有色金属行业-海外季报：2025Q1 Centrus实现净利润2，720万美元，同比扭亏为盈

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 2025Q1 Centrus 实现净利润 2,720 万美元，同比扭亏为盈 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ►公司整体财务业绩 2025Q1 和 2024Q1，Centrus 的总收入分别为 7310 万美元和 4370 万美元，同比增加了 2940 万美元（或 67%）。 2025Q1 和 2024Q1，公司分别实现 3,290 万美元和 430 万美元的毛利润，同比增加了 2,860 万美元（或 665%）。 2025Q1 和 2024Q1，公司分别实现 2,720 万美元和 -610 万美元的净利润，同比增加了 3,330 万美元（同比扭亏为盈）。 ►分业务财务业绩 1、低浓铀部门 2025Q1 和 2024Q1，低浓铀部门的收入分别为 5,130 万美元和 2,360 万美元，同比增加了 2,770 万美元（或 117%）。SWU 收入增加了 2770 万美元，原因是 SWU 的平均售价上涨了 46%，SWU 的销量增加了 49%。 2025Q1 和 2024Q1，低浓铀部门的销售成本分别为 2010 万美元和 2310 万美元，同比减少了 300 万美元（或 13%）。SWU 成本的下降是由于 SWU 平均销售单位成本下降48%，但 SWU 销量增长 49%部分抵消了这一下降。2025Q1 和2024Q1 的销售成本分别包括 210 万美元和 30 万美元的库存贷款重估。 2025Q1 和 2024Q1，低浓铀部门的毛利润分别为 3,120 万美元和 50 万美元，同比增加了 3,070 万美元（或 6,140%）。LEU 客户通常签订多年期合同，其中包含年度购买承诺，而非季度承诺。公司低浓铀业务的毛利润根据这些合同的时间而变化。适用于交付的定价根据签订合同时的市场条件而有所不同。同比增长是由于本季度销量和合同构成的增加。 2、技术解决方案部门 2025Q1 和 2024Q1，技术解决方案部门的收入分别为 2180 万美元和 2010 万美元，同比增加了 170 万美元（或 8%）。收入的增长主要归因于高丰度低浓铀（HALEU）运营合同产生的 200 万美元收入增长。HALEU 运营合同的收入以成本加激励费为基础，包括合同第 2 阶段的目标费用。 2025Q1 和 2024Q1，技术解决方案部门的销售成本分别为 2010 万美元和 1630 万美元，同比增加了 380 万美元（或 23%）。这一增长主要是由于 HALEU 运营合同下产生的成本 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动》 2024.10.13 2.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价》 2024.09.29 3.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价》 2024.09.21 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2025 年 5 月 30 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 增加了 410 万美元，部分被其他合同相关成本的减少所抵消。 2025Q1 和 2024Q1，技术解决方案部门的毛利润分别为 170 万美元和 380 万美元，同比减少了 210 万美元（或 55%）。下降主要归因于上述因素。由于未能及时获得足够的储存气瓶以完成 HALEU 运营合同的第二阶段，美国能源部于2024 年 11 月将第二阶段的合同期限延长至 2025 年 6 月 30日。延期后产生的成本尚未收取费用，但 Centrus 预计，一旦延期确定，该费用将在今年晚些时候收回。 ►国内浓缩最新进展 根据与美国能源部 (DOE) 签订的 HALEU 运营合同，Centrus 公司正在其位于俄亥俄州派克顿的美国离心机工厂继续生产 HALEU。合同要求 DOE 提供必要的储存罐，以便收集 Centrus 离心机联产的 HALEU 六氟化铀（“UF6”）产品。截至 2025 年 3 月 31 日，Centrus 公司利用 DOE 目前提供的储存罐已累计向 DOE 交付约 670 公斤 HALEU UF6。2024 年 11 月 5 日，HALEU 运行合同进行了修订，将第二阶段的履行期限延长至 2025 年 6 月 30 日。DOE 已将第二阶段的合同价值及相关资金增加至 1.523 亿美元。 2024 年 10 月 4 日，美国能源部根据 2023 年 11 月 28 日的招标文件，选定了 ACO 公司和其他五家中标公司，旨在进行HALEU 加工转换，这是 HALEU 生产流程的后续步骤。HALEU 转换合同的最低价值为 200 万美元，所有中标公司的总价值最高为 8 亿美元。2024 年 10 月 16 日，美国能源部根据2024 年 1 月 9 日的竞争性招标文件，选定了 ACO 公司和其他三家中标公司，旨在扩大 HALEU 的美国国内商业化生产。HALEU 是目前正在开发的许多下一代核反应堆设计的燃料。 HALEU 生产合同对所有中标方而言，最低价值为 200 万美元，最高总价值为 27 亿美元。2024 年 12 月 10 日，美国能源部根据 2024 年 6 月 27 日的招标文件，选定了 ACO 和其他五家中标方，旨在扩大美国国内低浓铀的商业化生产。所有中标方的低浓铀生产合同，最低价值为 200 万美元，最高价值为34 亿美元，为期十年。每份合同的最终金额以及支持扩展的潜在规模将取决于美国能源部随后根据公司将参与竞争的合同可能签发的任务订单范围。2025 年 4 月 11 日，本公司根据低浓铀浓缩合同获得了一项工时和材料任务订单，总金额上限为 50万美元。 两份 HALEU 合同和一份 LEU 合同总计获得国会超过 34亿美元的拨款支持，其中包括通过《2022 年通货膨胀削减法案》（“IRA”）拨款的 7 亿美元。根据 2025 年 1 月 20 日发布的第 14154 号行政命令，所有美国政府行政机构均被指示暂停根据《IRA》拨款的所有资金的分配，以进行进一步审查。此类审查的时间和结果尚不确定。 ►2027 年到期的 8.25%票据 根据 2025 年 2 月 24 日发布的赎回通知，公司于 2025 年 3 月 26 日赎回了所有 8.25% 的票据，赎回价格相当于7,430 万美元本金总额的 100%，以及任何应计未付利息。截至 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 2025 年 3 月 31 日，8.25% 的票据均已偿付。在 2025Q1，公司录得与长期债务清偿相关的收益 1,180