家用电器行业研究：如何看待小米大家电的崛起和影响？

行业研究丨深度报告丨家用电器 [Table_Title] 如何看待小米大家电的崛起和影响？ %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 22 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]小米集团 2023 年提出“人车家全生态”战略，通过澎湃 OS 系统整合手机、家电、汽车等业务，推动智能硬件的无缝连接。小米家电业务凭借差异化定价、爆款策略和生态体系助力，实现高增长，尤其空调业务销量已经跻身行业前列。当前，空调行业龙头品牌积淀仍然深厚，小米激发龙头企业积极学习并优化经营策略，有望给行业带来新活力。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 家用电器 cjzqdt11111 [Table_Title2] 如何看待小米大家电的崛起和影响？ 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 概览：打造人车家生态体系，小米大家电快速突破 小米集团自 2010 年成立以来，致力于智能手机、IoT 与生活消费产品、智能电动汽车等创新业务，并于 2018 年上市。凭借卓越的性价比和领先的智能联动技术，推动了空调、冰箱、洗衣机等产品的出货量和收入增长。2024 年小米集团的大家电业务所在的 IoT 与生活消费产品收入占公司总营收 28.45%，2024 年小米的智能大家电业务延续高速增长势，空调产品出货量超 680 万台，同比增速超过 50%，冰箱产品出货量超 270 万台，同比增速超过 30%，洗衣机产品出货量超 190 万台，同比增速超过 45%。在战略层面，小米于 2023 年提出“人车家全生态”战略，通过澎湃 OS 系统整合手机、家电、汽车等业务，推动智能硬件的无缝连接。同时，小米加大了线下渠道和产业链投资，扩建智能家电工厂和实验中心，进一步提升自产能力。这些措施表明小米家电业务正与集团的全生态战略深度融合，助力未来可持续增长。 崛起：三大策略共同发力，驱动家电业务高增 小米集团大家电市占率迅速上升，除了顺应市场消费偏谨慎的低价策略，还主要得益于以下几点：1）打造爆品：小米推出的空调等新品保持简洁的 SKU；利用雷军个人 IP 和集团其他产品引流，增加品牌曝光；设计更新颖的产品，吸引年轻消费者。2）差异化竞争：小米家电以高性价比和独特的 AIoT 生态系统为优势，通过智能互联技术提升产品体验。3）用户粘性：借鉴苹果的智能生态经验，小米通过打造高度协同的生态圈，提升用户粘性，增强市场竞争力。 影响：龙头品牌优势仍在，小米入局激发变革 小米迅速在空调行业跃升销售量前列，采用了类似奥克斯的低价差异化策略，吸引了大量价格敏感和对品质有追求的消费者。然而，奥克斯在面临激烈价格竞争时，因为盈利能力薄弱，市场份额迅速下滑，暴露了低价策略的局限性。相比之下，格力和美的更注重盈利和中高端市场，虽然短期份额有所下降，但依旧保持较强竞争力。总体来看，小米的崛起虽然给市场带来影响，但由于目前主要以低价格带为主，后续突破需要提升整体产品定位以及持续获得用户的认可。反观空调龙头在以旧换新政策的推动下，市场份额有所回升，表明在消费环境好转的情况下，它们依然能够稳居市场主导地位。小米入局可以激发行业龙头积极寻求变革，进一步向小米学习并优化自身经营策略，有望给行业带来新活力。 投资建议：把握确定性增长龙头 近期关税政策有所缓和，本质是回归理性的过程，但仍存在贸易摩擦的可能性，我们建议围绕确定性和边际修复维度来配置。其中，确定性维度：1）建议重点布局对美敞口较低，且国补拉动下内销趋势向好的优质龙头：格力电器、美的集团和海信家电；2）以内销为主，同时受益于以旧换新和新国标切换，增长确定性较强的两轮车龙头：爱玛科技和雅迪控股。边际修复弹性维度：1）对美敞口较高，具备一定海外产能基础，同时具备较强品牌力和转嫁能力的成长龙头：安克创新、石头科技和九号公司；2）对美敞口相对较高，但符合美加墨协议，在关税豁免地区拥有充足产能的优质龙头：TCL 电子、海信视像和海尔智家。 风险提示 1、宏观经济波动风险；2、海外业务运营风险； 3、原材料价格波动风险；4、汇率波动风险。 [Table_StockData] 行业内重点公司推荐 公司代码 公司名称 投资评级 000333 美的集团 买入 000651 格力电器 买入 600690 海尔智家 买入 000921 海信家电 买入 300866 安克创新 买入 688169 石头科技 买入 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《如何看待白电龙头打造高管“IP”？》2025-06-12 •《从奥克斯看空调行业特征及格局》2025-06-11 •《如何看显示技术迭代对黑电格局和盈利的影响？》2025-06-08 -11%0%11%22%2024-62024-102025-22025-6家用电器沪深300指数上证综合指数2025-06-16%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 22 行业研究 | 深度报告 目录 概览：打造人车家生态，小米大家电快速突破 ............................................................................. 6 集团战略升级为“人车家全生态” ...................................................................................................................... 6 白电：内外因素共振，市场份额提升 ............................................................................................................. 8 黑电：需求结构升级，双品牌稳固市场份额 ................................................................................................ 13 影响：龙头品牌优势仍在，小米入局激发变革 ........................................................................... 14 参考奥克斯，探小米影响趋势 ..................................................................................................................