建筑行业周报：传统基建投资稳定，LPR下调释放流动性

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 建筑装饰 2025 年 05 月 25 日 传统基建投资稳定，LPR 下调释放流动性 看好 ——申万宏源建筑周报（20250519-20250523） 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 研究支持 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 联系人 唐猛 (8621)23297818× tangmeng@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数-0.97%，沪深 300指数-0.18%，相对收益为-0.80pct。周涨幅最大的三个子行业分别为生态园林（+3.18%）、基建国企（+1.14%）、基建民企（+0.95%），对应行业内三个公司：棕榈股份（+31.82%）、岭南股份（+27.61%）、正平股份（+17.55%）；年涨幅最大的三个子行业分别是生态园林（+16.57%）、装饰幕墙（+9.45%）、钢结构（+4.85%），对应行业内三个公司：大千生态（+106.63%）、ST 柯利达（+75.52%）、富煌钢构（+16.29%）。 ⚫ 行业个股表现：个股中，周度涨幅前 5 名为棕榈股份（+31.82%）、岭南股份（+27.61%）、郑中设计（+22.78%）、华蓝集团（+19%）、大千生态（+17.68%），周度涨幅后 5 名的是山水比德（-11.84%）、中化岩土（-9.59%）、深桑达 A（-6.35%）、交建股份（-6.34%）、鸿路钢构（-5.57%）。 ⚫ 行业主要变化： 1) 国家统计局：1-4 月份，全国固定资产投资同比+4.0%，制造业投资同比 +8.8%，基础设施投资（全口径）同比+10.8%，基础设施投资（不含电力）同比+5.8%，房地产开发投资同比-10.3%。 2）中国人民银行：5 年期和 1 年期利率均下调 10 个基点。5 年期以上 LPR 为 3.5%，上月为 3.6%。1 年期 LPR 为 3%，上月为 3.1%。 3）住建部：持续推进城市更新工作是党中央全面推动城市高质量发展、扎实推进中国式现代化、不断满足人民美好生活需要作出的重大战略部署。中央明确提出持续推进城市更新行动，促进城市结构优化、功能完善、文脉赓续、品质提升，打造宜居、韧性、智慧城市。 ⚫ 重点公司主要变化：1）中国电建：公布经营情况简报，1-4 月累计新签合同额 3864.90 亿元，同比-4.90%。2）中国化学：公布经营情况简报，1-4 月累计新签合同额 1230.17 亿元，同比-18.43%。3）安徽建工：中标重大项目，总额为 20.02 亿元，占 2024 年营业总收入的2.07%。 ⚫ 投资分析意见：我们认为 2025 年基建投资复苏，顺周期高弹性赛道投资价值凸显，钢结构推荐鸿路钢构，关注东南网架，煤化工关注东华科技、中国化学，城市更新关注深圳瑞捷、华阳国际，低空经济关注深城交、华设集团，向外走出去民营企业推荐志特新材，国际工程推荐中钢国际、中材国际，关注中工国际、北方国际。同时，低估值破净企业估值修复，央企重点推荐中国中铁、中国铁建，关注中国交建、中国中冶，地方国企重点推荐安徽建工、四川路桥、隧道股份，上海建工。 ⚫ 风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共8页 简单金融 成就梦想 1．建筑装饰行业市场表现 1.1 建筑行业周涨幅-0.97%，子行业生态园林表现最好 上周建筑行业涨幅-0.97%，跑输上证综指（-0.57%）、深证成指（-0.46%）、中小板（+0.62%）、创业板（-0.88%）、沪深 300（-0.18%）。 图 1：建筑行业周涨幅-0.97% 资料来源：Wind，申万宏源研究 周涨幅最大的三个子行业分别为生态园林（+3.18%）、基建国企（+1.14%）、基建民 企 （ +0.95% ） ， 对 应 行 业 内 三 个 公 司 ： 棕 榈 股 份 （ +31.82% ） 、 岭 南 股 份（+27.61%）、正平股份（+17.55%）；年涨幅最大的三个子行业分别是生态园林（+16.57%）、装饰幕墙（+9.45%）、钢结构（+4.85%），对应行业内三个公司：大千生态（+106.63%）、ST 柯利达（+75.52%）、富煌钢构（+16.29%）。 图 2：周子行业涨幅（%） 图 3：年初至今子行业涨幅（%） 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 -4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%医药生物综合有色金属汽车家用电器煤炭轻工制造银行环保公用事业纺织服饰石油石化交通运输传媒农林牧渔电力设备国防军工钢铁建筑装饰建筑材料基础化工食品饮料房地产美容护理社会服务商贸零售非银金融电子通信机械设备计算机上证综指深证成指中小板创业板沪深300-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.0生态园林基建国企基建民企装饰幕墙中小板指钢结构深证成指上证综指专业工程创业板指设计咨询基建央企国际工程-15.0-10.0-5.00.05.010.015.020.0生态园林装饰幕墙钢结构基建民企专业工程设计咨询国际工程中小板指上证综指基建国企深证成指创业板指基建央企 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共8页 简单金融 成就梦想 表 1:子行业个股涨跌幅排行 子行业 周涨幅最大公司 涨幅% 年初至今涨幅最大公司 涨幅% 钢结构 富煌钢构 8.83 富煌钢构 16.29 基建民企 正平股份 17.55 诚邦股份 41.06 专业工程 利柏特 12.08 志特新材 61.37 设计咨询 华蓝集团 19.00 山水比德 91.89 装饰幕墙 郑中设计 22.78 ST 柯利达 75.52 基建国企 岭南股份 27.61 ST 交投 38.58 生态园林 棕榈股份 31.82 大千生态 106.63 基建央企 中国能建 (0.90) 中国核建 (2.88) 国际工程 中材国际 (1.72) 北方国际 8.49 资料来源：Wind，申万宏源研究 个股中，周度涨幅前 5 名为棕榈股份（+31.82%）、岭南股份（+27.61%）、郑中设计（+22.78%）、华蓝集团（+19%）、大千生态（+17.68%），周度涨幅后 5 名的是山水比德（-11.84%）、中化岩土（-9.59%）、深桑达 A（-6.35%）、交建股份（-6.34%）、鸿路钢构（-5.57%）。 表 2：一周涨跌幅前 5 名排行榜 涨幅前 5 名 涨