有色金属行业-海外季报：2025Q1智利阿塔卡马盐湖锂盐销量同比增长20%至5.23万吨，Mt Holland计划在2026年前达到额定锂精矿产能

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 2025Q1 智利阿塔卡马盐湖锂盐销量同比增长 20%至 5.23 万吨，Mt Holland 计划在 2026 年前达到额定锂精矿产能 [Table_Title2] 有色金属-海外季报 [Table_Summary] 季报重点内容: ►2025Q1 生产经营情况 1、锂盐业务 2025Q1 锂盐销量为 5.5 万吨，同比增长 20%，环比减少5%。其中智利锂盐销量 5.23 万吨，同比增长 20%；国际部（Mt Holland）锂盐销量 2700 吨。 2025Q1 锂盐平均实现价格为 9144 美元/吨，同比下跌27%，环比几乎持平。 2025Q1 锂盐单位销售成本为 7083 美元/吨，同比下跌18%，环比上涨 4%。 2025Q1 锂盐单位毛利为 2061 美元/吨，同比下降 48%，环比下降 12%。 2、特种植物营养（SNP） 2025Q1SNP 销量为 21.72 万吨，同比增长 6%，环比下降9%。 2025Q1 SNP 平均实现价格为 977 美元/吨，同比下跌4%，环比上涨 3%。 2025Q1SNP 单位销售成本为 806 美元/吨，同比几乎持平，环比下降 2%。 2025Q1 SNP 单位毛利为 171 美元/吨，同比下降 21%，环比上涨 36%。 3、碘及其衍生物 2025Q1 碘及其衍生物销量为 3600 吨，同比下降 4%，环比增长 13%。 2025Q1 碘及其衍生物平均实现价格为 70833 美元/吨，同比上涨 9%，环比上涨 3%。 2025Q1 碘及其衍生物单位销售成本为 31815 美元/吨，同比上涨 18%，环比下降 10%。 2025Q1 碘及其衍生物单位毛利为 39019 美元/吨，同比增长 3%，环比增长 11%。 4、钾肥 2025Q1 钾肥销量为 10.08 万吨，同比下降 38%，环比下降39%。 2025Q1 钾肥平均实现价格为 422 美元/吨，同比上涨8%，环比上涨 6%。 2025Q1 钾肥单位销售成本为 373 美元/吨，同比上涨8%，环比上涨 5%。 2025Q1 钾肥单位毛利为 48 美元/吨，同比上涨 7%，环比 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：晏溶 邮箱：yanrong@hx168.com.cn SACNO：S1120519100004 相关研究： 1.《能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动》 2024.10.13 2.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价》 2024.09.29 3.《能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价》 2024.09.21 证券研究报告|行业研究报告 [Table_Date] 2025 年 5 月 30 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 上涨 22%。 ►2025Q1 财务业绩情况 1、 整体业绩 1）营业收入 2025Q1，公司收入为 10.366 亿美元，同比下降 4%，环比下降 3%。 2）销售成本 2025Q1，公司销售成本为 7.319 亿美元，同比增长 2%，环比下降 6%。 3）毛利 2025Q1，公司毛利润为 3.047 亿美元，同比下降 17%，环比增长 4%。 4）税前利润 2025Q1，公司税前利润为 2.117 亿美元，同比下降 29%，环比增长 9%。 5）所得税 2025Q1，公司所得税 7340 万美元，同比下降 94% ，环比增长 4%。2024 年同期为 11.688 亿美元，2024 年所得税费用的增加反映了与特定矿业税处理相关的一次性会计调整。 6）税后归属净利 2025Q1，公司税后归属净利为 1.375 亿美元，同比下降116%，环比下降 9%。 2、 分业务情况 1）锂盐 2025Q1 锂盐收入为 5.029 亿美元，同比减少 8 %，环比减少 5%。 2025Q1 锂盐毛利为 1.13 亿美元，同比减少 35%，环比减少 17%。 2）特种植物营养（SPN） 2025Q1 SPN 收入为 2.122 亿美元，同比增长 2%，环比减少 6%。 2025Q1SPN 毛利为 3717.34 万美元，同比减少 16%，环比增长 25 %。 3）碘及其衍生物 2025Q1 碘及其衍生物收入为 2.55 亿美元，同比增长 6%，环比增长 13%。 2025Q1 碘及其衍生物毛利为 1.40 亿美元，同比几乎持平，环比增长 25%。 4）钾肥 2025Q1 钾肥收入为 425 万美元，同比减少 33%，环比减少 36%。 2025Q1 钾肥毛利为 487.52 万美元，同比减少 34%，环比减少 26%。 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 ►展望 1）锂盐 在澳大利亚，Mt Holland 锂精矿的产量达到了预期，该项目计划在 2026 年前达到额定产能。精炼厂的建设和调试进展顺利，预计将在接下来的几个月内生产出首批产品。 2）钾肥 对于 2025 年，公司维持钾肥产量大幅下降的预测。预计销量将继续低于 2024 年。这与公司减少卤水提取、优先考虑高锂含量卤水以及加强特种植物营养产品的增值产品的战略相一致。 表 1：合并损益表（千美元） 资料来源：公司财报、华西证券研究所 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 4 风险提示 1）下游需求增速不及预期； 2）全球在产矿山产量超预期； 3）全球新建及复产项目进度超预期； 4）地缘政治风险。 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的 6 个月内公司股价相对上证指数的涨跌幅为基准。 买入 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过 15% 增持 分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在 5%—15%之间 中性 分析师预测在此期间股价相对上证指数在-5%—5%之间 减持 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数 5%—15%之间 卖出 分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过 15% 行业评级标准 以报告发布日后的 6 个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过 10% 中性 分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-10%—10%之间 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10