农林牧渔行业周报：猪价持续下探，产能去化或加速

证券研究报告：农林牧渔|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 2763.68 52 周最高 3158.8 52 周最低 2530.01 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《猪价创近六年新低，行业亏损加深》 - 2026.03.17 农林牧渔行业周报 （2026.03.28-2026.04.05） 猪价持续下探，产能去化或加速 ⚫ 行情回顾：大幅调整 上周农林牧渔（申万）指数累计下跌 2.77%，表现弱于大盘，在申万 31 个一级行业中排名第 19 位。子板块中，除动保低位反弹外，其余板块均下跌。 ⚫ 猪：价格持续走低，产能去化或加速 当前为消费淡季，但生猪供应量仍大，猪价承压持续下行。截至4 月 3 日，全国生猪均价为 9.31 元/公斤，较上周再度下跌 0.15 元/公斤，全国主要省份均已跌破 10 元大关，部分省份甚至跌破 9 元/公斤。需求或季节性有所改善，但供大于求的格局短期难以改变，猪价依然面临较大压力、回升幅度有限。 猪价低位，二季度产能去化有望加速。行业已全面亏损超过 2 个月，亏损面积不断扩大。当前生猪出栏体重仍大，且按照产能和仔猪推算，26 年上半年生猪供应依然很大。即便短期猪价季节性有所回暖，但供过于求难以改变，猪价回暖幅度有限，二季度生猪产能去化将延续。进一步看，2025 年 5 月后行业产能开始去化，对应着 2026年下半年开始供应将减少，猪价或将进入新一轮上行周期，而周期高度则需密切关注 26 年上半年生猪产能进一步去化的情况。 ⚫ 白羽鸡：全产业链盈利 截至 4 月 3 日，烟台鸡苗均价 3.5 元/羽，较上周上涨 0.2 元/羽，平均单羽盈利约 0.4 元。毛鸡价格则再小幅上涨，烟台毛鸡价格为 3.57 元/斤，较上周涨 0.15 元/斤，平均每只盈利 0.2 元。当前白鸡全产业链盈利，其中供给有限叠加出口向好，提振毛鸡价格；而前期较低的成本，则保障了鸡苗的利润。 26 年种鸡供应依然充足，海外引种再度受限，引种是最大不确定性因素。2024 年 12 月-2025 年 2 月，受美国爆发禽流感影响，我国白羽鸡进口品种未引种；5-12 月后转道从法国引种。然而受法国高致病性禽流感的影响，自 2026 年年初开始，白羽肉鸡祖代从法国引种亦受限，截至 3 月份，依旧没有引种确定的消息。2026 年 1-2 月份祖代更新总量为 12.56 万套，且均以国内自繁品种为主。从当前存栏看，祖代、父母代存栏依然高位，种鸡供应依然充足。引种受限暂时对行业影响不大，但需关注后续进展。 ⚫ 风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。 0%3%6%9%12%15%18%21%24%27%30%33%2025-042025-062025-082025-112026-012026-04农林牧渔沪深300发布时间：2026-04-08 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行情回顾 ................................................................................. 4 2 养殖产业链追踪 ........................................................................... 5 2.1 生猪：价格低位下探，产能去化有望加速 ................................................. 5 2.2 白羽鸡：海外引种再度受限，全产业盈利 ................................................. 8 3 种植产业链追踪 ........................................................................... 9 4 风险提示 ................................................................................ 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至 2026 年 4 月 3 日） ............... 4 图表 2： 申万一级行业涨跌幅（3.28-4.3） ................................................. 5 图表 3： 农林牧渔板块各子行业表现（3.28-4. 3） .......................................... 5 图表 4： 生猪出栏均价（截至 26 年 4 月 3 日） .............................................. 6 图表 5： 仔猪均价（截至 26 年 4 月 3 日） .................................................. 6 图表 6： 自繁自养生猪利润（截至 26 年 4 月 3 日） .......................................... 6 图表 7： 外购仔猪养殖利润（截至 26 年 4 月 3 日） .......................................... 6 图表 8： 猪粮比（截至 26 年 4 月 3 日） .................................................... 7 图表 9： 猪料比（截至 26 年 4 月 3 日） .................................................... 7 图表 10： 全国生猪宰后均重（数据截至 2026 年 3 月 27 日） .................................. 7 图表 11： 全国生猪定点屠宰企业屠宰量（截至 2026 年 2 月） ................................. 8 图表 12： 山东烟台鸡苗出场价（截至 26 年 4 月 3 日） ....................................... 9 图表 13： 山东烟台毛鸡收购价（截至 26 年 4 月 3 日） ....................................... 9 图表 14： 鸡苗利润（截至 26 年 4 月 3 日） .................