通信行业25Q4前瞻：AI主线持续，国产网络提速

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 通信 2026 年 02 月 08 日 AI 主线持续，国产网络提速 看好 ——通信行业 25Q4 前瞻 相关研究 《AI 主线多维强化，网络国产纵深推进——2026 年通信行业投资策略》 2025/12/31 证券分析师 李国盛 A0230521080003 ligs@swsresearch.com 刘菁菁 A0230522080003 liujj@swsresearch.com 郝知雨 A0230525060002 haozy@swsresearch.com 研究支持 陈力扬 A0230124040003 chenly@swsresearch.com 联系人 郝知雨 A0230525060002 haozy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 聚焦 26 年通信主线：AI 主线多维强化，网络国产纵深推进。具体而言：1）AI 主线：预计将围绕海外映射、光通信景气度以及光电技术变化演绎。海外映射方面，从 Scale out 向 Scale up 倾斜，以太网化开放化的生态是重要增量。景气度方面，预计硅光爆发、CPO 导入起步，光通信从光模块景气度扩散至芯片、线缆、OCS、CPO 等上。光电技术方面，光电混合的趋势确定性高。2）网络国产化：芯/云/网/端四大环节国产化趋势提速。芯片环节，全球供应链和景气度背景下国产空间巨大；云与基建环节，本土AIDC 供需格局边际改善显著，液冷电源等景气度迅速提升；网络环节，国产 Scale up与超节点方案下设备环节将迎来爆发，同时卫星产业链进入规模发射和商业化的重要节点；端侧环节，随国产大模型及端侧硬件成本端优化，预计迎来应用爆发元年。 ⚫ 25Q4 前瞻：AI 主线持续刷新，多板块景气优化。细分赛道来看，运营商算力建设积极，预计增速稳健，同时延续高股息高分红配置价值；网络设备受益于 AI 需求，基于运营商、CSP 等资本开支倾斜实现结构性提振；光器件&光芯片行业业绩持续释放，国内外需求共振，此外硅光/1.6T 等未来空间广阔；卫星互联网行业催化密集，多环节有望延续高价值及高壁垒属性，关注常态化发射进度和商业化落地，具备长期投资价值；高精度定位行业政策持续引领，整体需求平稳，出海加速；连接器需求整体恢复，部分下游如工业修复显著，机器人等新方向衍生可期，业绩边际转好；控制器行业下游需求修复，新领域持续拓展，业绩有望稳健增长；物联网行业显著受益于端侧 AI+机器人等驱动，预计下游需求高增；光纤光缆景气周期持续复苏，AI 基建需求拉动量价上行通道；IDC 结构性供需反转，核心需求仍供不应求，预计推理放量下持续演绎高景气。 ⚫ 基于以上分析，我们对于通信行业重点公司 2025 年 Q4 业绩预测如下：归母净利润预测中枢同比增速 50%以上：和而泰（+798%）、光库科技（+439%）、5.5G 灿勤科技 （ +290% ） 、 新 易 盛 （ +179% ） 、 中 际 旭 创 （ +159% ） 、 IDC 奥 飞 数 据（+65%）、润泽科技（+61%）。归母净利润预测中枢同比增速 20%-50%：天孚通信（+50%）、乐鑫科技（+47%）。归母净利润预测中枢同比增速 0%-20%：亿联网络（+9%）、中国电信（+8%）、锐捷网络（+2%）、连接器瑞可达（+1%）。 ⚫ 相关标的：（一）AI 算力网络：光通信之中际旭创、新易盛、华工科技等；算力设备之紫光股份、锐捷网络、中兴通讯等；光器件与网络芯片之盛科通信、源杰科技、仕佳光子等；液冷之英维克等；AIDC 之润泽科技、奥飞数据等。（二）运营商：中国移动、中国电信等；（三）统一通信：亿联网络等。（四）卫星互联网：震有科技、信科移动、上海瀚讯、盛路通信等；（五）智联汽车：连接器之电连技术等；高精度定位之华测导航；（六）工业自动化：宝信软件等；（七）AIoT：物联网模组之广和通、美格智能等；AIoT 芯片之乐鑫科技、翱捷科技等。（八）海缆：中天科技等。 ⚫ 风险提示：信息技术迭代可能颠覆已有路径或格局，下游相关环节需求可能不达预期。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共8页 简单金融 成就梦想 25Q4 前瞻：AI 主线持续刷新，多板块景气优化。细分赛道来看，运营商算力建设积极，预计增速稳健，同时延续高股息高分红配置价值；网络设备仍受益于 AI 需求，基于运营商、CSP 等资本开支倾斜实现结构性提振；光器件&光芯片行业业绩持续释放，国内外需求共振，此外硅光/1.6T 等未来空间广阔；卫星互联网行业催化密集，多环节有望延续高价值及高壁垒属性，关注常态化发射进度和商业化落地，具备长期投资价值；高精度定位行业政策持续引领，整体需求平稳，出海加速；连接器需求整体恢复，部分下游如工业修复显著，机器人等新方向衍生可期，业绩边际转好；控制器行业下游需求修复，新领域持续拓展，业绩有望稳健增长；物联网行业显著受益于端侧 AI+机器人等浪潮驱动，预计下游全面复苏；光纤光缆景气周期持续复苏，AI 基建需求拉动量价上行通道；IDC 结构性供需反转，核心需求仍供不应求，预计推理放量下持续演绎高景气行情。 通信板块部分代表公司更新如下： 中国移动：AI 算力网络是 2025 年及未来重要增量，运营商 CapEx 结构向算网投资倾斜。预计公司整体资本开支情况稳健、C 端 ARPU 优化，收入成本剪刀差下 ROE 有望持续改善，同时延续高股息高分红配置价值。 中际旭创：数通光模块全球核心，800G 等光模块产品全球率先放量并受益于大厂 AI算力需求，1.6T 光模块产品迭代加速；硅光芯片自研，技术与市场均领先，在 200G、400G 优势基础上，预计 800G 高速率产品贡献持续提升，同时硅光份额在 25 年有望进一步提升。 新易盛：光通信行业内具备高品牌优势与影响力。海外大厂预期突破，客户开拓进展较快，预计充分受益于 AI 算力网络需求提振、以太网等市场拉动。 天孚通信：国内核心光器件厂商，深度绑定海内外重要 AI 客户，光引擎上游推动公司保持增长。伴随后续高速光引擎需求持续释放，大厂突破，预计将带动公司有源器件收入保持高速增长，同时无源器件预计受益于全球光模块市场景气上行。 源杰科技：国产光芯片核心厂商，硅光数据中心等驱动。随着数据中心大功率 CW 光源/EML 等高附加值产品出货，产品结构优化，利润与毛利率迎拐点。差异化+高端突破，旭创协同，先发优势明确，同时自主可控逻辑加速兑