计算机行业2025年中期投资策略：AI应用与金融科技的新时代

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 计算机行业 2025 年中期投资策略 AI 应用与金融科技的新时代 2025 年 06 月 23 日 ➢ 计算机板块涨幅处于全行业中游水平，机构持仓仍处于历史低位。截至 2025年 6 月 6 日，计算机板块年初至今涨幅 4.63%，处于 A 股所有板块中游水平，板块涨幅前 20 家公司以金融 IT 居多。计算机板块机构持仓仍然处于历史低位，产业资本的回购与激励持续进行。 ➢ 迎接 Al 应用的拐点：AI Agent 引领软件大革命。AI Agent 解决了生成式 AI 模型的应用局限，推动 AI 技术向实用、智能方向发展：海外 AI 应用不断超预期，国内互联网巨头开启 Agent 超级入口的“无限战争”，人们工作生活的各方面正在潜移默化中被 AI 重塑。AI Agent 作为必经之路，全球科技巨头同时发力 C 端与 B 端已成为行业共识，虽然客户结构有异同，但在战略方针上殊途同归：1）C 端场景下，科技巨头打造多元化的 AI Agent 产品，打响围绕入口、流量和平台的争夺战；2）B 端场景下，科技巨头依托自身生态体系，开拓结果导向的商业模式。AI Agent 打开万亿企业级数字劳动力市场，走入千行百业。 ➢ 从大国战略角度看新一轮金融科技创新机遇。中国香港稳定币法案落地，一方面代表着区块链、加密货币等前沿金融科技发展进入加速落地阶段，另一方面也侧面反映我国中国香港地区对于金融科技创新发展的积极态度。2025 陆家嘴论坛上，央行推出八项金融开放举措，其中设立数字人民币国际运营中心，推进数字人民币国际化运营与金融市场业务，为数字金融创新提供服务；在上海“先行先试”结构性货币政策工具创新，开展航贸区块链信用证再融资业务等，支持科技企业融资，这些为金融科技创新营造良好政策环境。 ➢ 国产算力与卫星互联网均进入规模化落地元年。大国博弈科技博弈仍在继续，国产算力发展大势所趋，支持国产 AI 算力解决“卡脖子”难题相关并购政策等政策利好有望进一步催化国产算力产业发展；国内《终端设备直连卫星服务管理规定》等政策催化与海外卫星互联网产业商业化进展共振，卫星互联网产业持续加速发展。 ➢ 投资建议：AI agent 引领的软件大革命正处于从 0 到 1 的拐点，AI 应用无疑是贯穿未来的最核心主线，与此同时新一轮金融科技创新机遇打开帷幕，国产算力与卫星互联网均进入规模落地元年，我们重点推荐海康威视、金山办公、科大讯飞、萤石网络、中科创达、金桥信息、卓易信息、佳发教育等“AI+”主线的龙头企业。 ➢ 风险提示：行业竞争加剧，技术路线具有不确定性，客户资本开支不及预期。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 002415.SZ 海康威视 27.32 1.58 1.95 2.44 17 14 11 推荐 688611.SH 金山办公 262.51 4.12 5.18 6.25 64 51 42 推荐 002230.SZ 科大讯飞 46.02 0.32 0.48 0.61 146 96 75 推荐 688475.SH 萤石网络 30.36 0.91 1.23 1.66 33 25 18 推荐 300496.SZ 中科创达 53.00 1.20 1.74 2.10 44 30 25 推荐 603918.SH 金桥信息 19.17 0.10 0.29 0.52 183 67 37 推荐 688256.SH 卓易信息 45.00 0.27 0.79 1.34 57 33 20 推荐 600570.SH 佳发教育 11.40 0.14 0.20 0.26 80 58 43 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测; （注：股价为 2025 年 6 月 23 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 吕伟 执业证书： S0100521110003 邮箱： lvwei_yj@mszq.com 相关研究 1.计算机周报 20250622：稳定币深度研究框架-2025/06/22 2.计算机行业动态报告：RWA 的资产上链新拼图：AI 算力租赁-2025/06/20 3.计算机行业动态报告：旗帜鲜明看好金融科技之跨境支付-2025/06/17 4.计算机周报 20250615：旗帜鲜明看好金融科技之 RWA 全解读-2025/06/15 5.计算机周报 20250608：旗帜鲜明看好金融科技-2025/06/08 行业投资策略/计算机 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 行情回顾 ................................................................................................................................................................. 3 1.1 计算机板块涨幅处于全行业中游水平 ............................................................................................................................................ 3 1.2 产业资本回购与激励持续进行 ......................................................................................................................................................... 6 1.3 计算机持仓比重仍处于低位 ............................................................................................................................................................. 7 2 AI Agent：软件大革命持续演绎 .............................................................................................................................. 8 2.1 为什么海外 AI 应用超预期 .................................................................................