钢铁行业周报：成材表现分化，利润持续修复

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 钢铁周报 20260419 成材表现分化，利润持续修复 glmszqdatemark 价格：本周钢材价格上涨。截至 4 月 17 日，上海 20mm HRB400 材质螺纹价格为 3240 元/吨，较上周升 50 元/吨。高线 8.0mm 价格为 3350 元/吨，较上周持平。热轧 3.0mm 价格为 3360 元/吨，较上周升 40 元/吨。冷轧 1.0mm 价格为3690 元/吨，较上周升 30 元/吨。普中板 20mm 价格为 3390 元/吨，较上周升50 元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格稳中有升，废钢价格下跌。 利润：本周钢材利润上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化+12 元/吨，+23 元/吨和+9 元/吨。短流程方面，本周电炉钢周均毛利环比前一周变化+2 元/吨。 产量与库存：截至 4 月 17 日，五大钢材产量下降，总库存环比下降。产量方面，本周五大钢材品种产量 855 万吨，环比降 3.15 万吨，其中建筑钢材产量周环比减 2.39 万吨，板材产量周环比降 0.76 万吨，螺纹钢本周减产 2.45 万吨至 213.14万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为 179.86 万吨、33.28 万吨，环比分别-1.9 万吨、-0.55 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降 39.6 万吨至 1292.65 万吨，钢厂总库存 470.5 万吨，环比降 8.56万吨，其中，螺纹钢社库降 18.32 万吨，厂库降 6.92 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 238.38 万吨，环比升 9.24 万吨，本周建筑钢材成交日均值 11.4 万吨，环比增长 13.57%。 投资建议：成材表现分化，利润持续修复。本周，美伊谈判仍存扰动，叠加澳洲炼油厂火灾影响，铁矿、焦煤价格先涨后跌。钢材端，螺纹线材供需双弱，库存去化偏慢，冷轧中厚板供需双强，库存持续去化，板材表现强于长材。短期来看，钢材绝对价格跟随成本波动，供需修复下，钢材利润缓慢修复。长期来看，降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望底部回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益。推荐：1）普钢龙头标的：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料标的：大中矿业、方大炭素。 风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动；测算结果存在局限性。 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（X） 评级 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 000932.SZ 华菱钢铁 5.05 0.38 0.53 0.57 13 10 9 推荐 600019.SH 宝钢股份 6.30 0.49 0.56 0.62 13 11 10 推荐 600282.SH 南钢股份 5.73 0.47 0.50 0.52 12 12 11 推荐 301160.SZ 翔楼新材 60.19 2.01 2.70 3.66 30 22 16 推荐 000708.SZ 中信特钢 16.74 1.17 1.31 1.38 14 13 12 推荐 600507.SH 方大特钢 6.01 0.41 0.45 0.49 15 13 12 推荐 002318.SZ 久立特材 29.34 1.76 1.92 2.21 17 15 13 推荐 601686.SH 友发集团 5.89 0.44 0.48 0.52 13 12 11 推荐 002478.SZ 常宝股份 11.09 0.61 0.72 0.81 18 15 14 推荐 001203.SZ 大中矿业 46.52 0.55 0.69 1.41 84 67 33 推荐 600516.SH 方大炭素 5.59 0.04 0.06 0.09 145 101 64 推荐 资料来源：Wind，国联民生证券研究所预测; （注：股价为 2026 年 4 月 17 日收盘价，华菱钢铁、南钢股份、中信特钢、方大特钢 25 年为实际值） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 邱祖学 执业证书： S0590525110009 邮箱： qiuzuxue@glms.com.cn 研究助理 范钧 执业证书： S0590125110066 邮箱： fanjun@glms.com.cn 相对走势 相关研究 1． 钢铁周报 20260412：成本压力减轻，钢厂利润修复-2026/04/12 2． 钢铁周报 20260406：冲突影响逐步淡化，黑色回归基本面定价-2026/04/06 3． 钢铁周报 20260329：冲突或长期化，价格偏强运行-2026/03/29 4． 钢铁周报 20260322：原料偏强运行，成材表现分化-2026/03/22 5． 钢铁周报 20260315：原料端扰动加剧，关注地缘及谈判变化-2026/03/15 -10%10%30%50%2025/42025/102026/4钢铁沪深3002026 年 04 月 18 日本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 行业定期报告/金属 目录 主要数据和事件 ........................................................................................................................................................... 3 1 国内钢材市场........................................................................................................................................................... 4 2 国际钢材市场........................................................................................................................................................... 7 3 原材料和海运市场 ..............................................................................................................