房地产行业C-REITs周报：二级高位震荡，能源及交通板块较优

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 房地产 C-REITs 周报——二级高位震荡，能源及交通板块较优 REITs 指数表现 本周中证 REITs 全收益指数上涨 0.03%。截至 5.30，本周（5.24-5.30，下同）中证 REITs(收盘)指数下跌 0.10%，收于 868.4 点；中证REITs 全收益指数上涨 0.03%，收于 1090.1 点。本周沪深 300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别下跌 1.08%/下跌 1.32%/下跌 0.26%/上涨 0.95%/上涨 1.36%/上涨 2.17%。其中高速公路(申万)本周涨幅最高，REITs 全收益指数排行第 4。 本年中证 REITs 全收益指数涨幅为 12.62%。截至 5.30，本年中证REITs(收盘)指数涨幅为 9.98%，中证 REITs 全收益指数涨幅为12.62%。本年沪深 300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别下跌 2.41%/上涨 16.10%/下跌0.46%/下跌 7.76%/上涨 5.90%/下跌 1.16%。其中恒生指数本年涨幅最高，REITs 全收益指数排行第 2。 REITs 二级市场表现 本周 C-REITs 二级市场呈现高位震荡行情；其中能源基础设施、交通基础设施板块 REITs 表现较优，产业园区、生态环保板块 REITs 回调。截至 5.30，已上市 REITs 总市值约 1982.1 亿元，平均单只 REIT 市值约 30 亿元。本周已上市 REITs 中 31 支上涨、35 支下跌，周均涨幅为-0.02%；其中华夏特变电工新能源 REIT、工银蒙能清洁能源 REIT 涨幅靠前。板块来看，本周能源基础设施、交通基础设施板块 REITs 表现较优，产业园区、生态环保板块 REITs 回调；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施 REITs 板块二级市场涨幅分别为-0.35%/-0.64%/-0.04%/0.47%/0.97%/-0.37%/0.14%/-0.28%。 本周保障房板块交易活跃度最高。已上市 REITs 本周日均成交量 175.5万股，日均换手率 0.8%。分项目来看，本周日均换手率位列前三的REITs 分别是华泰苏州恒泰租赁住房 REIT（（6.3%）、华夏特变电工新能源 REIT（（2%）、工银蒙能清洁能源 REIT（（2%）。分板块来看，本周保障房板块交易最活跃。 REITs 估值表现 本周已上市 REITs 中债 IRR（（部收收益率）续分分，，其中位列前三的 REITs 分别是华夏中国交建 REIT（10.8%）、平安广州广河 REIT（10.6%）、中金安徽交控 REIT（（8.3%）。P/NAV 位于 0.8-1.8 区间，P/NAV 较低的有华夏中国交建 REIT（0.8）。 投资建议：看好 2025 年低利率环境及宏观面不断修复下 REITs 市场续分升温，而介于 REITs 已走过 2024 年的估值修复，择时或是当前二级投资的关键。当下弱周期资产在避险情绪下受关注度仍较高，建议结合资产韧性、二级市场价格与 P/NAV 综合挑选个券。其次，强周期板块建议关注政策主题下的弹性及项目管理能力，收分高能级城市消费、仓储物流、产业园及高速等在出现复苏迹象后具备投资吸引力。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期、基础设施项目运营风险、测算误差风险。 增续（维续） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 分析师 周卓君 执业证书编号：S0680523070006 邮箱：zhouzhuojun@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：2025W21：本周新房成交同比+1.6%，4 月全国房价延分阴跌》 2025-05-25 2、《房地产：C-REITs 周报——二级延分上行，理性看待市场热度》 2025-05-24 3、《房地产开发：2024 开发房企年报综述：行业全面亏损，头收房企依然具备显著竞争优势》 2025-05-20 -20%-8%4%16%28%40%2024-052024-092025-012025-05房地产沪深3002025 05 31年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 部容目录 REITs 指数表现 ................................................................................................... 3 REITs 二级市场表现 ............................................................................................ 3 REITs 估值表现 ................................................................................................... 6 风险提示 ............................................................................................................ 8 图表目录 图表 1： 指数表现 .............................................................................................. 3 图表 2： REITs 二级市场价格表现 ........................................................................ 4 图表 3： REITs 成交量表现 ................................................................................. 5 图表 4： REITs 估值表现 ..................................................................................... 7 2025 05 31年 月 日 gszqdatemark P.3 请仔细阅读本报告末页声明 REITs 指数表现 本周中证 REITs 全收益指数上涨 0.03%。截至 5.30，本周（5.24-5.30，下同）中证REITs