2025年金融租赁行业分析

www.lhratings.com 研究报告 1 2025 年金融租赁行业分析 联合资信 金融评级一部 | 林 璐 www.lhratings.com 研究报告 2 截至 2024 年末，全国金融租赁公司（含 4 家专业子公司）71 家，行业主体数量稳定；注册资本总计 3209.32 亿元，资本金规模不断扩大。 从股东背景来看，银行系金融租赁公司及控股股东为大型央企的非银行系金融租赁公司依托于母行或母公司，具有资金实力较强、融资成本较低、信用信息较为完善、客户群体较多等优势，业务发展一般定位于航空、航运、大型设备制造业等行业，同时开展经营租赁业务力度较大，业务发展更具优势；部分小型银行系金融租赁公司业务集中于公共事业等领域，客群相对更为集中在城投平台。由于受到资本金和融资渠道的限制，非银行系金融租赁公司，尤其是股东非大型央企的，多将业务定位于公共事业、装备制造等领域；部分非银行系金融租赁公司业务以服务股东集团内部相关产业为主，市场化业务开展相对有限。 监管部门对金融租赁公司新增业务中售后回租业务采取限额管理，同时也为未来金融租赁公司业务转型发展提供了指导方向。金融租赁行业与实体经济产业关系密切，在业务发展中金融租赁公司可以充分发挥“融资+融物”的特性，横跨产业和金融，更好地服务实体经济。从过往发展来看，金融租赁公司的业务起步多以政信类业务为主，业务模式多为“类信贷”的售后回租业务。在之前年度的快速扩张时期，部分金融租赁公司仍持续大力开展相关业务以提升自身业务规模，而未有效转型到实体经济领域，未有效发挥金融租赁公司“融物”的属性，行业的发展有所偏离租赁业务本源。2023 年 10 月，国家金融监督管理总局发布《关于促进金融租赁公司规范经营和合规管理的通知》，要求金融租赁公司提升服务实体经济专业能力，回归以融资和融物相结合的经营模式，要求金融租赁公司加强租赁物适格性管理，严禁新增非设备类售后回租业务；明确 2024 年新增业务中售后回租业务占比相比 2023 年前三季度要下降 15 个百分点，力争在 2026 年实现年度新增直租业务占比不低于 50%的目标。新增业务中售后回租业务采取限额管理对金融租赁行业整体的业务转型形成较大压力，部分金融租赁公司业务结构亟待调整。2024 年 8 月，国家金融监督管理总局发布《关于印发金融租赁公司业务发展鼓励清单、负面清单和项目公司业务正面清单的通知》，引导金融租赁公司根据国家重大战略优化业务规划，调整业务结构，倾斜资源推动现代化产业体系建设，支持新质生产力发展，明确了金融租赁公司业务转型发展的方向。 金融租赁行业资产规模保持增长，同时业务结构逐步优化调整，经营租赁和直接租赁业务布局持续扩大；在监管导向业务转型及市场竞争激烈的背景下，行业分化加剧，头部效应明显。从业务发展情况来看，在监管引导金融租赁公司回归租赁业务本源的背景下，金融租赁公司业务结构持续优化调整，经营租赁和直接租赁业务布局不断扩大；金融租赁公司在设备租赁的细分专业领域不断探索，加大支持实体经济发展， www.lhratings.com 研究报告 3 提升专业化服务能力，直租业务占比有所提升，业务结构逐步优化。截至 2023 年末，金融租赁公司总资产规模 4.18 万亿元，同比增长 10.49%；租赁资产余额 3.97 万亿元，同比增长 9.27%；2023 年，直租业务投放 2814.87 亿元，同比增长 63.39%，占租赁业务投放总额的 16.42%。2024 年，宏观经济低迷及利率下行，企业更偏向于从银行获取低成本资金，对于租赁的需求减弱，同时，监管指引金融租赁公司回归租赁业务本源，加大服务实体经济力度和直接租赁业务投放，优质直租业务的同业竞争激烈，金融租赁公司业务拓展面临一定压力；整体经济环境导致信用风险上升，为防控信用风险，金融租赁公司业务开展更为审慎；上述因素综合导致部分金融租赁公司业务收缩。但同时，金融租赁是实体企业设备更新、产业升级的关键支撑，2024 年多项设备更新政策也刺激了企业设备更新、产业升级等方面的需求，成为了部分金融租赁公司业务的增量来源。头部金融租赁公司凭借资金实力和专业能力，依托近年来的低成本资金，发挥逆周期调节作用，业务发展依然保持良好态势。从公开数据情况来看，2024 年，大部分金融租赁公司资产规模均实现增长，截至 2024 年末，共有 15 家金融租赁公司总资产规模突破千亿，其中交银金融租赁有限责任公司资产总额 4436.00 亿元，工银金融租赁有限公司资产总额 4179.01 亿元，国银金融租赁股份有限公司资产总额4058.50 亿元，分别位列金融租赁公司资产规模前三，头部效应明显；仍有少量金融租赁公司面临业务结构调整压力，业务规模有所收缩。此外，多家金融租赁公司在年度信息披露报告中提及服务实体经济、业务转型等内容，行业转型成效逐步显现。 金融租赁公司整体盈利水平较为稳定，资产质量风险整体可控，但各公司间盈利水平及资产质量仍存在一定差异。从盈利水平来看，得益于业务的发展带来租金收益的增加以及国内流动性宽松环境下融资成本的下降，金融租赁公司盈利水平相对平稳，根据公开披露信息，2024 年，大部分金融租赁公司营业收入及净利润均实现增长，但仍存在部分金融租赁公司受业务转型压力、定价水平下行、信用减值计提力度加大等因素影响，净利润出现下滑；得益于融资成本优势，银行系金融租赁公司盈利水平整体优于非银行系金融租赁公司。从资产质量来看，体量较大的金融租赁公司专业化发展程度较高，运营管理往往更为规范，整体风险与不良资产的防控手段强于中小体量的金融租赁公司；中小体量的金融租赁公司由于融资成本的限制，客户层级较低，进一步推升了项目信用风险水平。根据已公开披露不良融资租赁资产率的 33 家金融租赁公司数据来看，2024 年末上述 33 家金融租赁公司不良融资租赁资产率处于 0.00%至 1.73%区间内，其中 2/3 的金融租赁公司不良融资租赁资产率低于 1%。从公开数据情况来看，金融租赁行业资产质量风险整体可控，整体拨备水平充足。 金融租赁公司持续增资以提升资本实力，支撑业务拓展；同时较好的盈利水平也 www.lhratings.com 研究报告 4 有助于资本内生积累，整体资本充足水平较好；债权融资方面主要通过银行渠道融资，同时通过发行金融债券满足中长期资金需求，债券发行力度明显提升，融资成本有所下降。从融资渠道来看，金融租赁公司主要资金来源可大致分为股权融资和债权融资。由于金融租赁公司业务集中在大资产类行业，为满足业务发展和监管对于资本充足率的要求，多采取增资以提升资本实力，2024 年，共有 10 家金融租赁公司增资，合计增资 154.85 亿元；同时金融租赁公司整体盈利水平较好，资本内生积累相对较好，也有助于维持资本充足水平。根据已公开披露资本充足率的 41 家金融租赁公司数据来看，2024 年末上述 41 家金融租赁公司资本充足率处于 11.34%至 25.70%区间内，其中超过 40%的金融租赁公司资本充足率高于 15%。由于金融租赁公司资本充足率多处于较高水平，能够支撑业务的持续发展，加之业务转型背景下，整体业务增速放