煤炭行业周报:港口库存持续释放,焦炭开启第三轮提降
请务必阅读最后一页免责声明 1 证券研究报告——煤炭行业周报 行业评级:中性 发布日期:2025.6.9 煤炭行情走势图 数据来源:Wind 大同证券 大同证券研究中心 分析师:刘永芳 执业证书编号:S0770524100001 邮箱:liuyongfang@dtsbc.com.cn 地址:山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13 网址:http://www.dtsbc.com.cn 核心观点 ◆ 港口库存持续走低,产地煤价继续反弹受阻。本周,动力煤价格稳中有降,尤其是产地煤价继续反弹受,随着高温天气增多,需求边际改善,价格有望止跌企稳。 ◆ 焦煤价格稳中有降,焦钢总库存持续走低。本周,炼焦煤在基本面未改善的情况下,市场预期较为悲观,叠加焦炭第三轮提降落地,价格不断受到压制。 ◆ 权益市场涨跌互现,煤炭板块稍不及指数。本周,在美国对华芯片出口管制升级、国产替代获债券资金倾斜扶持下,科技领域展现出较强的韧性,随着 618 电商促销启动,一些地区取消了第一期国补,开始准备第二期国补,上证指数走出 4 连阳。整体看,通信、电子、计算机等涨幅居前,市场平均成交额 1.2万亿元,板块轮动加剧,煤炭行业跑输大盘指数。 ◆ 综合上述分析,动力煤方面,随着高温天气增多,电厂日耗或逐步增加,需求边际改善,价格有望止跌企稳,但由于供需关系仍明显宽松,库存未能出现明显回落的情况下,价格仍以弱稳运行为主。炼焦煤方面,炼焦煤市场供强需弱格局持续,在基本面未改善的情况下,市场预期较为悲观,叠加焦炭第三轮提降落地,价格不断受到压制,随着进入全国安全生产月,或将缓解当前供过于求的局面。二级市场方面,在美国对华芯片出口管制升级、国产替代获债券资金倾斜扶持下,科技领域展现出较强的韧性,随着 618 电商促销启动,一些地区取消了第一期国补,开始准备第二期国补,上证指数走出 4 连阳,市场平均成交额 1.2 万亿元,单日融资买入额 900 亿上下震荡,市场情绪较为稳定,板块轮动加剧,煤炭行业跑输大盘指数。建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。 ◆ 风险提示 终端需求大幅回落,板块轮动加快,板块突发利空。 0.70.80.91.01.11.21.32024-06-142024-07-142024-08-142024-09-142024-10-142024-11-142024-12-142025-01-142025-02-142025-03-142025-04-142025-05-14沪深300煤炭指数港口库存持续释放,焦炭开启第三轮提降 【2025.6.2-2025.6.8】 请务必阅读最后一页免责声明 2 证券研究报告——煤炭行业周报 一、市场表现:权益市场以涨为主,煤炭板块跑输指数 本周(2025.6.2-2025.6.8),权益市场以涨为主,在美国对华芯片出口管制升级、国产替代获债券资金倾斜扶持下,科技领域展现出较强的韧性,随着 618 电商促销启动,一些地区取消了第一期国补,开始准备第二期国补,上证指数走出 4 连阳。整体看,通信、有色金属、电子、计算机等涨幅居前,家用电器、食品饮料、交通运输等跌幅居前。市场平均成交额 1.2 万亿元,单日融资买入额 900 亿上下震荡,市场情绪较为稳定,板块轮动加剧,煤炭行业跑输大盘指数。具体来看,上证指数周度收涨 1.13%,收报 3385.36 点,沪深 300 指数收涨 0.88%,收报 3873.98 点。申万一级行业中,煤炭行业小幅下跌,周收跌 0.50%,收报2565.75 点,跑输指数。个股方面,本周煤炭板块 30 家上市公司涨跌互现,涨幅最大的三家公司分别为:大有能源(10.51%)、山西焦煤(4.15%)、郑州煤电(3.76%);跌幅最大的三家公司分别为:陕西煤业(-4.02%)、山煤国际(-2.49%)、兖矿能源(-2.10%)。 图表 1:申万 31 个行业周涨跌幅(%) 数据来源:Wind,大同证券 图表 2:煤炭行业涨跌幅(%) 数据来源:Wind,大同证券 10.51 -4.02 -6-4-2024681012-3-2-10123456通信(申万)有色金属(申万)电子(申万)综合(申万)计算机(申万)基础化工(申万)传媒(申万)轻工制造(申万)社会服务(申万)非银金融(申万)纺织服饰(申万)银行(申万)美容护理(申万)电力设备(申万)商贸零售(申万)建筑装饰(申万)上证指数医药生物(申万)石油石化(申万)机械设备(申万)农林牧渔(申万)沪深300房地产(申万)建筑材料(申万)环保(申万)国防军工(申万)汽车(申万)公用事业(申万)钢铁(申万)煤炭(申万)交通运输(申万)食品饮料(申万)家用电器(申万) 请务必阅读最后一页免责声明 3 证券研究报告——煤炭行业周报 二、动力煤:港口库存持续走低,产地煤价继续反弹受阻 本周,产地动力煤价回调。供需方面,供给侧来看,现阶段产地安全环保检查增多,部分煤矿因倒工作面、安检等原因停产,产地供给压力有所下降,100 家动力煤矿产能利用率达到 93.4%,环比下降 0.2%;进口煤方面,在价差和汇率波动影响下,Q5500 进口煤到岸价环比上涨 3 元/吨,Q4700 进口煤到岸价环比下跌 12 元/吨,当前国内终端库存较为充足、内贸市场走势疲软,进口煤性价比不足,进口量仍处于收缩状态,特别是部分进口长协资源兑现也开始出现困难,预计进口煤量将继续受到影响;港口库存方面,北方港口调入量下降、调出量同步小幅降低,上游港口库存压力得到缓解,库存回到 3000 万吨以下,但下游港口库存处于历史平均位置以上,主要受市场供需宽松影响,港口库存仍有一定压力。需求侧来看,近期南方地区强降雨天气持续,推升水电出力,火电进一步受到挤压,市场采购积极性低迷,下游用户压价较为强势,现阶段仍处于买方市场,但随着进入“迎峰度夏”备货期,询货采购的积极性较前期有一定的提升,本周,电厂日耗震荡下行,南方电厂日耗 169.30 万吨,环比减少 18.20 万吨,基本维持长协拉运;非电煤需求较为平稳,水泥行业开工率 43.37%,环比下降 3.3%,化工行业煤炭周耗 696 万吨,环比上升 1.2%,钢铁、建材等非电行业开工率不高,多以刚需采购为主,在需求疲软态势下,预计短期内动力煤市场仍将面临一定的压力。 价格方面,本周,动力煤价
[大同证券]:煤炭行业周报:港口库存持续释放,焦炭开启第三轮提降,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.01M,页数14页,欢迎下载。

