大陆房地产行业月度资料点评：5月销售回落，投资降幅扩大

02025/6/17大陸房地産行業月度資料點評：5月銷售回落，投資降幅擴大群益金鼎證券研究員 沈嘉婕1資料來源：統計局，群益金鼎證券整理5月房地産銷售繼續回落圖：單月房地産銷售金額(單位：億元)➢5月全國房地産銷售金額為7056億元，YOY-6% ，銷售金額同比降幅收窄0.7pct；銷售面積爲0.71億平方米，YOY-3.3%，銷售面積同比降幅擴大1.2pcts。房地産市場熱度回落。➢1-5月房地産銷售金額爲34091億元，YOY-3.8%；銷售面積爲3.53億平方米，YOY-2.9%。圖：單月房地産銷售面積(單位：億平米)資料來源：統計局，群益金鼎證券整理-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%0.000.501.001.502.002.503.00Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Feb-24Apr-24Jun-24Aug-24Oct-24Dec-24Mar-25May-25單月銷售面積（億平米）-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%160%050001000015000200002500030000Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Feb-24Apr-24Jun-24Aug-24Oct-24Dec-24Mar-25May-25單月銷售金額（億元）2住宅價格跌幅收窄圖：一手和二手住宅價格環比上漲城市數資料來源：統計局，群益金鼎證券整理➢5月70大中城市一手房和二手房價格指數YOY分別下降4.08%和6.3%，跌幅較4月分別收窄0.47和0.46個百分點。➢70大中城市中，5月有13個城市一手房價格MOM上漲，較上月减少9個；有3個城市二手房價格MOM上漲，較上月减少2個。圖：70大中城市中一手房、二手房價格指數：當月同比資料來源：統計局，群益金鼎證券整理-15-10-5051015Jan-19May-19Sep-19Jan-20May-20Sep-20Jan-21May-21Sep-21Jan-22May-22Sep-22Jan-23May-23Sep-23Jan-24May-24Sep-24Jan-25May-2570个大中城市:新建商品住宅价格指数:当月同比70个大中城市:二手住宅价格指数:当月同比03570新建商品住宅價格:當月環比上漲城市數二手住宅價格:當月環比上漲城市數3商品房去化周期縮短資料來源：統計局，群益金鼎證券整理圖：商品房去化周期處于歷史高位➢截止2025年5月，商品房待售面積爲7.74億平方米，較4月底减少了715萬平方米，連續3個月下降，去化周期達8.87個月，較4月底下降0.05個月。0123456789100100002000030000400005000060000700008000090000Feb-13Jul-13Dec-13May-14Oct-14Mar-15Aug-15Jan-16Jun-16Nov-16Apr-17Sep-17Feb-18Jul-18Dec-18May-19Oct-19Mar-20Aug-20Jan-21Jun-21Nov-21Apr-22Sep-22Feb-23Jul-23Dec-23May-24Oct-24Mar-25商品房销售面积：12个月移动平均（万平方米）商品房待售面积（万平方米）去化周期：待售面积/销售面积，（月）（右轴）4資料來源：統計局，群益金鼎證券整理投資端降幅擴大圖：房地産單月投資額（單位：億元）➢5月房地産投資金額爲8504億元，YOY-11.98%，降幅擴大0.68pcts；1-5月房地産投資金額爲36234億元，YOY-10.7%。➢5月房企到位資金爲7636億元，YOY-10.5%，降幅較4月明顯擴大。各個來源的資金均同比下降。5月YOY到位資金7636-10.5%自籌資金2790-9.4%定金及預收款2248-12.9%個人按揭貸款1127-8.9%國內貸款1060-13.6%表：房地産開發企業到位資金情况（單位：億元）資料來源：統計局，群益金鼎證券整理-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%02000400060008000100001200014000160001800020000Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Feb-24Apr-24Jun-24Aug-24Oct-24Dec-24Mar-25May-25房地產單月投資額5新開工和竣工降幅收窄➢5月新開工面積爲0.53億平方米，YOY-18.7%，同比降幅收窄3.6個百分點；1-5月新開工面積爲2.32億平方米，YOY-22.8%，較1-4月降幅收窄1個百分點。➢5月竣工面積爲0.27億平方米，YOY-19.1%，同比降幅收窄9個百分點；1-5月竣工面積爲1.84億平方米，YOY-17.3%，較1-4月降幅擴大0.4個百分點。圖：單月新開工面積（單位：億平米）資料來源：統計局，群益金鼎證券整理圖：單月竣工面積（單位：億平米）資料來源：統計局，群益金鼎證券整理-60%-40%-20%0%20%40%60%80%00.511.522.53Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Feb-24Apr-24Jun-24Aug-24Oct-24Dec-24Mar-25May-25單月新開工面積（億平米）單月新開工YOY-60%-40%-20%0%20%40%60%80%0.000.501.001.502.002.503.003.504.00Feb-20Apr-20Jun-20Aug-20Oct-20Dec-20Mar-21May-21Jul-21Sep-21Nov-21Feb-22Apr-22Jun-22Aug-22Oct-22Dec-22Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23Feb-24Apr-24Jun-24Aug-24Oct-24Dec-24Mar-25May-25單月竣工面積(億平方米)單月竣工面積YOY6投資建議：政策托底，行業仍在修復期➢國務院常務會議對房地産行業表態更加積極，增量政策有望落地6月13日國務院常務會議指出“要對全國房地産已供土