农林牧渔2025年第21周周报：淘宝618正式开售，国货霸榜！宠物品牌谁主沉浮？

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 农林牧渔 证券研究报告 2025 年 05 月 25 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 吴立 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517010002 wuli1@tfzq.com 陈潇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110519070002 chenx@tfzq.com 黄建霖 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524100003 huangjianlin@tfzq.com 林毓鑫 分析师 SAC 执业证书编号：S1110524080004 linyuxin@tfzq.com 陈炼 联系人 chenlian@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《农林牧渔-行业研究周报:2025 年第19 周周报：它博会归来，如何看宠物经济发展新趋势？》 2025-05-11 2 《农林牧渔-行业研究周报:2025 年第18 周周报：2025 年一季报收官，农业板块总结和展望》 2025-05-04 3 《农林牧渔-行业专题研究:渠道革命：宠 物 食 品千 亿赛 道 的流 量 争夺 战 》 2025-04-29 行业走势图 2025 年第 21 周周报：淘宝 618 正式开售，国货霸榜！宠物品牌谁主沉浮? 1、宠物板块：跟进宠物 618，哪些亮点？ 1）淘宝 618 开售，头部主播宠物直播间热销，国产品牌持续崛起。①首小时战况如何？5 月 16 日晚 8 点，天猫 618 正式开卖。首小时，653 个宠物品牌成交同比翻倍，鲜朗成交增长超 220%，大宠爱、弗 列加特等品牌成交增长近 200%；9 个宠物品牌成交破千万，其中弗列加特等 7 大品牌系国产，5 个宠物主粮单品成交破千万。②头部主播选品及折扣如何？以头部主播李佳琦为例，根据中国经营报数据，在天猫宠物达人带货成交排行榜中，李佳琦直播间位列榜首。本次 618 活动中，李佳琪联动麦富迪、弗列加特、领先等国产头部品牌推出超 30%折扣让利策略（天风农业测算，与日常价格对比），并设置高价值互动激励（如麦富迪 B ARF 主食冻干、弗列加特全价鲜肉烘焙猫粮等爆品抽奖），锚定“品质+性价比”双核心撬动消费决策。我们认为，此次活动不仅推动短 期销售放量，更通过场景化种草强化用户心智，为品牌构筑长效增长引擎。此外，2025 年 4 月抖音宠物品类销售额 7.63 亿，同比增 40.77%；销售量 1858.4 万，同比增 53.35%；关联达人 1.3 万，同比增 46.73%。4 月抖音狗主粮榜单麦富迪第一，猫主粮榜单麦富迪第一、弗列加特第三。我们认为，宠物国产品牌凭借产品创新、精细营销等战略有望持续崛起！ 2）宠物食品出口连续增长，彰显出口业务景气。根据海关数据，2025 年 1-4 月，我国共计出口 11.02 万吨，yoy+16.17%，人民币口径下实现出口 32.60 亿元，yoy+7.21%，保持较快增长。 3）我们认为，我国宠物经济蓬勃发展，国产品牌崛起快速，关注国内收入高增长的公司。重点推荐宠物食品【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】、【路斯股份】；建议关注：宠物医疗【瑞普生物】、宠物用品【源飞宠物】、【天元宠物】。 2、生猪板块：供强需弱带动猪价下跌，重视生猪板块预期差！ 1）本周猪价&仔猪价格偏弱。截至 5 月 24 日，全国生猪均价 14.36 元/kg，较上周末下跌 2.84%（智农通），行业自繁自养盈利约 142 元/头，环比-31 元/头；本周 7kg 仔猪和 50kg 二元母猪价格为 515 元/头和 1631 元/头，环比继续偏弱。供应端，本周出栏均重为 129.38kg（环比-0.33pct），150kg 以上生猪出栏占比为 4.98%（环比-0.03pct），5 月前 20 天，样本企业出栏完成度为 64.93%（较上月同期-1.59 pct），出栏进度较慢；需求端，近期终端鲜销表现低迷，屠企入库不积极，本周日度屠宰样本日均宰杀量环比-2.16%。近期天气转热带动消费惯性降级，且近期肥标价差倒挂加速前期大猪出栏，猪价或呈季节性走弱趋势，行业或再度进入亏损状态。 2）重视生猪板块低估值、预期差！重视优秀企业的盈利能力！在 25 年猪价持续低位 &成本或难有下降甚至抬升 &疫情或有所干扰情况下，后续产能去化容易程度及复产难度或再度提升，产能长期仍有望波动去化。从 2025 年头均市值看，其中牧原股份 2000-3000 元/头；温氏股份、巨星农牧、德康农牧、新希望、新五丰、唐人神、华统股份、天康生物低于 2000 元/头；估值处在历史相对底部区间（数据截至 5 月 24 日）。标的上，当前阶段，【板块β配置、重视核心资产】，养殖龙头【温氏股份】、【牧原股份】、其次建议关注【新希望】；弹性标的建议关注：【神农集团】、【德康农牧】、【华统股份】、【巨星农牧】、【天康生物】、【唐人神】、【新五丰】等。 3、禽板块：白鸡 &蛋鸡重视引种缺口；黄鸡重视消费需求边际改善！ 1）白鸡：重视白鸡基本面，关注引种边际变化！①祖代鸡引种不确定性犹存。自 24 年 12 月美国俄克拉荷马州（24 年中国自美国的唯一一个祖代引种州）、新西兰相继爆发高致病禽流感以来，国内从美国（ AA+、Ross308、 Hubba rd）、新西兰（Cobb）的引种均处于暂停状态。受此影响，2025 年 1-4 月份祖代 更新量为 32.6 万套，同比下降 34.01%（来源：博亚和讯、国际畜牧网）；其中，海外引种 量仅 8.6 万套，均来自法国（目前为国内安伟捷系引种唯一来源）；但考虑到 2015 年法国因禽流感封关后，我国已有近 10 年未从法国引种，叠加现阶段全球禽流感及美国关税预期，我们预计今年祖代鸡更新量将呈现总量下降且品种结构变化显著！②本周价格稳定。截至 5 月24 日，山东大厂商品代苗报价 3.10 元/羽（取区间中值），较上周末持平；山东区域主流毛鸡均价 3.65 元/斤，较上周末持平（数据来源：家禽信息 PIB）；鸡苗市场报价趋稳，规模场有序补栏，小厂供应偏紧，散户补栏情绪回暖，孵化场排苗加速；毛鸡价格持稳，但受供需双弱格局影响，屠宰企业仍陷亏损困局。③投资建议：行业磨底已持续 3 年，产能收缩意愿增加；当前海外引种持续受扰动，重视引种数量和结构变化，前瞻布局行情景气反转；建议重视自主育种崛起机会以及掌握引种替代资源的白羽鸡龙头。首推【圣农发展】，建议关注【益生股份】、【民和股份】、【禾丰股份】、【仙坛股份】等。 2）黄鸡：供给收缩确定，核心变量在需求。①产能同比有所增长，但仍在 2018 年以来的较低区间。截至 2025 年 5 月 4 日，在产父母代存栏量 1389 万套，周环比-0.1%，同比+5%；相比今年年初+0.2%（数据来源：中国畜牧业协会）。②本周广东区域、江苏区域周内价格有所调整。本周广东三黄项周初价格 14 元/kg，周尾价格降至 13.6 元/kg；本周江苏矮脚黄母鸡周初价格 13.3 元/kg，周尾价格降至 12.9元/kg（数据来源