汽车行业周报：汽车补贴新政落地，机器人产业进展及催化不断

行 业 研 究 2026.01.03 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 汽 车 行 业 周 报 汽车补贴新政落地，机器人产业进展及催化不断 分析师 文姬 登记编号：S1220523120002 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 上市公司总家数 362 总股本(亿股) 3,915.17 销售收入(亿元) 59,225.79 利润总额(亿元) 2,689.50 行业平均 PE 105.41 平均股价(元) 28.08 行 业 相 对 指 数 表 现 数据来源：wind 方正证券研究所 相 关 研 究 《汽车以旧换新有望延续，关注年末景气催化机遇》2025.12.28 《首批 L3 级自动驾驶车型获准入许可，关注年末景气催化 》2025.12.21 《“两新”政策有望优化延续，墨西哥拟加征额外汽车关税》2025.12.14 《北美机器人再迎催化，关注板块稳健配置机会》2025.12.07 本周市场：2025 年 12 月 29 日至 2025 年 12 月 31 日（港股还包括 2026 年1 月 2 日），申万乘用车下跌 1.64%，申万商用载货车上涨 0.40%，申万商用载客车上涨0.36%，申万汽车零部件上涨2.91%，申万汽车服务下跌2.28%。A 股汽车板块上涨 1.44%，沪深 300 指数下跌 0.59%，汽车板块跑赢沪深 300指数 2.03 个百分点。 行业层面：1）汽车补贴落地，边际利好高价格带、高燃油占比车企。2025年 12 月 30 日，汽车以旧换新新政推出。购车条件方面，报废更新暂无变化，置换更新增加了对排量和车型目录的限制，补贴形式方面转为按车价比例，额度有所退坡，低端车型享受补贴额度缩减。2）机器人行业产业进展及催化不断：12 月 30 日，黑芝麻智能宣布与联想研究院机器人实验室达成战略合作，基于黑芝麻 SesameX 平台打造新一代产品；12 月 31 日，宇树全国首家线下门店在京东 Mall 开业，目前共有包括 Go2 Pro、G1 等四款产品在售；同日，上纬新材旗下的机器人业务品牌上纬启元发布了全球首款全身力控小尺寸人形机器人“上纬启元 Q1”。 公司层面：1）长安汽车：公司拟向间接控股股东中国长安汽车发行股票募资不超过 60 亿元，扣除相关发行费用后用于新能源车型及数智平台开发项目、全球研发中心建设及核心能力提升项目。2）浙江荣泰：为深化国际化战略布局，完善海外产能布局，提升公司品牌国际影响力，积极借助国际资本市场拓宽多元化融资渠道，助力公司高质量发展，拟发行境外上市股份（H股）股票，并申请在香港联合交易所有限公司主板上市。 投资建议：1）靴子落地利空渐出尽，关注板块调整后中长期复苏空间：从行业角度来看，我们预计 2026 年一季度行业内销景气度触底后，有望开启全年重点布局窗口。整车层面，2026 年预计整车估值驱动向出海切换，建议重视出海端带来的利润结构和估值切换，内需寻找“黑马”贡献弹性，出海寻找“龙头”贡献确定性。商用车层面，2026 年补贴标准与 2025 年保持一致，明显缓解市场此前对内需下行的悲观预期，且政策明确优先支持电动货车更新，有望加速重卡电动化渗透。2）科技板块进入量产倒计时，关注机器人/AIDC 板块边际催化。26 年特斯拉机器人迎来量产元年，北美云厂商资本开支持续扩张，AIDC/机器人等转型零部件迎来上行蓄力动能，关注特斯拉机器人等年末审厂进程带来的底部催化。3）聚焦稳健配置主线，出海长期增长动能充沛：预计 2026 年汽车出口销量将达 634 万辆，同比增长13%，占产量比重超 20%。建议关注稳健低估值/红利/出海平行主线，乘用车/传统零部件超跌龙头具备攻守兼备特质依然值得重点配置，商用车龙头具备较强防御性，基本面有望继续超预期。 相关标的：宇通客车、中国重汽、潍柴动力、上汽集团、吉利汽车、零跑汽车、小鹏汽车、赛力斯、比亚迪、福耀玻璃、松原安全、三花智控、浙江荣泰、拓普集团、银轮股份、均胜电子、地平线机器人、比亚迪电子、禾赛科技、速腾聚创等。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -5%3%11%19%27%35%25/1/325/3/17 25/5/29 25/8/10 25/10/22 26/1/3汽车沪深300汽车 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 风险提示：乘用车销量不及预期；新能源车渗透率不及预期；政策刺激效果不及预期等。 汽车 行业周报 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 正文目录 1 本周热点聚焦 .................................................................................... 5 1.1 汽车补贴政策靴子落地，边际利好高价格带、高燃油占比车企 ................................... 5 1.2 宇树全国首家线下门店在京东 Mall 开业 ...................................................... 6 1.3 上纬新材正式进军人形机器人赛道 ........................................................... 7 1.4 黑芝麻智能与联想研究院机器人实验室达成战略合作 ........................................... 8 2 本周市场表现回顾 ................................................................................ 9 2.1 A 股重点上市公司表现 ..................................................................... 9 2.2 H 股重点上市公司市场表现 ................................................................. 9 2.3 行业市场表现 ............................................................................ 10 3 重点产销和终端追踪 ............................................................................. 11 3.1 重点车企月度批发量跟踪 .................................................................. 11 3.2 重点新能源车企月度批发销量跟踪 ..................................................