关注特斯拉Optimus Gen3发布

证券研究报告：机械设备|深度报告 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 1639.4 52 周最高 1803.12 52 周最低 1122.98 行业相对指数表现（相对值） 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:刘卓 SAC 登记编号:S1340522110001 Email:liuzhuo@cnpsec.com 分析师:傅昌鑫 SAC 登记编号:S1340524070004 Email:fuchangxin@cnpsec.com 近期研究报告 《叉车行业专题：景气度向好，无人叉车快速放量》 - 2025.06.23 关注特斯拉 Optimus Gen3 发布 ⚫ 本周行情回顾 本周（2025.06.23-06.27）人形机器人指数上涨 5.36%，涨幅超过同期科创 50（3.17%）、沪深 300（1.95%）、上证指数（1.91%），稍逊于同期创业板（5.69%），人形机器人指数年初至今上涨 23.41%。 对比申万 31 个一级子行业指数，人形机器人指数涨跌幅排名居正数第 5 位。相关标的涨跌幅较为明显的有：建设工业+35.91%、瀚川智能+16.78%、浙江荣泰+16.33%、恒帅股份+16.32%、华辰装备+15.57%；襄阳轴承-1.76%、中航成飞-0.69%、华依科技-0.36%、中坚科技+0.07%、科达利+1.08%。 ⚫ 重要行业动态 1）行业发展：华为开发者大会 2025：聚焦机器人云服务，构建开放生态；北京银河通用机器人完成新一轮超 11 亿元融资，宁德时代等领投；上海德普智擎机器人有限公司正式落户宝山；特斯拉Optimus V3 发布在即，将集成 Grok 语音助手；宇树科技年营收突破10 亿元；英伟达的下一个万亿赛道已定：AI 之后机器人接棒；谷歌GeminiCLI 开源：多任务智能体引领智能时代；人形机器人灵宝完成近亿元融资；领益智造举办机器人战略发布会，全面布局具身智能硬件领域；全球最大！帕西尼具身智能超级数据工厂诞生。 2）政策新闻：九三胜利日大阅兵将安排部分无人智能等新型作战力量参阅；山东 25 部门联合印发《山东省机器人产业高质量发展行动计划（2025—2027 年）》。 3）供应链动态&公司公告：美湖股份与富士康机器人合作进一步深化，布局具身智能赛道；宁波华翔、北特科技、浙江荣泰、崧盛股份等公司公告。 ⚫ 行业观点 我们认为，特斯拉 Optimus Gen3 人形机器人即将于 25Q3 正式亮相，此前量产计划有望按时推进，即 2025 年底前生产数千台，2026年扩产至 5-10 万台，行业核心驱动力正从事件催化转向落地验证。人形机器人板块估值有望向上重塑，其逻辑在于：一是全球产业链共振（Figure 机器人已通过宝马、仓储客户等产线测试，华为/小米等本土玩家同步推进）；二是技术焦点从硬件降本转向场景泛化能力（工业/养老场景加速落地）；三是密集行业催化（杭州人形机器人大会、华为开发者大会、各地政策及产业基金扶持等）。投资应聚焦高弹性环节，优先关注 Tier1 总成商，其次是灵巧手执行器、传感器及精密传动部件，同时留意轻量化材料与 AI 延伸场景机会。尽管需警惕量产延期或技术迭代风险，但 Gen3 发布结合量产爬坡将推动板块从主题投资转向业绩驱动，长期百万台量产目标明确行业空间。 -11%-6%-1%4%9%14%19%24%29%34%39%2024-072024-092024-112025-022025-042025-06机械设备沪深300发布时间：2025-06-30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 板块内相关标的（1）整机总成：优必选、埃斯顿、拓斯达、埃夫特-U、中坚科技、永创智能、领益智造、拓普集团、三花智控、均普智能；（2）零部件厂商：五洲新春、震裕科技、金沃股份、浙江荣泰、嵘泰股份、绿的谐波、斯菱股份、捷昌驱动、兆威机电、祥鑫科技、步科股份、南山智尚、汉威科技、凌云光、华依科技。 ⚫ 风险提示： 机器人相关技术进展不及预期风险；人形机器人量产节奏缓慢风险；下游应用场景落地不适配风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 目录 1 本周行情回顾 ............................................................................. 5 2 行业重要动态 ............................................................................. 7 2.1 行业发展 ............................................................................. 8 2.2 政策新闻 ............................................................................ 11 2.3 供应链动态&公司公告 ................................................................. 12 3 本周行业观点 ............................................................................ 13 4 风险提示 ................................................................................ 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 图表目录 图表 1： 中邮人形机器人指数走势 ......................................................... 5 图表 2： 各板块市场涨跌幅对比 ........................................................... 5 图表 3： 人形机器人指数与各行业周涨跌幅对比 ............................................. 6 图表 4： 相关标的近期市场表现 ........................................................... 6 图表 5： 本周公司重要公告 .............................................................. 13 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 1 本周行情回顾 我们挑选了 A 股人形机器人行业相关的 105 家公司，按其流通股本为权重，构建成了中邮人形机器人指数，该指数将 2023 年