公用事业行业跟踪周报：可再生能源电力开发建设月度调度会召开，国家能源局组织开展能源领域氢能试点

证券研究报告·行业跟踪周报·公用事业 东吴证券研究所 1 / 21 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公用事业行业跟踪周报 可再生能源电力开发建设月度调度会召开，国家能源局组织开展能源领域氢能试点 2025 年 06 月 15 日 证券分析师 袁理 执业证书：S0600511080001 021-60199782 yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 任逸轩 执业证书：S0600522030002 renyx@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《设施维护/高温天气带动欧洲/美国气价上涨，国内气价平稳》 2025-06-09 《绿电直连+光伏实体资产 RWA，关注光伏发电资产价值重估可能》 2025-06-09 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 本周核心观点：1）全国可再生能源电力开发建设月度调度视频会召开。会议强调 2025 年下半年要突出 4 个抓紧：一是抓紧“十四五”规划收官，抓好大型风电光伏基地和 102 项重大工程有关建设，确保如期建成。二是抓紧“十五五”可再生能源发展规划编制，树立科学理念，与其他规划做好衔接，广泛听取地方、企业、专家及行业各界的意见建议，形成高质量的规划成果。三是抓紧做好已经颁布实施政策的落实，做好新旧政策的衔接，确保平稳过渡。四是抓紧研究相应政策，回应企业关切，进一步加大政策供给，继续推动新能源高质量发展。2）国家能源局组织开展能源领域氢能试点。氢能试点包括项目和区域试点，试点方向包括规模化制氢及一体化，先进柔性离网制氢，清洁低碳氢能综合开 发，规模化、长距离输送，高密度、多元化储存，炼油及煤制油气 绿色替代，氢氨燃料供电供能，氢储能长时长效运行，能源领域综合应用，氢能实证实验平台和氢能低碳转型试点。 ◼ 行业核心数据跟踪：电价：2025 年 5 月电网代购电价同比下降 3%环比+0.4%。煤价：截至 2025/6/13，动力煤秦皇岛 5500 卡平仓价 609 元/吨，周环比 0%。水情：截至 2025/6/13，三峡水库站水位 150 米，2021、2022、2023、2024 年同期水位分别为 150 米、149 米、152、148 米，蓄水水位正常。三峡水库站入库流量 11500 立方米/秒，同比-19.01%，三峡水库站出库流量 14000 立方米/秒，同比+26.13%。用电量：2025M1-4 全社会用电量 3.16 万亿千瓦时（同比+3.1%），其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+10.0%、+2.3%、+6.0%、+2.5%。发电量：2025M1-4 年累计发电量 2.98 万亿千瓦时（同比+0.1%），其中火电、水电、核电、风电、光伏分别-4.1%、+2.2%、+12.7%、+10.9%、+19.5%。 装机容量：2025M1-4 新增装机容量，火电新增 1298 万千瓦（同比+41.7%），水电新增 265 万千瓦（同比-2.7%），核电新增 0 万千瓦（同比持平），风电新增 1996 万千瓦（同比+18.5%），光伏新增 10493 万千瓦（同比+74.6%）。 ◼ 投资建议：迎峰度夏关注水电、火电投资机会。1）火电：迎峰度夏建议关注区域火电投资机会。建议关注【建投能源】【华电国际】【华能国际】【国电电力】【申能股份】【皖能电力】。2）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。3）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。22/23 年连续两年核准 10 台，24 年再获 11 台核准，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司 ROE 看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力 H】。4）绿电：化债推进财政发力，绿电国补欠款历史问题有望得到解决。资产质量见底回升，绿电成长性再次彰显。重点推荐【龙净环保】，建议关注【龙源电力 H】【中闽能源】【三峡能源】。5）消纳：关注特高压和电网智能化产业链。趋势一配电网智能化：关注【威胜信息】【东软载波】【安科瑞】；趋势二电网数字化：推荐虚拟电厂；趋势三国际化：推荐特高压和电网设备。 ◼ 风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等 -11%-8%-5%-2%1%4%7%10%13%16%19%2024/6/172024/10/152025/2/122025/6/12公用事业沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 21 内容目录 1. 行情回顾 .............................................................................................................................................. 4 2. 电力板块跟踪 ...................................................................................................................................... 5 2.1. 用电：2025M1-4 全社会用电量同比+3.1%，增速恢复提升 ................................................ 5 2.2. 发电：2025M1-4 发电量同比+0.1%，火电增速下滑幅度收窄 ............................................ 6 2.3. 电价：25 年 5 月电网代购电价同比下降环比略升................................................................ 7 2.4. 火电：动力煤港口价同比-30.08%，周环比 0%..................................................................... 9 2.5. 水电：三峡蓄水水位同比正常，入库/出库流量同比-19.01%/+26.13% ............................ 10 2.6. 核电：2024 年已核准机组 11 台，核电安全积极有序发展 ................................................ 13 2.7. 绿电：2025 年 1 至 4 月，风电/光伏新增装机同比+18.5%/+74.6% .................................. 14 3. 重要公告 ...................................................................................