AI行业周观察：国产视频生成模型进步迅速，Claude与GPT更新模型

敬请参阅最后一页特别声明 1 摘要 - 本周海外 Gemini 与 Claude 活跃度持续提升，国内 Kimi 流量大涨且通义千问开启“AI+本地生活”大规模免单活动；视频生成赛道迎来爆发，可灵 AI 3.0 与字节 Seedance 2.0 均在画质、分镜及叙事一致性上实现重大技术跨越；大模型性能进一步突破，Claude Opus 4.6 聚焦长文本办公自动化，OpenAI 发布的 GPT-5.3-Codex 则在编程实操上实现了降本增效。 - AMD 在 2025 年第四季度（FY2025Q4）实现营收 103 亿美元、非 GAAP 毛利率 57%、非 GAAP EPS1.53 美元，同时单季自由现金流 21 亿美元创历史新高。展望 2026 年，AMD 的增长重心将由 MI350/MI355 的持续放量平滑过渡至MI450 + Helios 的下半年拐点。 风险提示 芯片制程发展与良率不及预期 中美科技领域政策恶化 智能手机销量不及预期 数据专题研究 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 海外市场行情回顾 ............................................................................... 3 国产视频生成技术迎重大突破，Claude 与 GPT 更新模型 .............................................. 4 AMD：Q4 财报表现尚可，但 26Q1 预期不佳 .......................................................... 5 风险提示 ....................................................................................... 6 数据专题研究 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 海外市场行情回顾 图表1：截至 2 月 6 日海外 AI 相关个股行情 来源：Reuters、国金证券研究所 数据专题研究 敬请参阅最后一页特别声明 4 扫码获取更多服务 国产视频生成技术迎重大突破，Claude 与 GPT 更新模型 图表2：聊天助手类 AI 应用活跃度 来源：Similarweb、国金证券研究所 本周，海外聊天助手类应用活跃度中，Gemini 和 Claude 持续上升。国内多数聊天类应用数据专题研究 敬请参阅最后一页特别声明 5 扫码获取更多服务 活跃度保持稳定，kimi 网页端活跃度大幅提升，阿里千问开启“春节 30 亿大免单”活动，使用“AI+本地生活”模式，对外卖和其他生态内业务发放免单卡。 国内视频生成领域迎来多项更新，可灵 AI3.0 正式发布，核心升级围绕智能分镜与画面可控性，视频支持 3 至 15 秒时长与多语种口型同步，图像模型引入影视级光影重构，支持原生 2K/4K 画质及 10 张参考图协同创作。字节跳动 Seedance2.0 在即梦平台上线，凭借自动规划分镜、多镜头叙事一致性及音画同步能力引发行业震动，支持文本、图频音多模态输入，最高可容纳 12 个参考文件。 大模型方面，Anthropic 发布 ClaudeOpus4.6，聚焦自主性与任务持久力，测试版开放 100万 token 上下文，深度集成 Excel 与 PowerPoint 自动化办公功能，且加量不加价。OpenAI推出 GPT-5.3-Codex 编程模型，大幅提升计算机实操与系统指令执行能力，Token 消耗较前代减半，速度提升 25%。 AMD：Q4 财报表现尚可，但 26Q1 预期不佳 AMD 在 2025 年第四季度（FY2025Q4）实现营收 103 亿美元、非 GAAP 毛利率 57%、非 GAAP EPS1.53 美元，同时单季自由现金流 21 亿美元创历史新高，反映出在规模扩张与产品结构优化驱动下，经营杠杆与现金创造能力同步释放。管理层在指引中进一步确认，尽管客户端与嵌入式业务在 2026 年一季度面临季节性回落，但数据中心仍将保持环比增长，服务器 CPU 甚至在“非典型淡季”继续走强。 图表1：AMD 收入及增速（百万美元） 图表2：AMD 毛利率 来源：路透、国金证券研究所 来源：路透、国金证券研究所 展望 2026 年，AMD 的增长重心将由 MI350/MI355 的持续放量平滑过渡至 MI450 + Helios的下半年拐点，其中 AI GPU 从“芯片级销售”升级为以 Rack Scale 系统为核心的交付模式，有望显著提升 TCO 竞争力与订单规模。与此同时，EPYC 服务器 CPU 的增长逻辑亦从传统换代周期升级为 Agentic AI 驱动的结构性需求扩张。在盈利能力层面，2026Q1 非 GAAP 毛利率指引约 55%，在剔除 MI308 库存准备金影响后仍保持同比改善，但随着新一代 GPU 在放量初期对产品结构形成稀释，短期毛利率弹性将更多取决于规模爬坡与良率改善节奏，而非需求侧的不确定性。 虽然 AMD 在 25Q4 的财报中仍体现出不弱的收入增速与数据中心动能，但从短期到中期的可兑现性来看，2026Q1 的指引本身并不理想：整体收入环比下滑、增长主要依赖数据中心单一板块支撑，且毛利率在新一代 GPU 放量初期面临结构性压力。更重要的是，在 2026年全球 AI 数据中心仍然处于容量紧缺、交付优先级极高的环境下，超大规模云厂商与头部 AI 客户在实际部署中更倾向于选择生态成熟、交付确定性更高的英伟达方案，而非在关键产能受限阶段承担 AMD 新平台（MI450/Helios）在系统集成、软件栈与规模化良率上的潜在执行风险。这意味着 AMD 的 AI GPU 机会并非需求不足，而是订单释放节奏高度依赖其能否在 2026 年下半年证明系统级交付能力与软件成熟度。因此，2026 年对 AMD 的关注重点不应仅放在“收入增长叙事”。我们认为应当关注 1）MI450/Helios 在下半年是否实现实质性 Rack Scale 交付与客户扩展，而非仅停留在合作与规划层面。2）毛利率在新 GPU 放量过程中能否随规模与良率改善而稳定回升。 -10%0%10%20%30%40%50%60%050001000015000营业收入(M)营业收入预期(M)同比增速(%)环比增速(%)-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%GAAP毛利率(%)环比涨跌幅(Pct)同比涨跌幅(Pct)数据专题研究 敬请参阅最后一页特别声明 6 扫码获取更多服务 风险提示 1.芯片制程发展与良率不及预期：半导体工艺的发展面临诸多挑战，主要包括技术瓶颈、良率提升难度、研发成本高企以及供应链不确定性等问题。随着工艺节点微缩变得愈发复杂，先进制程的实现难度和成本不断攀升，可能导致量产延迟，甚至影响产品性能和成本控制。此外，地缘政治风险和出口管制可能扰乱供应链，进一步拖累产能扩张。 2.中美科技领域政策恶化：中美在 AI 领域