农林牧渔行业投资策略月报：惜售情绪猪价震荡偏强，供应偏紧毛鸡价格上涨

请阅读最后一页的重要声明！ 惜售情绪猪价震荡偏强，供应偏紧毛鸡价格上涨 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 肖珮菁 SAC 证书编号：S0160524070005 xiaopj@ctsec.com 相关报告 1. 《缓和宠食出口订单短期扰动，国货高端化趋势不变》 2025-05-13 2. 《4 月三方能繁环比增加，惜售情绪支撑猪价震荡》 2025-05-11 3. 《二育大猪出栏意愿增加，猪价震荡偏弱》 2025-05-06 4 月畜禽养殖数据跟踪月报 核心观点 ❖ 生猪养殖：猪价震荡偏强，三方数据产能环比增加。4 月猪价震荡偏强。供应端，压栏惜售及二育入场增加，供应未显压力；消费端，五一备货支撑需求；猪价震荡偏强。据农业农村部，4 月生猪均价为 15.20 元/kg，月环比-1.00%，月同比-0.95%。由于规模场增重，惜售情绪下二育滚动入场，4 月出栏均重上行，据涌益咨询，4 月全国平均商品猪出栏体重为 128.89kg，月环比+0.69%。4 月三方数据行业产能环比增加。4 月份，由于仔猪销售盈利客观，能繁母猪主动补栏需求平淡；规模场持续优化母猪结构，母猪存栏量整体环比增加。根据钢联统计，4 月能繁母猪存栏量月环比+0.40%（3 月+0.09%），其中规模场环比+0.36%，中小散环比+1.58%。根据涌益咨询，4 月能繁母猪存栏量月环比+0.96%（3 月+0.10%)。二元母猪价格低位震荡，据农业农村部，4 月二元母猪均价 32.50 元/kg，月环比+0.08%，月同比+4.87%。4 月生猪养殖实现盈利。自繁自养企业 4 月平均盈利为 69.44 元/头，环比 3 月增加 27.00 元/头。 ❖ 白羽肉鸡养殖：商品代苗价区间震荡。4 月鸡苗价格区间震荡，毛鸡价格小涨后高位稳定。1）根据钢联数据统计，截至 4 月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为 2.59 元/羽，4 月均价为 2.66 元/羽，环比 3 月均价 2.75 元/羽下行 3.2%。2）根据钢联数据统计，截至 4 月末，毛鸡成交价为 3.69 元/斤，4 月均价为3.66 元/斤，环比 3 月上行 4.6%。 ❖ 投资建议：生猪养殖方面，预计猪价 5 月震荡偏弱（需求端节后回落，供应端天气转热大猪出栏增加）；持续关注后续供应压力释放节奏，或有开启下一轮产能去化的可能。相关标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、唐人神等。白羽鸡养殖方面，鸡苗和毛鸡 5 月供应端紧张有所缓解，预计 5 月鸡苗和毛鸡价格震荡偏弱；祖代鸡引种面临不确定性，利好白羽鸡产业链价格。相关标的：益生股份、圣农发展等。 ❖ 风险提示：畜禽价格波动风险，食品安全风险，动物疾病不确定风险，极端灾害风险，饲料原材料波动风险 表 1：重点公司投资评级: 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（05.16） EPS（元） PE 投资评级 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 002714 牧原股份 2,144.14 39.25 3.27 3.63 3.98 11.99 10.82 9.86 增持 300498 温氏股份 1,096.57 16.48 1.39 1.41 1.65 11.88 11.65 9.97 增持 603477 巨星农牧 103.65 20.32 1.02 1.50 2.12 19.99 13.55 9.60 增持 002458 益生股份 90.61 8.19 0.46 0.58 0.63 17.99 14.05 12.94 增持 002299 圣农发展 193.85 15.59 0.58 0.87 1.20 26.76 17.87 12.99 增持 数据来源：wind 5 月 16 日数据，财通证券研究所 -26%-18%-9%-1%7%16%农林牧渔沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略月报/证券研究报告 1 行业：惜售情绪猪价震荡偏强，毛鸡价格有所上涨 ........................................................................... 4 1.1 生猪养殖：猪价震荡偏强，三方数据产能环比增加 ...................................................................... 4 1.2 白羽肉鸡养殖：商品代苗价区间震荡 .............................................................................................. 5 2 4 月经营情况：生猪企业出栏普遍同比增加，鸡肉销售价格环比上行 ............................................ 6 2.1 生猪：4 月上市公司生猪出栏量普遍同比增加 ............................................................................... 6 2.2 白羽肉鸡：上市公司鸡肉销售均价环比上行 .................................................................................. 7 3 风险提示 ................................................................................................................................................... 9 图 1. 4 月仔猪价格月环比+5.15%，生猪均价月环比-1.00% ..................................................................... 4 图 2. 4 月能繁母猪存栏量环比增加 ............................................................................................................... 4 图 3. 4 月商品猪出栏均重有所上行 ............................................................................................................... 5 图 4. 4 月自繁自养及外购仔猪养殖利润为 69.44 元/头及 7.92 元/头 ......................................................... 5 图 5. 2025 年 4 月更新量为 12.40 万套 ...................