有色金属周报：中东局势升温，金价大幅上行

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行情综述 铜：本周（6.9-6.14）LME 铜价-0.24%到 9647.50 美元/吨，沪铜-1.17%到 7.80 万元/吨。供应端，据 SMM，本周进口铜精矿加工费周度指数跌至-44.75 美元/吨。截至本周四，截至本周四，全国主流地区铜库存较周一下降 0.47 万吨至14.48 万吨，较上周四下降 0.4 万吨。冶炼端，SMM 预计 2025 年 6 月中国阳极铜企业整体开工率将环比上升 1.57 个百分点至 54.56%，其中矿产阳极铜企业开工率为 74.60%，环比上升 1.91 个百分点；废产阳极铜企业开工率为 45.03%，环比上升 1.41 个百分点。消费端，据 SMM，本周国内主要精铜杆企业开工率环比下滑至 73.21%，环比下滑 1.66 个百分点，较预期值低 4.32 个百分点，同比上升 8.47 个百分点；本周电线电缆行业开工率为 76.31%，环比小幅上升 0.22个百分点；本周黄铜棒企业开工率环比微增 0.13%至 52.01%，表面生产端呈现小幅回升态势，但主要源于端午假期因素的排除。 铝：本周 LME 铝价+2.10%到 2503.00 美元/吨，沪铝+1.84%到 2.00 万元/吨。供应端，据 SMM，本周四国内主流消费地电解铝锭库存 46.0 万吨，较本周一下降 1.7 万吨，环比上周四下降 4.4 万吨；国内主流消费地铝棒库存 12.75 万吨，较周一减少 0.2 万吨；国内主流消费地再生铝合金锭社会库存 18013 吨，较上周四增加 1647 吨。成本端，据 SMM，全国氧化铝周度开工率较上周回升 1.57 个百分点至 80.32%,主因部分前期检修或减产的氧化铝运行产能恢复生产；本周五国内 9 个港口的铝土矿库存共计 2265 万吨，较前一周增加 146 万吨。需求端，本周铝加工龙头周度开工环比上周下降 0.4 个百分点至 60.9%。 金：本周 COMEX 金价+3.16%至 3452.60 美元/盎司，美债 10 年期 TIPS 下降 5BP 至 2.13%。SPDR 黄金持仓增加 4.27 吨至 940.49 吨。本周黄金受到国际复杂局势的影响，其短期避险吸引力增强。（1）以色列与伊朗战事升级，据以色列媒体，伊朗对以色列发动的导弹袭击已导致以色列 3 人死亡、150 余人受伤。（2）本周，根据俄乌此前在土耳其达成的共识，双方开始互相移交士兵遗体。（3）本周四，美国商务部宣布自 6 月 23 日起对多种钢制家用电器加征关税。 稀土：本周海外氧化镝、氧化铽价格环比持平为 800/3500 美元/吨，内盘价格亦显著回升。本周商务部表示，对符合规定的（中重稀土产品）申请，中方将予以批准，促进、便利合规贸易；类比锑，稀土内外同涨逻辑加速演化。关注广晟有色、中国稀土、北方稀土、包钢股份、金力永磁等标的。 锑：本周锑价有所回调；7 月 1 日起阻燃电线电缆将强制实施 3C 认证，阻燃标准提升或为锑提供需求爆点。近期我国进行战略金属打击走私行动，叠加缅甸地震将持续影响该地区锑矿供应；随着后续出口或有修复，我们继续看好锑价见底回升。资源紧缺，海外大矿减产带来全球供应显著下滑，需求稳步上行，全球锑价上行趋势不改。建议关注华锡有色、湖南黄金。 钼：本周钼价环比持平；钼精矿、钼铁加速去库。6 月至今钢招量 0.53 万吨，2025 年 1-5 月钢招量累计同比+8%。展望后市，钢厂盈利水平受益成本让利，钼铁倒挂情况大幅缓解；特钢类需求旺盛、不锈钢需求相对平稳，产业链上下游去库，钼价“有量无价”的僵局逐步打破；钼同属军工金属，类比 2022 年，欧洲国防开支增加和地缘局势变化或进一步拉涨钼价。优质资源标的有望充分受益，推荐金钼股份，国城矿业。 锂：本周 SMM 碳酸锂均价+0.4%至 6.04 万元/吨，氢氧化锂均价-2.18%至 6.6 万元/吨。库存：据 SMM 统计，本周碳酸锂三大样本库存整体上升，其中冶炼厂库存 5.76 万吨，环比+0.05 万吨；下游库存 4.07 万吨，环比-0.04 万吨；其他环节库存 3.52 万吨，环比+0.1 万吨；合计库存 13.35 万吨，环比+0.11 万吨。 钴：本周长江金属钴价-0%至 23.35 万元/吨，钴中间品 CIF 价-0.4%至 11.80 美元/磅，计价系数为 85，硫酸钴价-1.4%至 4.77 万元/吨，四氧化三钴价-1.4%至 19.3 万元/吨。 镍：本周 LME 镍价-2.5%至 1.51 万美元/吨，上期所镍价-1.5%至 12.01 万元/吨。LME 镍库存-1458 吨至 19.76 万吨。 风险提示 供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、大宗及贵金属行情综述........................................................................ 5 二、大宗及贵金属基本面更新...................................................................... 5 2.1 铜...................................................................................... 5 2.2 铝...................................................................................... 6 2.3 贵金属.................................................................................. 7 三、小金属及稀土行情综述........................................................................ 7 四、小金属及稀土基本面更新...................................................................... 8 4.1 稀土 .................................................................................... 8 4.2 钨 ...................................................................................... 9 4.3 钼 ..................................................................................... 10 4.4 锑 ................................................