农林牧渔行业投资策略月报：5月畜禽养殖数据跟踪月报，供应增加猪价下行，供需平衡毛鸡价格稳定

请阅读最后一页的重要声明！ 供应增加猪价下行，供需平衡毛鸡价格稳定 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 肖珮菁 SAC 证书编号：S0160524070005 xiaopj@ctsec.com 相关报告 1. 《5 月祖代白鸡更新量下降，供应压力释放猪价延续下行》 2025-06-08 2. 《4 月能繁存栏环比持平，供应压力释放猪价下行》 2025-06-02 3. 《宠物 618 预售亮眼，需求承接一般猪价下行》 2025-05-25 5 月畜禽养殖数据跟踪月报 核心观点 ❖ 生猪养殖：猪价震荡偏强，三方数据产能环比增加。5 月猪价有所下行。供应端，社会场、集团猪企和二育户出栏积极，供应增加明显；消费端，节后消费偏弱，对猪价支撑有限；猪价整体下行。据农业农村部，5 月生猪均价为15.01 元/kg，月环比-1.28%，月同比-3.71%。天气逐步转热，市场大猪出栏量增加，5 月出栏均重上行，据涌益咨询，5 月全国平均商品猪出栏体重为129.60kg，月环比+0.55%。5 月三方数据行业产能环比增加。5 月份，由于市场情绪仍存，仔猪价格仍在高位震荡，集团场和规模场持续优化母猪结构，母猪存栏量整体环比仍略增加，增幅环比 4 月收窄。根据钢联统计，5 月能繁母猪存栏量环比+0.32%（4 月+0.41%），其中规模场环比+0.33%，中小散环比+0.03%。根据涌益咨询，5 月能繁母猪存栏量月环比+0.92%（4 月+0.96%)。二元母猪价格低位震荡，据农业农村部，5 月二元母猪均价 32.52 元/kg，月环比+0.07%，月同比+4.82%。5 月生猪养殖均实现盈利。自繁自养企业 5 月平均盈利为 66.78 元/头，环比 4 月减少 2.66 元/头。 ❖ 白羽肉鸡养殖：商品代苗价区间震荡。5 月鸡苗价格区间震荡，毛鸡价格整体稳定。1）根据钢联数据统计，截至 5 月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为2.67 元/羽，5 月均价为 2.61 元/羽，环比 4 月均价 2.66 元/羽下行 2.0%。2）根据钢联数据统计，截至 5 月末，毛鸡成交价为 3.65 元/斤，5 月均价为 3.67 元/斤，环比 4 月上行 0.2%。 ❖ 投资建议：生猪养殖方面，预计猪价 6 月震荡偏弱（供应端猪企开启降重增量操作，需求端支撑乏力）；企业盈利显著收窄，或开启下一轮产能去化的可能。相关标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、唐人神等。白羽鸡养殖方面，鸡苗和毛鸡整体供应平衡，预计 6 月鸡苗和毛鸡价格持续震荡；祖代鸡引种面临不确定性，利好白羽鸡产业链价格。相关标的：益生股份、圣农发展等。 ❖ 风险提示：畜禽价格波动风险，食品安全风险，动物疾病不确定风险，极端灾害风险，饲料原材料波动风险 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（06.13） EPS（元） PE 投资评级 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 002714 牧原股份 2,391.60 43.78 3.27 3.63 3.98 13.37 12.07 11.00 增持 300498 温氏股份 1,175.08 17.66 1.39 1.41 1.65 12.73 12.49 10.69 增持 603477 巨星农牧 111.50 21.86 1.02 1.50 2.12 21.50 14.58 10.32 增持 002458 益生股份 91.39 8.26 0.46 0.58 0.63 18.14 14.17 13.06 增持 002299 圣农发展 183.40 14.75 0.58 0.87 1.20 25.32 16.90 12.29 增持 数据来源：wind 6 月 13 日数据，财通证券研究所 -20%-12%-4%4%12%20%农林牧渔沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 1 行业：供应增加明显猪价调整，毛鸡价格整体稳定 ........................................................................... 4 1.1 生猪养殖：猪价有所下行，三方数据产能环比增加 ...................................................................... 4 1.2 白羽肉鸡养殖：商品代苗价区间震荡 .............................................................................................. 5 2 5 月经营情况：生猪企业出栏普遍同比增加，鸡肉销售价格环比下行 ............................................ 6 2.1 生猪：5 月上市公司生猪出栏量普遍同比增加 ............................................................................... 6 2.2 白羽肉鸡：上市公司鸡苗收入环比增加 .......................................................................................... 7 3 风险提示 ................................................................................................................................................... 9 图 1. 5 月仔猪价格月环比-0.06%，生猪均价月环比-1.28% ...................................................................... 4 图 2. 5 月三方数据能繁母猪存栏量环比增加 ............................................................................................... 4 图 3. 5 月商品猪出栏均重有所上行 ............................................................................................................... 5 图 4. 5 月自繁自养及外购仔猪养殖利润为 66.78 元/头及 10.95 元/头 ....................................................... 5 图 5. 2025 年 5 月更新量为 9.20 万套 ................