盛、恩达通也首次展示了OCS产品。从应用方面，Lumentum在交流会上预计2026年下半年OCS收入达4亿美元，2027年将突破10亿美元。主要应用于网络拓扑重构、SPINE层及Scale-across场景的OCS，正从谷歌定制方案走向更广泛的数据中心部署。光通信技术加速演进，AI算力需求推动行业高景气。据LightCounting在最新报告预测，超大规模云服务商在人工智能基础设施上的巨额投资，推动2026年800G光模块出货量再度增长一倍以上；1.6T光模块出货量将从2025年的小基数增长至数千万端口。1.6T芯片组的销售额将在2026年超过20亿美元，并在2029年前保持快速增长。资料来源：光纤在线，C114通信网，平安证券研究所重点公司公告 【恒生电子】公司发布2025年年度报告。公告称，2025年公司实现营业收入约57.83亿元，同比下降