医疗设备行业11月更新：招采金额环比延续增长态势

医疗设备行业11月更新：招采金额环比延续增长态势长江证券研究所医药研究小组2025-12-17%%%%%%%%research.95579.com1分析师 彭英骐分析师 徐晓欣SAC执业证书编号：S0490524030005SAC执业证书编号：S0490522120001SFC执业证书编号：BUZ392分析师及联系人证券研究报告评级看好维持• 证券研究报告 •%%%%%%%%research.95579.com201设备招采：持续恢复，看好业绩释放02集采：县域市场集采占比较低，降幅缓和03风险提示目 录%research.95579.com301设备招采：持续恢复，看好业绩释放医疗设备行业月度数据跟踪%%%%%%%%research.95579.com4 医疗设备行业历经2023-2024年连续两年下滑后，于2025年迎来拐点，行业回归正增长，主要是由于设备更新政策带动的医院设备采购的需求增加，未来行业有望回归稳健增长。2025年医疗设备招采恢复正增长图1：2019-2025H1设备招采总金额情况资料来源：众诚数科，长江证券研究所图2：2019-2025H1设备招采量情况113616091388205717051558848-9%64%-40%-20%0%20%40%60%80%050010001500200025002019年2020年2021年2022年2023年2024年2025H1招标采购金额（亿元）同比82%-20%69%-42%30%17%-60%-30%0%30%60%90%01002003004002019年2020年2021年2022年2023年2024年2025H1销量（万台）同比%%%%%%%%research.95579.com5 从2019-2024年季度的招采数据看，下半年为医院招采的旺季，上半年招采金额占全年的比重在30-50%之间，2025年上半年招采规模为848亿元，按照上半年占比35-45%比例倒算，预计2025年全年的招采规模在1884-2422亿元之间，有望迎来较快增长。季度数据：四季度为传统旺季图3：2019-2025Q3各个季度设备招采总金额情况资料来源：众诚数科，长江证券研究所172223322419193294408714274258371485269330510485484363390468254262381662423425444-2%41%66%62%-80%-40%0%40%80%120%0200400600800Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q32019年2020年2021年2022年2023年2024年2025年招标采购金额（亿元）同比%research.95579.com6 从月度招采数据上看，2025年延续2024年四季度以来增长的态势，医院医疗设备招标采购持续好转，预计2025年下半年仍维持同比较快的增长，主要是由于设备更新的资金持续落地。2025年11月设备招采规模为208.76亿元，同比-0.25% ，环比+26.93% ；主要是由于在高基数下同比增长放缓。2025年1-11月规模1665.12亿元，同比+ 32.24%。2025年11月招采金额环比延续增长态势图4：2023-2025年11月月度招采情况资料来源：众诚数科，长江证券研究所%%%%%%%%research.95579.com7 医疗设备的国产化率从2019年的19%到2025年11月的48%；其中不同品类差异较大，目前内镜国产化率还有较低的空间，按照2025年1-10月设备的国产化率情况排序如下：DR（81%）、超声（45%）、CT（41%）、MRI（36%）、消化内镜（27%）、DSA（14%）。医疗设备的国产化率持续提升图5：医疗设备国产化率提升至48%（备注：按照销售额测算）资料来源：众诚数科，长江证券研究所图6：2025年1-11月各产品线国产化率情况（备注：按照销售额测算）81.0%45.5%41.0%36.4%26.6%13.5%0%20%40%60%80%100%DR超声CTMRI消化内镜DSA%%%%%%%%research.95579.com8 2025年11月超声招采规模为22.40亿元，同比增长17.60%，环比增长41.67% ；2025年1-11月招采规模为181.58亿元，同比增速56.23%。 从月度数据看，2025年1-11月月度超声的招采数据回到2023年月度的体量，2025年11月同比增长放缓，主要是由于2024年11月开始基数变高，设备更新资金逐步落地。超声：11月环比增长42%，维持高增长图7：2023-2025年11月超声月度设备招采总金额情况资料来源：众诚数科，长江证券研究所%research.95579.com9 2025年11月CT招采规模25.36亿元，同比增长27.58%，环比增长22.82%；2025年1-11月招采规模209.46亿元，同比增长72.91%。 从月度维度观察，2025 年 1-11月国内 CT 设备招采市场呈现 “量稳价稳、同比高增” 的特征，其中单4月增速创历史新高同比211%。2025年12月增速或承压，主要是由于2024年12月CT的招采金额为历史最高36亿元。CT：11月同比环比维持较快增长，同比增长28%图8：2023-2025年11月CT月度设备招采总金额情况资料来源：众诚数科，长江证券研究所%%%%%%%%research.95579.com10 2025年11月核磁共振MRI招采规模23.94亿元，同比增长5.68%，环比增长29.94%；2025年1-11月招采规模190.96亿元，同比增长49.47%。 从全年增速预判来看，2025 年 12 月 MRI 招采增速或将面临一定压力；核心制约因素在于基数效应2024年12月MRI的招采金额为历史最高36亿元，2025年下半年持续跟踪设备更新落地情况。MRI：11月同比恢复增长，环比增长30%图9：2023-2025年11月MRI月度设备招采总金额情况资料来源：众诚数科，长江证券研究所%%%%%%%%research.95579.com11 2025年11月消化道内镜招采规模7.30亿元，同比增长3.26%，环比增长41.08%；2025年1-11月招采规模54.23亿元，同比增长25.21%。 从月度数据维度观察，2025年6-10月国内消化内镜设备招采增速相对放缓，其核心影响因素在于：在当前医疗设备更新升级的整体项目布局中，消化内镜设备的纳入占比相对较低，导致短期内招采规模增长节奏不及预期。未来随着新一轮招采金额在消化内镜板块的投入，预计增长有望提速。消化道内镜：11月同比环比恢复增长，环比增长41%图10：2023-2025年11月消化道内镜月度设备招采总金额情况资料来源：众诚数科，长江证券研究所%research.95579.com12 2025年11月手术机器人招采规模5.60亿元，同比增长8.33%，环比减少11.53%；2025年1-11月招采规模44.87亿元，同比增长33.56%。 从月度数