机械设备行业机器人系列报告之36：机器狗，行业应用快速放量，国内外玩家持续增加

本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 机械设备 2026 年 02 月 09 日 机器狗：行业应用快速放量，国内外玩家持续增加 看好 ——机器人系列报告之 36 - 证券分析师 王珂 A0230521120002 wangke@swsresearch.com 李蕾 A0230519080008 lilei@swsresearch.com 刘建伟 A0230521100003 liujw@swsresearch.com 胡书捷 A0230524070007 husj@swsresearch.com 联系人 胡书捷 A0230524070007 husj@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 四足机器狗环境适应能力强，已进入商业化应用阶段。四足机器人核心优势在于强地形适应、高动态稳定、灵活机动与高载荷适配，且无需改造环境即可在轮式 / 履带式机器人难以作业的场景高效执行任务，是工业巡检、应急救援、特种场景的优选方案。目前，机器狗的技术路线从发散走向收敛，软硬件技术相对成熟，行业已进入商业化应用阶段。 ⚫ 多维应用场景加速落地，中长期市场空间值得期待： ⚫ 1）国防应用：正加速成为各国推进国防智能化的重要抓手，核心任务集中于侦察监视、火力支援等高风险、高强度场景，全球主要军事强国已形成较为清晰的发展路径。 ⚫ 2）工业应用：正逐渐成为替代人工巡检的重要技术路径，依托“基础平台＋按需配置”的模块化架构，目前已在变电站、管廊、电缆隧道、化工装置和钢铁厂等场景形成较为成熟的应用案例。 ⚫ 3）应急救援：正从技术验证阶段加速走向实战化应用，已在消防救援演练、化工事故侦察及消防救援支队等场景中实现实装使用。 ⚫ 4）消费家用：产品价格持续下探，产品功能逐渐丰富，正处于从“小众尝鲜”向“消费级普及”过渡的关键阶段。 ⚫ 机器狗行业已形成全球化竞争，目前国产品牌占据主导。近年来，在政策和资本的支持之下，全球范围内布局四足机器人市场的企业和机构数量持续增加，现国内布局企业已达 50 余家。目前内资厂商占据主导地位，宇树科技、云深处科技、波士顿动力、七腾机器人等位居行业前列。 ⚫ 机器狗产业放量在即，关注相关供应链和生态合作伙伴：1）四足机器人整机：建议关注产品力较强的公司，关注中坚科技、越疆、凯尔达、七腾机器人等；2）行业应用入口：机器狗作为硬件产品，需要和深入了解行业的合作伙伴共同实现方案设计和场景落地，建议关注产业资源丰富的公司，建议关注中控技术；3）零部件及代工：机器狗的价值量占比较高的部件为关节模组和组装代工，建议关注卧龙电驱、美湖股份、伟创电气、中大力德、浙海德曼。 ⚫ 风险提示：机器狗技术突破不及预期风险、下游需求不及预期风险、市场竞争加剧风险。 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。2 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共37页 简单金融 成就梦想 投资案件 结论和投资分析意见 机器狗产业放量在即，关注相关供应链和生态合作伙伴： 1）四足机器人整机/行业应用机器人：建议关注产品力较强的公司，关注中坚科技、越疆、凯尔达、七腾机器人等； 2）行业应用入口：机器狗作为硬件产品，需要和深入了解行业的合作伙伴共同实现方案设计和场景落地，建议关注产业资源丰富的公司，关注中控技术； 3）零部件及代工：机器狗的价值量占比较高的部件为关节模组和组装代工，建议关注卧龙电驱、美湖股份、伟创电气、中大力德、浙海德曼。 原因与逻辑 四足机器人已满足供给和需求两端的产业化放量条件： 1）市场和应用端：四足机器狗在多个应用场景加速落地，前景广阔，包括国防应用、工业应用（电站、管廊、电缆隧道、化工装置等）、应急救援、消费家用等； 2）技术和成本端：四足机器人的结构较为简单，经过了数十年的发展迭代，目前技术路线已经走向收敛，基本的软硬件技术走向成熟，上游供应链逐渐完善，成本已经降低至具备经济性的水平。 有别于大众的认识 市场认为当前机器人没有明确的应用场景，且具身智能等算法瓶颈导致机器人尚未具备商业价值。我们认为，目前机器狗已迎来商业化应用的拐点。供给端，机器狗的技术成本、形态基本定型、成本相对较低；需求端，国防、工业和应急救援等市场有机器替代人工的刚性需求，并且结构性场景对于机器人的智能化要求并不高，当前技术已经可以满足。供给和需求两端均具备产业化放量条件，机器狗未来的商业化进展及市场空间或超预期。 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。3 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共37页 简单金融 成就梦想 1．四足机器人：环境适应能力突出，软硬件技术成熟 ...... 6 2. 行业应用机器人迎来放量拐点 ....................................... 8 2.1 应用场景明确，四足优势显著 ..................................................... 8 2.2 国防军事：智能化和无人化为大趋势 ......................................... 10 2.3 工业巡检：已切入实际作业场景，放量进程逐步展开 ................ 12 2.4 应急救援：能力建设提速，机器人加速嵌入作业体系 ................ 16 2.5 家庭场景：价格下探降低购买门槛，家用加速渗透 ................... 20 3. 全球化竞争高地，国内企业份额领先 ........................... 21 3.1 行业处于放量拐点，玩家持续增加 ............................................ 21 3.2 代表性企业分析 ......................................................................... 23 3.2.1 宇树科技：全球四足机器人头部玩家，同