有色金属行业-海外季报：PTANTAM TBK 2025Q1镍铁产／销量分别环比减少6%／38%至4，498吨／4，839吨，镍矿石产／销量分别环比增长75%／45%至463万吨／383万吨

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] PTANTAM TBK 2025Q1 镍铁产/销量分别环比减少 6%/38%至 4,498 吨/4,839 吨，镍矿石产/销量分别环比增长 75%/45%至 463 万吨/383 万吨 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ►2025Q1 分业务产销情况 1、镍铁 2025Q1，ANTAM 镍铁产量为 4,498 吨，同比减少 6%，环比减少 7%。 2025Q1，ANTAM 镍铁销量为 4,839 吨，环比减少 38%，2024 年同期未进行销售。 2、镍矿 2025Q1，ANTAM 镍矿石产量为 463 万湿吨，同比增长 221%，环比增长 75%。 2025Q1，ANTAM 镍矿石销量为 383 万湿公吨，同比增长了 281%，环比增长 45%。 3、黄金 2025Q1，ANTAM 矿产金产量达到 230 公斤（7,395 金衡盎司），较 2024Q1 的 166 公斤（5,337 金衡盎司）增长 39%，环比减少 16。 2025Q1，ANTAM 黄金产品销量达到 13,739 公斤（441,719 金衡盎司），较 2024Q1 的 7,112 公斤（228,656 金衡盎司）增长 93%，环比减少 10%。 4、铝土矿 2025Q1，ANTAM 铝土矿产量为 653,781 湿吨，同比增长328%，环比减少 6%。 2025Q1，ANTAM 铝土矿销量为 544,750 湿吨，环比减少15%。 5、氧化铝 2025Q1，ANTAM 氧化铝产量为 44,051 吨，同比增长78%，环比增长 5%。 2025Q1，ANTAM 氧化铝销量为 44,048 吨，同比增长4%，环比基本持平。 ►2025Q1 分业务财务情况 1、镍业务 镍业务（镍铁和镍矿产品）在 2025 年第一季度为公司总 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动》 2024.10.13 2.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价》 2024.09.29 3.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价》 2024.09.21 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2025 年 5 月 31 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 销售额贡献了 14%，价值达 3.77 万亿盾。镍业务收入较 2024年第一季度的业绩大幅增长 581%，达到 5,524.9 亿盾。 2、黄金业务 黄金业务仍然是 ANTAM 业绩的主要贡献者，2025 年第一季度销售额大幅增长 182%，达到 21.61 万亿盾，而 2024 年第一季度黄金销售额为 7.67 万亿盾。黄金产品成为 ANTAM销售额的最大贡献者，占 2025 年第一季度总销售额的 83%。2025 年第一季度黄金销售额的增长得益于全球因素和有效的商业战略。全球地缘经济和地缘政治条件增加了对黄金作为避险资产的需求。此外，ANTAM 通过更积极的营销策略、拓展分销渠道以及推出数字实物黄金业务线，成功优化了市场机遇。 ANTAM 于 2025 年 3 月 18 日正式推出移动数字平台“ANTAM Logam Mulia”，旨在让 ANTAM 贵金属客户能够通过智能手机以更安全、更便捷的方式进行实物黄金交易。该应用程序引入了此前仅在网页版中提供的 BRANKAS（Berencana Aman Kelola Emas）功能。目前，客户可以直接通过移动设备轻松买卖黄金、存储黄金，并访问所有 BRANKAS服务，无需前往贵金属黄金精品店。所有应用程序交易均享有安全保障，并已投保。这一全新产品线为消费者提供了一种更便捷、更安全的黄金投资方式，并推动了 2025Q1 黄金销量的增长。 3、铝业务 铝土矿和氧化铝部门在 2025Q1 为公司的总销售额贡献了3%，销售额达 7087.5 亿印尼盾，较 2024Q1 的 3512.6 亿印尼盾增长 102%。 ►整体财务情况 2025Q1，ANTAM 净销售额达 26.15 万亿印尼盾，较2024Q1 的 8.62 万亿印尼盾增长 203%。2025Q1 国内销售额达24.83 万亿印尼盾，占当季净销售额的 95%。国内销售额的增长符合公司加强黄金、镍矿和铝土矿产品国内客户群的战略。 2025Q1，ANTAM 实现 3.64 万亿印尼盾的毛利润，较2024Q1 的 2507.5 亿印尼盾大幅增长 1350%。同时，公司2025Q1 的营业利润也转正至 2.69 万亿印尼盾，较 2024Q1 的 4911.9 亿印尼盾的营业亏损大幅增长 648%。公司还公布，ANTAM 2025Q1 每股基本净利润为 88.69 印尼盾，较 2024Q1的每股基本净利润 9.92 印尼盾增长 794%。 2025Q1，ANTAM 的运营可靠性进一步增强，盈利能力有所增长，当季利润达 2.32 万亿盾，较 2024 年 1 季度的 2105.9亿盾大幅增长 1003%。 与本期利润增长一致，ANTAM 的 EBITDA 在 2025Q1 增长 518% 至 3.26 万亿印尼盾，而 2024Q1 的 EBITDA 为 5,276.1 亿印尼盾。 公司财务状况方面，ANTAM 的资产从 2024Q1 的 41.21 万亿盾增长 17% 至 2025Q1 的 48.30 万亿盾。此外，ANTAM 的股东权益也增至 34.62 万亿盾，较 2024Q1 的 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 31.43 万亿盾增长 10%。凭借稳健的财务结构，ANTAM 不仅已准备好抓住市场机遇，而且还拥有坚实的基础，能够应对 2025 年的各种业务挑战。 ►下游业务和数字化创新 2025 年，ANTAM 将继续致力于下游业务发展和战略业务的强化。ANTAM 已签署合作协议，将在 Gresik 的 JIIPE 开发一座贵金属加工厂，以增强其黄金业务。为加强黄金业务，ANTAM 于 2025 年 2 月与位于东爪哇省 Gresik 的爪哇综合工业和港口区（JIIPE）签署了土地买卖协议。此次签约是朝着在JIIPE 开发贵金属加工设施项目规划阶段迈出的第一步，计划建设一座制造厂，以提高生产能力并增强 ANTAM 的竞争力。 在镍矿领域，ANTAM 专注于在印尼开发电动汽车电池（EV 电池）生态系统。在铝土矿领域，ANTAM 正在与 PT INALUM 合作，在 Mempawah 完成冶炼级氧化铝精炼厂（SGAR）项目。此外，印尼电动汽车电池生态系统发展合作