食品饮料行业专题报告-合肥省钱超市探访：折扣超市加速发展，看好新一轮业态变革

行 业 研 究 2025.05.22 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 食 品 饮 料 行 业 专 题 报 告 合肥省钱超市探访：折扣超市加速发展，看好新一轮业态变革 分析师 王泽华 登记编号：S1220523060002 联系人 毛学东 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 160 总股本(亿股) 2,587.63 销售收入(亿元) 6,379.23 利润总额(亿元) 2,569.92 行业平均 PE 237.74 平均股价(元) 33.20 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《酒类 24 及 25Q1 财报总结:白酒报表出清渠道纾压，啤酒 25Q1 轻装上阵后实现开门红》2025.05.04 《大众品：行业景气度向上，关注内需消费刺激下的细分赛道龙头表现》2025.05.03 《春糖白酒反馈：淡季挺价需求平稳，关注供需两端改善下的需求恢复节奏》2025.03.24 《休闲食品春糖反馈：食品企业积极推新，看好市场份额向头部集中》2025.03.24 全品类折扣超市快速发展，继来优品省钱超市（武里天街店）首店开业后，目前有更多零食店升级为省钱超市，赵一鸣零食店也在向省钱超市转型。我们近期走访了合肥来优品省钱超市和赵一鸣省钱超市，具体反馈如下： 来优品省钱超市：合肥来优品省钱超市数量不断增加，我们走访的门店布局基本以首店为模板，即在零食水饮基础上拓展了日化、米面粮油、冻品、潮玩，丰富了酒水区和低温饮品区，同时适当进行优化，如烘焙区陈列面积减少，以 7 天预包装短保面包为主，产品丰富度有所下降，此外并未设置咖啡区和短保卤味区。实际走访来看，持续有客流进店，非零食类动销不错，店员持续补货，门店反馈生意好于之前零食店。 赵一鸣省钱超市：目前存在两种店型，一种仅在零食店基础上小改，仅增加了两组冰柜陈列冻品，另一种店型面积更大，约 300 平，整体品类更全，增加了烘焙、冻品、日化、米面粮油、潮玩等。其中烘焙区有独立设备间，产品较为丰富。冻品中自有品牌占比较高，有独立冻柜陈列。潮玩区陈列面积较大（一面墙），产品线较为丰富。 投资建议：折扣超市发展加速，持续看好头部零食量贩企业拓展折扣超市。去年底以来折扣超市数量不断增加，既有零食量贩企业拓展折扣超市，也有区域性零售品牌对传统超市进行折扣化改造，传统流通环节效率太低，导致终端售价较高且商品组合难以满足消费者需求。我们认为存在较大的优化改造空间，持续看好折扣超市发展，头部零食量贩企业已经具备万店规模，在资金、人才储备、供应链方面优势显著，建议关注万辰集团。 风险提示：折扣超市发展不及预期；食品安全问题；草根调研存在误差。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -28%-19%-10%-1%8%17%24/5/2224/8/3 24/10/15 24/12/27 25/3/10 25/5/22食品饮料沪深300食品饮料 行业专题报告 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 1 省钱超市门店探访 全品类折扣超市快速发展，继来优品省钱超市（武里天街店）首店开业后，目前有更多零食店升级为省钱超市，赵一鸣零食店也在向省钱超市转型。我们近期走访了合肥来优品省钱超市和赵一鸣省钱超市，具体反馈如下： 图表1:合肥市来优品省钱超市和赵一鸣省钱超市 资料来源：高德地图，方正证券研究所 1.1 来优品省钱超市（临滨苑店） 1.1.1 门店周边位置介绍 该省钱超市门店位于住宅区，附近有商业广场（有永辉超市），该门店此前为零食店，3 月转型为省钱超市，面积约 250 平方。 食品饮料 行业专题报告 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表2:来优品省钱超市地理位置及门头 资料来源：高德地图，方正证券研究所 1.1.2 门店布局及经营情况 门店品类布局与合肥来优品省钱超市首店类似，在零食水饮基础上拓展了日化、米面粮油、冻品、潮玩，丰富了酒水区和低温饮品区，详情见我们此前 1月 12 日发布的报告《来优品省钱超市探访：社区“新基建”，自有品牌崭露头角》。 食品饮料 行业专题报告 4 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表3:烤肠蛋挞区、大零食区、米面粮油区、日化区、酒水区等 资料来源：方正证券研究所 该门店与与合肥来优品首店也存在一些差异，如烘焙区陈列面积减少，以 7 天预包装短保面包为主，产品丰富度有所下降，此外并未设置咖啡区和短保卤味区。 食品饮料 行业专题报告 5 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表4:烘焙区 资料来源：方正证券研究所 非零食类动销较好，通过观察调味品、日化、百货区货架我们发现非零食类品类动销较好，店员一直在补货。 图表5:点此输入标题 资料来源：方正证券研究所 总体感受：门店持续有客流进店，店员反馈生意好于之前零食量贩。 1.2 赵一鸣省钱超市 我们走访了合肥两家赵一鸣省钱超市，其中包河苑店仅在零食店基础上增加了两个冰柜陈列冻品，改动幅度不大。太宁花园店为赵一鸣省钱超市直营店，面积约 300 平，整体品类更全，增加了烘焙、冻品、日化、米面粮油、潮玩等，以下详细介绍太宁花园店。 食品饮料 行业专题报告 6 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表6:赵一鸣省钱超市包河苑店，仅增加了两个冰柜陈列冻品，部分货架底部陈列少量潮玩等 资料来源：高德地图，方正证券研究所 食品饮料 行业专题报告 7 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表7:赵一鸣省钱超市太宁花园店 资料来源：高德地图，方正证券研究所 整体装修风格明亮整洁，过道较宽，购物体验良好。 图表8:赵一鸣省钱超市门店布局 资料来源：方正证券研究所 烘焙区有独立设备间，产品较为丰富。门店内有专门的设备间制作现制烘焙，产品，产品种类较为丰富，包括蛋挞、法棍、菠萝包、瑞士卷等，蛋挞 2 元一个，9.9 元 6 个，性价比较高。 食品饮料 行业专题报告 8 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表9:烘焙区 资料来源：方正证券研究所 自有品牌产品包括牛奶、日化、冻品等。自有品牌牛奶 29.8 元（250ml*12），特仑苏为 46.8 元（250ml*12），性价比较高，此外还有洗衣液（9.9 元 2kg），冻品中自有品牌占比较高，有独立冻柜陈列。 图表10:突出自有品牌 资料来源：方正证券研究所 食品饮料 行业专题报告 9 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表11:冻品区、调味品区、米面粮油区 资料来源：方正证券研究所 图表12:日化区 资料来源：方正证券研究所 食品饮料 行业专题报告 10 敬 请 关 注 文