食品饮料行业周报（25年第26周）：飞天茅台价格已有企稳迹象，大众品关注新渠道、新产品

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年06月30日优于大市食品饮料周报（25 年第 26 周）飞天茅台价格已有企稳迹象，大众品关注新渠道、新产品核心观点行业研究·行业周报食品饮料优于大市·维持证券分析师：张向伟证券分析师：杨苑021-60933124zhangxiangwei@guosen.com.cn yangyuan4@guosen.com.cnS0980523090001S0980523090003证券分析师：柴苏苏联系人：张未艾021-61761064021-61761031chaisusu@guosen.com.cnzhangweiai@guosen.com.cnS0980524080003联系人：王新雨021-60875135wangxinyu8@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《食品饮料周报（25 年第 25 周）-白酒、餐饮链市场情绪有所回暖，关注啤酒、饮料旺季表现》 ——2025-06-23《食品饮料行业深度报告-新消费研究之一：生活方式重塑消费场景，新消费方兴未艾》 ——2025-06-20《食品饮料周报（25 年第 24 周）-高端酒价格延续压力，海天味业港股发行在即》 ——2025-06-16《白酒板块 6 月投资策略：淡季价格体现压力，估值或进入底部布局期》 ——2025-06-12《食品饮料周报（25 年第 23 周）-白酒淡季需求延续压力，啤酒、饮料进入需求旺季》 ——2025-06-09本周（2025 年 6 月 23 日至 2025 年 6 月 27 日）本周食品饮料板块上涨 0.02%，跑输上证指数 1.89pct。本周食品饮料板块涨幅前五分别为甘化科工(21.22%)、金达威(17.54%)、欢乐家(13.91%)、桂发祥(11.33%)和*ST 莫高(10.82%)。白酒：飞天茅台价格已有企稳迹象，白酒基本面或将加速探底。据国家统计局数据，1-5 月全国规模以上工业企业实现利润总额 27204.3 亿元，同比下降 1.1%；酒、饮料和精制茶制造业营业收入 6647.3 亿元，同比增长 2.7%，利润总额 1164.9 亿元，增长 4.3%。本周白酒指数下跌 1.7%，需求平淡，预计第二季度表观业绩承压。本周（6/23-6/27）白酒 SW 下跌 1.66%，伊力特、天佑德酒、顺鑫农业、洋河股份涨幅领先。基本面看，需求压力仍然较大，第二季度业绩表现预计平淡，酒企更注重市场健康度，短期仍将以去库存、促动销为主要工作，中长期更加重视消费者和消费场景培育，积极布局国际化和年轻化。个股推荐方面，把握三条投资主线：1）抗风险能力经过多轮周期验证的板块龙头贵州茅台、山西汾酒、五粮液；2）数字化工程逐步显现正反馈、估值超跌修复的泸州老窖；3）基地市场仍有份额提升逻辑的今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒；也建议关注渠道风险加速释放的洋河股份、口子窖、酒鬼酒等。大众品：啤酒、饮料进入旺季，安井食品港股上市在即。啤酒：近期天气升温对啤酒消费较为有利，继续紧盯并择机布局 alpha 型个股。零食：零食龙头引领产业链各环节提效，行业分化趋势延续，继续推荐有新品、新渠道突破的个股。调味品：基础调味品龙头表现韧性，淡季关注政策动向。建议关注复调行业在餐饮行业预期上升后的估值修复，推荐复调板块龙头颐海国际以及基础调味品板块龙头海天味业。速冻食品：淡季企业积极研发新品，淡季企业积极研发新品，安井食品港股上市在即。继续推荐关注经营稳定的餐饮供应链龙头安井食品、千味央厨。乳制品：潜在政策催化，需求平稳复苏，供给加速出清，布局 2025 年供需改善带来的向上弹性。饮料：迎来旺季检验，龙头目标积极预计景气延续。我们推荐持续加速全国化和平台化的东鹏饮料，同样建议关注今年表现较优的包装水、茶饮龙头。投资建议：本周推荐组合为贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、燕京啤酒、卫龙美味、颐海国际等。风险提示：需求恢复较弱；原材料价格大幅上涨；市场竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2025E2026E2025E2026E600519.SH贵州茅台优于大市1,506.41,892,32475.2882.2520.018.3000858.SZ五粮液优于大市125.1485,5508.449.1314.813.7600809.SH山西汾酒优于大市181.6221,55810.1911.6817.815.5000568.SZ泸州老窖优于大市116.1170,9529.6410.4012.111.2000596.SZ古井贡酒优于大市149.879,18412.2414.0512.210.7605499.SH东鹏饮料优于大市328.7170,9448.5810.9338.330.1资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1 周度观点：飞天茅台价格已有企稳迹象，大众品关注新渠道、新产品 ................ 41.1 白酒：飞天茅台价格已有企稳迹象，白酒基本面或将加速探底 ............................ 41.2 大众品：啤酒、饮料进入旺季，安井食品港股上市在即 .................................. 42 周度重点数据跟踪 ............................................................ 72.1 行情回顾：本周（2025 年 6 月 23 日至 2025 年 6 月 27 日）本周食品饮料板块上涨 0.02%，跑输上证指数 1.89pct ...................................................................... 72.2 白酒：本周箱装飞天茅台批价上升，散装飞天茅台批价下降，普五与国窖持平 .............. 92.3 大众品：生鲜乳、牛奶、瓦楞纸不变，猪肉、肉鸭下降，其余原材料上升 ................. 102.4 本周重要事件 ..................................................................... 132.5 下周大事提醒 ..................................................................... 15风险提示 ..................................................................... 16请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： A 股各行业本周涨跌幅 .................................................................7图2： A 股各行业年初至今涨跌幅 ......................