2025年家电行业研究报告

www.lhratings.com 研究报告 0 2025 年家电行业研究报告 联合资信 工商评级一部 |郭察理 2024 年，中国家电行业整体呈现前低后高的态势，国内市场上半年消费市场需求低迷，下半年“以旧换新”政策落地刺激国内消费需求迸发，消费潜力得以释放，行业需求明显提升；出口方面，发达国家市场在高利率与消费者信心不足的环境下整体增长仍承压，而新兴市场则凭借部分产品需求释放、线上渠道增长等实现稳步增长，海外需求整体向好，得益于内销和出口市场的双重利好，2024 年中国家电行业销售额同比增长，整体表现良好。进入 2025 年，国家高度重视扩大内需工作，以旧换新政策红利释放，家电行业呈现出积极复苏势头，产品创新以及智能化等有望为行业带来增长点，同时，关税博弈对家电出口的影响存在一定不确定性，家电行业机遇与挑战并存，在政策刺激与技术创新驱动下，家电行业有望实现高质量增长。 www.lhratings.com 研究报告 1 一、行业概况 2024 年，受益于国家家电以旧换新政策的陆续落地，家电行业逐步走出上半年的低迷走势，结合国际市场持续复苏带来的积极影响，家电行业内销市场和出口市场均保持增长，家电行业营收利润保持增长。 家用电器一般分为三类：黑色家电（以彩电为代表）、白色家电（以空调、洗衣机和电冰箱为代表）和小家电（以厨房家电等为代表）。家电行业上游主要为大宗原材料、机械与电子零部件，驱动发展因素主要来自市场需求、科技创新和政策支持等。2000 年以来，房地产销量的大幅增长成为中国家电销量增长的重要驱动力之一。2007－2011 年，在“家电下乡”“以旧换新”等产业政策支持下，家电销量高速增长。经历了高速增长期后，中国家电产品普及率已达到较高水平，市场已由增量市场转为存量市场。国家统计局数据显示，2024 年，尽管上半年国内消费市场表现疲软，但受益于国家家电以旧换新政策的陆续落地，结合国际市场持续复苏带来的积极影响，中国家用电器行业全年营收和利润实现稳健增长，行业规模以上企业营收达 1.95 万亿元，同比增长 5.6%，利润总额达 1737 亿元，同比增长 11.4%。 国内方面，2024 年，国内房地产市场仍低位运行、需求不足等经济结构调整持续深化为家电行业带来新的挑战，但随着宏观政策效应释放，新质生产力加速发展等因素对国内消费形成新的支撑，2024 年，中国社会消费品零售总额 487895 亿元，比上年增长 3.5%；其中，限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额为 10307 亿元，较上年增长 12.3%，首次突破历史万亿元大关，在政策刺激与技术创新驱动下，家电消费成为拉动消费的重要力量。2025 年 1－4 月，中国社会消费品零售总额 161845 亿元，同比增长 4.7%；其中，限额以上单位家电和音像器材类商品零售达 3468.8 亿元，同比增长 23.9%，延续增长态势。 图表 1 中国家用电器和音像器材类商品零售总额 及同比变动 图表 2 2024 年中国主要商品零售额累计同比增速 资料来源：国家统计局、Wind，联合资信整理 资料来源：国家统计局、Wind，联合资信整理 出口方面，家电等传统产业是我国参与国际竞争、深化全球产业链合作的基本盘，也是承载新技术应用的重要载体。面对复杂严峻的国际环境，中国家电企业始终坚持全球化，通过自主创新、品牌建设和出海“补链”等措施巩固我国家电产业的全球竞争力，以新质生产力赋能传统产业转型升级。2024 年，中国家电业出口表现强劲。海关总署发布的数据显示，2024 年全年家用电器累计出口 448114 万台，同比增长20.8%，实现出口额 7122.0 亿元人民币，同比增长 15.4%。2024 年，中国家电出口区域更加丰富多元，欧美地区仍为中国家用电器的主要出口市场，同时，东南亚、非洲、中东等新兴市场的需求也呈现快速增长。从拉动出口增长的主要原因来看，首先，发达国家市场在高利率与消费者信心不足的环境下整体增长仍承压，欧美市场需求有所反弹，四季度“抢出口”现象明显；其次，我国对新兴市场出口增幅明显，凭借部分产品需求释放、线上渠道和数字营销增长等方式实现稳步增长，“一带一路”倡议作用日益显现，最后，“关于促进外贸稳定增长的若干政策措施”等外贸政策为企业创造了积极的经营环境。同时，家电企业出口贸易仍面临很大的不确定性，贸易保护主义抬头对全球产业链和供应链存在影响。进入 2025 年，受美国对华关税政策升级影响，中国家用电器出口总量增长但增速放缓，中商产业研究院数据库显示，2025 年 1－5 月，中国家用电器出口量 184253.4 万台，同比增长 6.1%，其中 5 月中国家用电器单月出口量 38588.8 www.lhratings.com 研究报告 2 万台，同比下降 0.1%；金额方面，中国家用电器出口金额 41025.4 百万美元，同比增长 2.2%，其中 5 月中国家用电器单月出口金额 8210.4 百万美元，同比下降 0.1%。 图表 3 中国家用电器出口金额及同比变动 图表 4 中国家用电器出口数量及同比增速 资料来源：海关总署、Wind，联合资信整理 资料来源：海关总署、Wind，联合资信整理 分产品看，2024 年，中国主要家电产品的产量呈现明显回升，白电（空调、冰箱、洗衣机）受益于以旧换新政策和出口订单强劲的拉动需求增长明显，同时小家电和厨电市场消费疲软的情况未见显著扭转。 2024 年，中国经济运行延续复苏态势，家电行业在政策支持和出口拉动的驱动下持续回暖，主要大家电产量呈现明显回升。国家统计局数据显示，2024 年，中国空调累计产量 26598.4 万台，同比增长 9.7%；全国冰箱累计产量 10395.7 万台，同比增长 8.3%；全国洗衣机累计产量 11736.5 万台，同比增长 8.8%；全国彩电累计产量 20745.4 万台，同比增长 4.6%，仍延续回升态势，但同比增速较 2023 年有所回落，主要系以前年度受公共卫生事件影响生产端基数较低所致。从出货数据来看，2024 年中国大家电生产出货均明显上涨，根据产业在线数据，2024 年，白电行业生产出货同比增长 10%以上，原材料价格上涨、国内以旧换新政策推动以及海外订单增长等因素，刺激相关产品的备货节奏。根据产业在线、中国家用电器协会数据，2024 年中国空调累计出货量为 2.0 亿台，同比增长 17.8%；中国冰箱累计出货量达到 9671 万台，同比增长10.9%；中国洗衣机累计出货量达到 8993 万台，同比增长 11.8%，家电以旧换新政策刺激效果依然明显，刚需产品的更新换代需求实现深度释放，以旧换新政策有效改善了在售家电的产品结构，中高端产品成为以旧换新的主要受益品类，带动消费升级。同期，中国厨电市场规模表现回温，小家电市场整体呈现量增额降的发展态势，奥维云网推总数据显示，2024 年，中国小家电产品市场全渠道零售量为 2.79 亿台，同比增长 0.3%；零售额为 609 亿元，同比下降 0.8%。进入 2025 年，中国家电产量呈现结构性分化，国家统计局数据显示，2025 年