电子行业点评报告：基带芯片的核心壁垒与自研逻辑——大厂自研三两事系列

证券研究报告·行业点评报告·电子 东吴证券研究所 1 / 12 请务必阅读正文之后的免责声明部分 电子行业点评报告 基带芯片的核心壁垒与自研逻辑——大厂自研三两事系列 2025 年 06 月 16 日 证券分析师 陈海进 执业证书：S0600525020001 chenhj@dwzq.com.cn 研究助理 李雅文 执业证书：S0600125020002 liyw@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《甲骨文资本开支亮眼，关注二、三线 AI 厂商相关投资-算力周报》 2025-06-15 《HBM 带宽限令对算力芯片有何影响？——算力芯片看点系列》 2025-06-12 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 基带芯片知多少：基带芯片是连接中央处理器和射频芯片的一个负责处理信息的重要器件，其性能直接影响到手机通话质量、数据传输速度以及网络连接能力。目前主流的基带芯片主要有集成式和外挂式两种形式。集成基带在功耗控制和信号稳定上明显优于外挂基带。当通信制式升级，新技术迭代中往往会产生暂时性的外挂方案。随着 5G 通信技术的完善，集成基带方案仍然是技术发展的主要趋势。 ◼ 基带芯片市场高度集中，核心壁垒显著：基带芯片行业格局高度集中，5G 商用后市场重回寡头垄断，2022 年高通、联发科分占 61%/27% 份额，龙头效应显著。核心壁垒，一方面通信协议随技术迭代呈爆炸式增长且需长期向下兼容，同时要支持多模、多频段，进一步增加设计复杂性；另一方面，头部厂商如高通凭借协议制定主导权、庞大专利组合和产品稳定性建立技术权威，华为积累大量通信专利与高通形成交叉授权，苹果也曾因基带技术瓶颈依赖高通，且终端厂商更倾向选择经市场验证的方案，新玩家难以在短期内获得同等市场信任。 ◼ 华为三星布局 6G/5G 基带突破，苹果小米自研芯片抢占机会：华为海思作为国产化先锋，历经多年研发，从 TD-LTE 基带巴龙系列到全球首款 6G 基带天罡 X3（支持太赫兹频段，计划 2026 年量产），覆盖手机、智能汽车等场景；三星通过十年持续研发，从依赖高通转向自主创新，推出支持多频段的 5G 基带 Exynos Modem 系列，2024 年产品更实现卫星通信与地面网络融合；苹果以收购英特尔业务补足技术短板，2025 年推出首款自研 5G 基带 C1（支持 Sub-6GHz，计划后续集成至主芯片并支持毫米波）；小米则聚焦可穿戴设备，2025 年推出集成自研 4G 基带的玄戒 T1 芯片，完成全链路设计与多场景测试，为核心技术自主化奠定基础。 ◼ 风险提示：研发风险，专利风险，市场竞争风险，自研基带芯片投入产出不及预期风险 [Table_Summary] 投资要点 ◼ 基带芯片知多少？基带芯片是连接中央处理器和射频芯片的一个负责处理信息的重要器件，其性能直接影响到手机通话质量、数据传输速度以及网络连接能力。目前主流的基带芯片主要有集成式和外挂式两种形式。集成基带在功耗控制和信号稳定上明显优于外挂基带。当通信制式升级，新技术迭代中往往会产生暂时性的外挂方案。随着 5G 通信技术的完善，集成基带方案仍然是技术发展的主要趋势。 ◼ 基带芯片市场高度集中，核心壁垒显著。基带芯片行业格局高度集中，5G 商用后市场重回寡头垄断，2022 年高通、联发科分占 61%/27% 份额，龙头效应显著。核心壁垒高筑，一方面通信协议随技术迭代呈爆炸式增长且需长期向下兼容，同时要支持多模、多频段，进一步增加设计复杂性；另一方面，头部厂商如高通凭借协议制定主导权、庞大专利组合和产品稳定性建立技术权威，华为积累大量通信专利与高通形成交叉授权，苹果也曾因基带技术瓶颈依赖高通，且终端厂商更倾向选择经市场验证的方案，新玩家难以在短期内获得同等市场信任。 ◼ 华为三星布局 6G/5G 基带突破，苹果小米自研芯片抢占机会。华为海思作为国产化先锋，历经多年研发，从 TD-LTE 基带巴龙系列到全球首款 6G 基带天罡 X3（支持太赫兹频段，计划 2026 年量产），覆盖手机、智能汽车等场景；三星通过十年持续研发，从依赖高通转向自主创新，推出支持多频段的 5G 基带 Exynos Modem 系列，2024 年产品更实现卫星通信与地面网络融合；苹果以收购英特尔业务补足技术短板，2025 年推出首款自研 5G 基带 C1（支持 Sub-6GHz，计划后续集成至主芯片并支持毫米波）；小米则聚焦可穿戴设备，2025 年推出集成自研 4G 基带的玄戒 T1 芯片，完成全链路设计与多场景测试，为核心技术自主化奠定基础。 ◼ 基带芯片的自研逻辑如何理解？我们认为大厂自研手机 SoC 芯片的核心诉求是为了品牌效应，而品牌影响力的核心在于通过后发追赶实现与国际一线厂商同样的技术水平，并在此基础上做更定制化的开发。通讯能力是手机不可或缺的一个部分，基带同样也是实现手机 SoC 自研的最后一块拼图。以苹果为例，自 2019 年收购英特尔基带团队以来，历时数年才成功研发首代基带芯片，可见研发困难程度。但若无法实现基带部分自研，则外挂基带方案的功耗又会影响到整机使用体验。因此，自研基带芯片往往是手机大厂自研 SoC 过程中“最难”的环节，也是一场持久战。我们看好小米作为新一代自研手机 SoC 大厂，对于基带芯片坚定投入，目前已完成 4G 基带于智能手表量产，未来有望逐渐突破 5G基带能力，最终目标实现手机 SoC 芯片大集成。 ◼ 产业链相关公司：芯原股份、翱捷科技、恒玄科技等。 ◼ 风险提示：研发进展不及预期风险，专利风险，市场竞争风险，自研基带芯片投入产出不及预期风险。 -15%-9%-3%3%9%15%21%27%33%39%2024/6/172024/10/152025/2/122025/6/12电子沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业点评报告 东吴证券研究所 2 / 12 内容目录 1. 基带芯片知多少 .................................................................................................................................. 4 1.1. 基带芯片的集成/外挂方案——集成化是大势所趋 ............................................................... 4 1.2. 什么情况下基带芯片会外挂？................................................................................................. 5 2. 市场高度集中，技术壁垒高筑 .......................................................................................................... 6 3. 新进入