结合基本面和量价特征的GRU模型

证券研究报告：金融工程报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分研究所分析师:肖承志SAC 登记编号:S1340524090001Email:xiaochengzhi@cnpsec.com研究助理:金晓杰SAC 登记编号:S1340124100010Email:jinxiaojie@cnpsec.com近期研究报告《DeepSeek-R1 完成小版本更新，阿里开源自主搜索 AI 智能体——AI 动态汇总 20250602》 - 2025.06.03《Claude 4 系列发布，谷歌上线编程智能体 Jules——AI 动态汇总20250526》 - 2025.05.27《谷歌发布智能体白皮书，Manus 全面开放注册——AI 动态汇总 20250519》- 2025.05.20《证监会修改《重组办法》，深化并购重组改革——微盘股指数周报20250518》 - 2025.05.19《通义千问发布 Qwen-3 模型，DeepSeek 发布数理证明大模型——AI动态汇总 20250505》 - 2025.05.06《基金 Q1 加仓有色汽车传媒，减仓电新食饮通信——公募基金 2025Q1 季报点评》 - 2025.04.30《泛消费打开连板与涨幅高度，ETF 资金平铺机器人、人工智能与芯片——行业轮动周报 20250427》 -2025.04.28《国家队交易特征显著，短期指数仍交易补缺预期，TMT 类题材仍需等待——行业轮动周报 20250420》 -2025.04.21《小市值持续，高低波风格交替——中邮因子周报 20250413》 -2025.04.14《4 月是否还会有“最后一跌”？——微盘股指数周报 20250406》- 2025.04.07金工专题报告结合基本面和量价特征的 GRU 模型l投资要点GRU 模型用于量价信息挖掘的能力被广泛验证，本文通过构建中证 1000 超额组合的方式验证 GRU 模型对财务信息的挖掘能力。从结果上看，GRU 模型可以同时结合量价信息与财务信息的挖掘，财务信息的高频化处理对模型结果有一定提升。模型最终表现受输入信息对预测目标的预测能力影响，财务信息对未来收益的预测能力在 2022年之前较为显著，而 2023 年后纯量价模型表现更好，适量加入财务信息有助于改善 GRU 模型的稳定性。lGRU 模型基准基于股票过去 240 日行情训练的基准模型，模型构建的中证 1000指数增强组合综合超额年化收益 8.75%，信息比率 2.25，超额最大回撤 4.71%。l财务信息引入在基准模型输入的行情序列中简单拼接财务信息向量，会导致模型的最终表现变弱。基于财务指标 TTM 值能够以季度增速稳定增长的假设对财务信息进行日频化处理，再将处理后的财务向量拼接到输入矩阵能显著改善模型表现。引入适量的财务信息有助于提升基准模型整体表现。加入财务信息后的 GRU 模型相对于基准模型在 2022 年之前的表现提升较为明显，2023 年之后提升较弱甚至负提升，这种现象随着财务向量的增加而更为显著。l混频模型基于股票过去 240 日信息预测未来一个月收益率的 GRU 模型，与基于股票日内 240 分钟信息预测未来 1-5 日收益率的 GRU 相关性较低，叠加后显著提升模型表现。barra5d 模型叠加日行情 GRU 模型后能显著改善 2024 年 10 月以后表现，加入基本面信息后模型的改善更加稳定，每一年的超额表现更为均匀。最终 barra5d+日行情+精简基本面的 GRU 模型的中证 1000 超额组合综合超额年化收益 11.82%，信息比率 2.39，超额最大回撤5.70%。运用 barra5d+日行情+精简基本面 GRU 构建沪深 300、中证A500、中证 500 以及科创综指增强组合，综合超额年化收益分别为5.70%、5.71%、6.46%以及 6.28%。l风险提示：因子失效风险；模型失效风险；实盘交易风险。发布时间：2025-06-05请务必阅读正文之后的免责条款部分2目录1GRU 模型现状............................................................................... 51.1背景简述 .............................................................................. 51.2基准模型设定...........................................................................51.3基准模型表现...........................................................................62基本面信息引入.............................................................................82.1简单拼接财务信息.......................................................................82.2财务信息调整方式......................................................................102.3引入财务信息的影响....................................................................133混频模型..................................................................................153.1分钟数据模型回顾......................................................................163.2混频模型表现..........................................................................173.3基本面对混频模型的作用................................................................193.4其他指数增强组合表现..................................................................214风险提示..................................................................................244.1因子失效风险..........................................................................244.2模型失效风险...............................