媒体行业AI系列跟踪(85)：OpenAI正式发布GPT-5.2，通义万相2.6全面上线

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨点评报告丨媒体Ⅱ [Table_Title] AI 系列跟踪（85）：OpenAI 正式发布 GPT-5.2，通义万相 2.6 全面上线 报告要点 [Table_Summary]12 月 12 日，GPT-5.2 全面上线，包括 GPT-5.2 Instant、GPT-5.2 Thinking 和 GPT-5.2 Pro三个版本。12 月 16 日，通义万相正式发布 Wan 2.6 系列模型，上线国内首个角色扮演功能。在 AI 细分赛道中，我们看好：1）优质 IP 或受益于 AI 技术演进带来的创作效率和变现价值提升，看好受益于多模态加速的 AI 漫剧赛道；2）具备流量&模型&数据优势的互联网大厂；3）海外已跑通商业模式，国内有望复制（广告、电商、教育等）的垂直赛道；4）AI+游戏厂商。 分析师及联系人 [Table_Author] 高超 朱子愉 SAC：S0490516080001 SFC：BUX177 %%%%%%%%research.95579.com1 丨证券研究报告丨 媒体Ⅱ cjzqdt11111 [Table_Title2] AI 系列跟踪（85）：OpenAI 正式发布 GPT-5.2，通义万相 2.6 全面上线 行业研究丨点评报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 事件描述 12 月 12 日，GPT-5.2 全面上线，包括 GPT-5.2 Instant、GPT-5.2 Thinking 和 GPT-5.2 Pro三个版本。12 月 16 日，通义万相正式发布 Wan 2.6 系列模型，上线国内首个角色扮演功能。 事件评论 ⚫ OpenAI 正式发布 GPT-5.2，在专业工作领域的实战能力脱颖而出。GPT-5.2 包括 GPT-5.2 Instant、GPT-5.2 Thinking 和 GPT-5.2 Pro 三个版本，分别对应即时响应、深度推理和高性能任务处理场景。GPT-5.2 的核心亮点在于适用于现实世界的专业用途，能够完成“经济价值较高的任务”。Open AI 引入了 GDPval 评测，该测试涵盖了 44 个职业的知识型工作任务，包括制作销售演示文稿、会计电子表格、制造流程图或短视频等。在GDPval 测试中，GPT‑5.2 Thinking 在 70.9%的任务中均优于行业资深专家（GPT-5 Thinking 胜负率仅为 38.8%），是历史上第一个超过人类专家水平的模型，且其速度是人类行业专家的 11 倍以上，成本不足人类专家的 1%。此外，在推理能力方面，GPT-5.2 Thinking 在 SWE-Bench Pro（软件工程任务测试）、GPQA Diamond（博士级别的科学知识测试）、ARC-AGI（通用推理能力基准测试）等测试中均胜于 Gemini 3、Claude Opus 4.5 等模型。根据 OpenAI CEO，GPT-5.2 在 API 上线首日突破万亿 tokens 使用量，但整体反响并不乐观，有大量用户反馈模型的共情能力和语境感知能力出现下滑。 ⚫ 通义万相正式发布 Wan 2.6，上线国内首个角色扮演功能。万相 2.6 视频模型是国内首个支持角色扮演功能的视频模型，支持角色扮演、音画同步、多镜头生成等功能。角色扮演方面，万相 2.6 可以参考输入视频中的角色外观和音色，实现写实级的角色扮演；自然音画同步方面，万相 2.6 支持多人对话场景生成，声音质感大幅提升；多镜头生成方面，万相 2.6 可实现智能分镜，支持生成包含多个镜头的连贯叙事视频，目前其能够生成 15 秒的 1080P 视频（参考生视频支持 10 秒）。此外，与 Sora2 相较，万相 2.6 功能更加全面，多了音频驱动生成功能，即万相 2.6 可根据用户输入的文本和音频生成视频。价格方面，在连续包年标准会员的情况下，生成 1 个视频大约需要 0.6 元，生成 1 张图片大约需要0.03 元。 ⚫ 建议关注以下 AI 细分赛道：1）优质 IP 或受益于 AI 技术演进带来的创作效率和变现价值提升，看好受益于多模态加速的 AI 漫剧赛道，关注工具型实力领先且 AI 能力持续迭代升级的快手等；2）大厂具备流量分发、模型、数据等优势，聚焦 to C AI Agent 打造商业闭环，关注腾讯控股等；3）海外已跑通商业模式，国内有望复制的广告、电商、教育等垂直赛道；4）AI+游戏陆续落地，关注 AI 布局积极的巨人网络、恺英网络等游戏厂商。 风险提示 1、 AI 技术发展及应用落地不及预期风险； 2、 内容监管风险。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《AI 系列跟踪（84）：可灵 AI“全能灵感周”连续上新，Gemini 3 Deep Think 推理能力再进阶》2025-12-11 •《AI 系列跟踪（83）：DeepSeek-V3.2 正式发布，可灵 AI 视频 O1 模型全量上新》2025-12-03 •《广告行业跟踪（14）：9 月户外广告市场整体向好，楼宇液晶投放增长强劲》2025-11-28 -30%-10%10%30%2024/122025/42025/82025/12媒体Ⅱ沪深3002025-12-19%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 5 行业研究 | 点评报告 风险提示 1、AI 技术发展及应用落地不及预期风险。AI 新技术仍处于探索和发展期，技术和数据迭代速度存在不及预期风险，因此大厂大模型存在推出时间不及预期、推出应用效果不及预期或应用落地的进度及效果不及预期的风险。 2、内容监管风险。AI 技术生成的部分内容可能涉及敏感内容，由于尚未出台规范 AIGC的法规和政策，所以存在 AI 生成内容面临监管风险。 %research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 5 行业研究 | 点评报告 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。