工业／基础材料行业周报(第二十二周)：5月建筑新订单地产销售环比改善

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/基础材料 5 月建筑新订单/地产销售环比改善 华泰研究 建筑与工程 增持 (维持) 建材 增持 (维持) 研究员 方晏荷 SAC No. S0570517080007 SFC No. BPW811 fangyanhe@htsc.com +(86) 755 2266 0892 研究员 黄颖 SAC No. S0570522030002 SFC No. BSH293 huangying018854@htsc.com +(86) 21 2897 2228 研究员 王玺杰 SAC No. S0570524110002 wangxijie@htsc.com +(86) 755 8249 2388 研究员 樊星辰 SAC No. S0570525040003 fanxingchen@htsc.com +(86) 10 6321 1166 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 四川路桥 600039 CH 11.03 买入 中材国际 600970 CH 13.04 买入 隧道股份 600820 CH 9.24 买入 中国核建 601611 CH 10.81 买入 中国建筑国际 3311 HK 15.61 买入 上峰水泥 000672 CH 10.31 买入 中材科技 002080 CH 19.60 买入 兔宝宝 002043 CH 13.96 买入 北新建材 000786 CH 34.71 买入 中国联塑 2128 HK 4.36 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 6 月 02 日│中国内地 行业周报（第二十二周） 本周观点：5 月地产销售环比改善，新产业投资高景气 根据国家统计局数据，2025 年 5 月建筑业 PMI 和业务活动预期 PMI 为51.0%/52.4%，环比回落 0.9/1.4pct，建筑业新订单 PMI 环比回升 3.7pct至 43.3%，扭转了 3-4 月连续两个月环比回落的下降趋势。据克而瑞数据，5 月百强房企销售操盘金额 2945.8 亿元，环比增长 3.5%，地产需求延续止跌回稳态势，而以旧换新和城市更新等有望加速存量翻新需求释放。新材料方面，光伏玻璃和玻纤粗纱价格环比小幅回落，但电子纱及碳纤维等部分高端细分品类延续高景气，价格有强支撑。短期施工淡季实物量回落，我们重点推荐四川路桥、中材国际、隧道股份、中国核建、中国建筑国际、上峰水泥、中材科技、兔宝宝、北新建材、中国联塑。 上周细分行业回顾 截至 5.30，上周全国水泥价格周环比-0.8%；水泥出货率 47.8%，周环比/同比+1.4pct/-5.3pct；上周国内浮法玻璃均价 68 元/重量箱，周环比/同比-0.7%/-21.9%，重点样本企业库存 5789 万重箱，周环比+0.3%，年同比+7.6%，库存天数约 29.64 天，环比-0.20 天。截至 5.29，3.2mm/2.0mm光伏玻璃主流订单价格 21/13 元/平米，周环比-1.2%/-1.9·%，行业重点样本企业库存天数约 29.16 天，环比+2.37%。截至 5.29，2400tex 缠绕直接纱均价 3696.5 元/吨，周环比-0.6%，电子纱价格持平，电子布价格持平。 重点公司及动态 5 月 28 日，中国化学公告其控股股东与工商银行达成合作意向，工商银行承诺为其提供增持上市公司股票专项融资支持，额度不超过 5.4 亿元。 风险提示：投资显著下降，原材料价格大幅上升，内需提振效果偏弱。 一周内行业走势图 一周行业内各子板块涨跌图 一周内各行业涨跌图 一周涨幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 霍普股份 301024 CH 44.63 *ST 创兴 600193 CH 24.39 中旗新材 001212 CH 20.49 汉嘉设计 300746 CH 18.13 宏和科技 603256 CH 17.09 四川金顶 600678 CH 15.34 深城交 301091 CH 14.91 正和生态 605069 CH 14.83 *ST 花王 603007 CH 14.00 棕榈股份 002431 CH 13.79 一周跌幅前十公司 股票名称 股票代码 涨跌幅(%) 郑中设计 002811 CH (21.85) 农尚环境 300536 CH (10.89) 大千生态 603955 CH (9.63) 狮头股份 600539 CH (8.35) 海南瑞泽 002596 CH (6.67) 华图山鼎 300492 CH (6.60) ST 瑞和 002620 CH (6.44) 北玻股份 002613 CH (6.22) 志特新材 300986 CH (6.14) 濮耐股份 002225 CH (4.67) 资料来源：华泰研究 (2.0)(1.3)(0.5)0.31.005/2305/2505/2705/29(%)建筑与工程建材沪深300(2.00) (0.50) 1.002.504.00陶瓷建筑装修建筑设计及服务专用材料其他建材建筑施工水泥玻璃(%)(6.0)(3.3)(0.5)2.35.0房地产服务环保航天军工医药健康通信农林牧渔计算机交通运输传媒石油天然气综合房地产开发建筑与工程商业贸易保险轻工制造社会服务证券银行公用事业机械设备建材煤炭教育和人力资源纺织服装电子基础化工食品饮料家用电器有色金属钢铁电力设备与新能源汽车多元金融(%) 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 工业/基础材料 本周观点 5 月地产销售环比改善，新产业投资高景气 5 月 TOP100 房企销售金额环比小幅增长，6 月房企年中冲刺有望延续止跌回稳态势。传统基建施工进入淡季，数据科技等新产业基建投资延续高景气，坚守估值尚处于低位的基建链及地产链龙头。根据我们的高频实物量数据跟踪，上周全国水泥出货率 47.8%，环比+1.4pct/同比-5.3pct；磨机开工率 46.6%，环比+0.3pct/同比-2.8pct；混凝土搅拌站运转率8.0%，周环比-0.2pct/同比-0.5pct；建筑钢材周度日均成交量为 10.2 万吨，环比+6.7%，同比-15.1%，年初至今日均成交量同比-14.5%。全年维度来看，随着超长期特别国债、专项债等资金重点投入支持加码，西南水电、运河、核电、高铁等重点工程投资有望维持较快增长。此外，新型政策性金融工具细节尚待进一步明确，未来有望解决项目建设资本金不足问题，国内投资链条仍然有望发挥阶段性稳定作用。短期施工实物量进入传统淡季，结合红利和股息率指标，我们近期重点推荐四川路桥、中材国际、隧道股份、中国核建、中国建筑国际、上峰水泥、中材科技、兔宝宝、北新建材、中国联塑。 “因地制宜发展新质生产力”和传统产业转型升级仍然是中长期的重要配置主线，我们认为当前背景下，建筑建材行业加快转型势在必行，在稳定主业发展的同时，能够加大现代化产业服务占比和第二主