房地产行业2025年7月投资策略：基本面持续低迷，博弈窗口开启

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年06月30日优于大市房地产行业 2025 年 7 月投资策略基本面持续低迷，博弈窗口开启核心观点行业研究·行业投资策略房地产优于大市·维持证券分析师：任鹤证券分析师：王粤雷010-880053150755-81981019renhe@guosen.com.cnwangyuelei@guosen.com.cnS0980520040006S0980520030001证券分析师：王静021-60893314wangjing20@guosen.com.cnS0980522100002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《统计局 2025 年 1-5 月房地产数据点评-5 月地产基本面延续 4月趋势，销售量价和投融资指标趋弱》 ——2025-06-16《房地产行业 2025 年 6 月投资策略暨年报总结-板块年报亏损加剧，基本面未见明显好转》 ——2025-05-30《统计局 2025 年 1-4 月房地产数据点评-4 月地产基本面边际转弱，期待后续政策出台》 ——2025-05-19《房地产重大政策点评-信阳公示现房销售制度，如何看待行业影响》 ——2025-05-14《房地产行业 2025 年 5 月投资策略-销售数据窄幅波动，后续政策仍值得期待》 ——2025-04-26行业：基本面持续低迷。从统计局数据看，5 月销售规模跌幅扩大，延续4 月下行趋势；70 城新房和二手房价格同比降幅收窄，但价格环比跌幅均扩大；房地产开发投资和房企到位资金降幅持续扩大，销售降温对房企资金的拖累明显；开竣工单月同比降幅边际收窄，但面积相对历史同期仍在低位。从日频跟踪来看，30 城新建商品房成交量同比略有下降。6 月，30 城新建商品房当年累计成交 4243 万㎡，同比-1%；其中，北京、上海、广州、深圳新建商品房成交面积累计同比分别为+2%、+5%、+15%、+27%；一线城市、二线城市、三线城市新建商品房成交面积累计同比分别为+10%、-6%、-1%。18 城二手住宅成交量同比略有下降。6 月，18 城二手住宅当年累计成交41.0 万套，同比+17%；其中，北京、深圳、成都、杭州二手住宅当年成交套数累计同比分别为+20%、+38%、+20%、+19%；一线城市、二线城市、三线城市二手住宅当年成交套数累计同比分别为+24%、+15%、+16%。价格方面，2025 年 6 月，一线、强二线、弱二线、三线二手房价格月环比分别为-1.1%、-1.2%、-1.3%、-0.8%，其中一线城市二手房价格跌幅扩大，下跌速度已与去年 8 月相等。板块：本月跑输沪深 300 指数 1.0 个百分点。自上期策略报告发布至今，房地产板块上涨 1.2%，跑输沪深 300 指数 1.0 个百分点，在 31 个行业中排 19名。根据 Wind 一致预期，按最新收盘日计，板块 2025 年动态 PE 为 62.6 倍。投资策略：进入 6 月，地产基本面持续低迷，景气度已回到去年 8 月的水平。当前在楼市景气度较低，宏观经济承压和美元降息预期之下，政策加码空间打开，地产股博弈窗口开启。7 月个股端持续推荐华润置地、华润万象生活、中国金茂、贝壳-W、我爱我家。风险提示：政策落地效果不及预期、行业基本面超预期下行、房企信用风险事件超预期冲击。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E000560.SZ 我爱我家优于大市3.10730.100.1432.422.32423.HK贝壳-W优于大市49.351,6311.962.2623.720.50817.HK中国金茂优于大市1.051300.140.167.06.01109.HK华润置地优于大市25.451,6654.104.495.85.31209.HK华润万象生活 优于大市37.857931.882.1819.016.3资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录行业：基本面持续低迷......................................................................................................................4板块：本月跑输沪深 300 指数 1.0 个百分点..................................................................................7投资策略..............................................................................................................................................8风险提示..............................................................................................................................................8请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 历年 30 城新建商品房单日成交 7 天移动平均（万㎡）............................................................................ 4图2： 一线城市单日成交 7 天移动平均（万㎡）...................................................................................................4图3： 二线城市单日成交 7 天移动平均（万㎡）...................................................................................................4图4： 三线城市单日成交 7 天移动平均（万㎡）...................................................................................................5图5： 30 城新建商品房成交面积累计同比..............................................................................................................5图6： 历年 18 城二手住宅单日成交 7 天移动平均（套）..............................................................