汽车行业周报：RoboX打开智能化供应链空间，豪华车市再添S800猛将

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2025 年 06 月 02 日 RoboX 打开智能化供应链空间，豪华车市再添 S800 猛将 看好 ——2025/5/25-2025/5/30 汽车周报 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 樊夏沛 A0230523080004 fanxp@swsresearch.com 联系人 邵翼 (8621)23297818× shaoyi@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 观点： S800 发布会后一小时大定 1600 台，该产品价格在 70-100 万，目标市场年销量有望达 3-4 万台，江淮有望实现年销量 1 万台左右。而 RobotXX 的持续发酵，也让我们对商业模式进行了更深入的思考，认为有场景、有运营能力的企业将具备快速成长的基础。同时对应的供应链才是核心受益的最大公约数。与此同时，比亚迪 618 折扣再现，提前拉开了上半年促销活动的序幕。继续看好小米，吉利、小鹏、理想、华为、比亚迪等。零部件包括拓普、三花、福达、继峰、保隆、禾赛、速腾、伯特利、经纬恒润、德赛西威等。机器人仍将是市场持续的关注重点，建议关注隆盛科技。同时央企改革也将反复发酵，建议关注东风集团股份、上汽集团、长安汽车等。 ⚫ 行业情况更新： ⚫ 根据上险量数据，2025 年第 21 周(2025.5.19-2025.5.25)乘用车零售总量达到 39.2万辆，环比+2.62%。其中传统能源车销量为 17.3 万辆，环比+3.59%；新能源车销量为 21.9 万辆，环比+1.86%，新能源渗透率 55.87%。 ⚫ 最近一周传统原材料价格指数与新能源原材料价格指数均有所下降。最近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别-2.7%/-2.6%；新能源车原材料价格指数分别-2.0%/-3.1%。海运成本本周有所上涨，本周相较 2025 年 5 月 23 日+0.2%，近一个月-1.9%。 ⚫ 市场情况更新： ⚫ 本周汽车行业总成交额 5283.77 亿元（环比-8.06%），本周汽车行业指数收 6970.5点，全周下跌 4.11%。同期沪深 300 指数收报 3840.23 点，全周下跌 1.08%。汽车行业指数涨幅低于沪深 300 指数。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第 31 位，较上周下降 27 位。 ⚫ 本周行业个股上涨 103 个，下跌 183 个。其中涨幅最大的个股是通达电气、云内动力、海联金汇，分别上涨 50.1%、43.0%、26.8%，跌幅最大的个股是科力装备、纽泰格、祥鑫科技，分别跌幅-34.5%、-29.1%、-28.6%。 ⚫ 重要事件：①行业过度竞争迎来整顿；②5 月新势力销量同比增长显著；③尊界 S800发布；④小鹏 Mona M03 Max 版上市 ⚫ 投资分析意见：基于科技+国央企改革两条主线，1）推荐国内强α主机厂如比亚迪、吉利、小鹏；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：关注江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车；4）具备强业绩增长、机器人布局，或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。 ⚫ 核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共25页 简单金融 成就梦想 1. 本周事件 1.1 行业过度竞争迎来整顿 5 月 31 日，针对中国汽车工业协会发布的《关于维护公平竞争秩序促进行业健康发展的倡议》，工业和信息化部有关负责人表示，将加大汽车行业过度竞争整治力度，坚决维护公平有序的市场环境。 工业和信息化部有关负责人表示，赞同并支持中国汽车工业协会提出的倡议，将加大汽车行业过度竞争整治力度，推动产业结构优化调整，加强产品一致性抽查，配合相关部门开展反不正当竞争执法，采取必要的监管措施，坚决维护公平有序市场环境，切实保障消费者根本利益。 工业和信息化部有关负责人同时指出，企业之间无序“价格战”，是过度竞争的典型表现，不仅影响产品质量性能和服务水平，而且损害消费者权益，危及行业健康、可持续发展。可以说，“价格战”没有赢家，更没有未来。工业和信息化部鼓励企业要通过技术创新、管理创新降低生产成本，不断提高产品品质、提升服务质量，践行社会责任，打造良好品牌形象，推动汽车产业高质量发展。 据中国汽车流通协会乘联会统计，2024 年汽车市场降价规模显著扩大，涉及227 款车型，远超 2023 年的 148 款及 2022 年的 95 款。2024 年全国乘用车市场中，新能源新车降价车型降价幅度达 9.2%；燃油车新车降价车型降价幅度达 6.8%；总体乘用车市场新车降价车型的降价幅度达 8.3%。 持续上演的价格战让国内汽车制造业利润进一步被吞噬。中国汽车工业协会数据显示，2024 年汽车行业利润率仅为 4.3%，较 2023 年下跌 0.7 个百分点，远低于全国工业企业平均 6%的水平。 最近，比亚迪以限时一口价或限时补贴形式再次降价，吉利、奇瑞迅速跟进，新一轮降价潮启动。资本市场随即给出回应，比亚迪的股价在 5 月 26 日下跌了超过 8%，吉利降幅超过 9%。 内卷式竞争一直为国家相关机构所关注。5 月 20 日，国家发改委相关领导在新闻发布会上指出，当前传统产业正在加快转型升级，这个过程中部分行业出现结构性问题，必须加以整治。 5 月 21 日，国务院反垄断反不正当竞争委员会全体会议强调，要紧扣加快构建全国统一大市场、综合整治过度竞争、加强竞争监管执法等重点任务，为提升公平竞争治理能力、维护公平竞争市场秩序贡献智慧力量。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共25页 简单金融 成就梦想 1.2 5 月新势力销量同比增长显著 新势力车企陆续公布 5 月销量，极氪、零跑、小鹏等多家品牌集体交卷。数据显示，除埃安外新势力五月销量都实现了同比增长，但半数品牌环比持平或下降。极氪以 46538辆取得新势力销冠，蔚来环比增长接近八成，鸿蒙智行以 230%增速成“增长王”，小鹏与理想销量突破 4 万辆，而小米、理想等头部品牌则面临环比回落压力。 造车新势力“最强黑马”极氪汽车夺下新势力月销量冠军，零跑、小鹏位列第二、第三名。极氪汽车 5 月交付达 4.6 万辆，同比增长 150%，增速创新高。数据显示，5 月，鸿蒙智行共交付新车 3.3 万辆，同比增长 230%，环比下滑 4%。2025 年 1 月-5 月，零跑汽车累计交付新车共 17.36 万辆，同比增长 161%。4 月理想汽车交付新车 4.1 万辆，同比增长 17%。截至 2025 年 5 月 31 日，理