北交所新股申购报告：绝缘纤维材料“小巨人”，卡位750kV绝缘蓝海+新能源

北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 33 2025 年 06 月 13 日 《北交所新质生产力后备军筛选系列十九，关注雅图高新、悦龙科技等—北交所策略专题报告》-2025.6.12 《已部署 DeepSeek-R1 等主流模型，2025Q1 归母净利润同比+43.77%—北交所信息更新》-2025.6.11 《主粮新突破驱动业绩增长，海外产能释放开启成长新篇章—北交所信息更新》-2025.6.10 广信科技（920037.BJ）：绝缘纤维材料“小巨人”，卡位 750kV 绝缘蓝海+新能源 ——北交所新股申购报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  绝缘纤维材料领域专业供应商，卡位 750kV 绝缘蓝海 公司是绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商，产品主要应用于输变电系统、电气化铁路及轨道交通牵引变压系统、新能源产业以及军工装备等领域。公司自成立以来持续追赶国际先进技术，为国内少数具备 750kV 及以上超/特高压等级绝缘纤维材料产品生产能力的企业之一，同时也是行业内为数不多的产品覆盖所有电压等级的绝缘纤维材料生产厂商及绝缘方案提供商。2022-2024 年，公司营业收入分别为 3.04 亿元、4.20 亿元和 5.78 亿元，增速分别为 31.76%、38.05%和 37.49%；归母净利润分别为 1,472.36 万元、4,940.44 万元和 11,617.18 万元，增速分别为 89.75%、235.55%和 135.14%。2024 年，公司毛利率为 33.5%，净利率为 20.11%。公司营业收入、利润、毛利率以及净利率近年来均保持稳步上升状态。  国家战略新兴产业，政策+需求双驱动把握超/特高压市场高景气 公司所在行业属于国家战略性新兴产业，主要产品属于国家重点产品，符合国家战略发展方向。近年来，绝缘材料的创新应用逐渐成为我国推行可持续能源方案的关键动力之一，2018 年我国绝缘材料市场规模为 654.90 亿元，到 2022 年我国绝缘材料市场规模增长至 733.6 亿元，增幅达 12.02%。公司产品上游为木浆制造业，下游是变压器等电力设备生产商。从下游应用领域来看，公司产品主要在电力设备中作为绝缘材料使用，典型的具体应用领域为输变系统中的变压器等电力设备。此外，公司产品在电机、电容器、电气化铁路及轨道交通牵引变压设备、新能源汽车电池及军工装备等领域也有一定的应用。根据中商产业研究院发布的《2024-2029 年中国变压器行业发展研究报告》，2023 年我国变压器产量为20.75 亿千伏安，同比增长 6.5%，预计 2024 年我国变压器产量将超过 21.6 亿千伏安。根据国际可再生能源机构数据显示，2014 年至 2024 年，我国光伏发电累计装机容量年均复合增长率达 41.08%。下游行业规模的持续增长，将带动上游绝缘纤维材料的市场需求。  以科研平台和专利技术为支撑，持续增强绝缘材料领域竞争力 公司是国家级专精特新“小巨人”企业，并入选建议支持的国家级专精特新“小巨人”企业（重点“小巨人”企业），拥有“省认定企业技术中心”、“湖南省特种纸及纸板工程技术研究中心”和“湖南省工业设计中心”三个省级科研技术平台。截至 2024 年 12 月 31 日，公司拥有有效专利 67 项，其中发明专利 13 项。经过多年的生产实践及技术积累，公司已具有薄型绝缘纤维板材技术、厚/超厚绝缘纤维板材关键技术等多项核心技术，形成了较强的核心竞争力。“电气绝缘新材料扩建项目”预计将解决公司目前设备老旧、自动化程度较低、场地拥挤等综合问题，使公司进一步完善绝缘纤维材料生产体系，有效提升公司的盈利能力与综合竞争实力。  风险提示：行业竞争加剧风险、原材料价格波动、下游行业投资放缓风险。 相关研究报告 北交所研究团队 新股研究 北交所新股申购报告 开源证券 证券研究报告 北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 33 目 录 1、 绝缘纤维材料及成型制品专业供应商，营收与毛利率同增 ................................................................................................. 4 1.1、 产品：绝缘纤维材料业务突出，产品毛利率均呈现上升状态 .................................................................................. 5 1.2、 财务：营收与毛利双增，2024 年归母净利润增速达 135.14%.................................................................................. 8 2、 行业：战略新兴产业，下游需求持续增长........................................................................................................................... 12 2.1、 公司所在行业属于战略性新兴产业，国家政策带来机遇与发展 ............................................................................ 12 2.2、 公司产品下游应用广泛，主要行业包括输变电系统、电气化铁路等 .................................................................... 14 2.3、 行业情况：绝缘材料市场规模持续增长 .................................................................................................................... 16 2.3.1、 行业基本情况 .................................................................................................................................................... 16 2.3.2、 绝缘纤维材料市场需求发展趋势 ..................................................................................................................... 18 3、 看点：国家级专精特新“小巨人”，持续研发提升技术水平 ...................................................