医疗器械行业深度：AI医疗重构诊疗流程，效率与市场增长下的投资机会

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 AI 医疗重构诊疗流程，效率与市场增长下的投资机会 2025 年 05 月 13 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 医疗器械 3.41 -2.04 -11.64 沪深 300 3.89 -0.60 6.27 龙靖宁 分析师 执业证书编号:S0530523120001 longjingning@hnchasing.com 相关报告 1 医疗器械行业 4 月报：国家药监局发布征求意见 稿 ， 全 力 支 持 高 端 医 疗 器 械 重 大 创 新2025-04-15 2 医疗器械行业 3 月报：DeepSeek 加速 AI 医疗落地，建议关注相关企业投资机遇 2025-03-12 3 医疗器械行业 2 月报：国务院创新药械支持文件出台，政策红利有望进一步释放 2025-02-10 重点股票 2024A 2025E 2026E 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 迈瑞医疗 9.62 24.21 9.83 23.69 10.89 21.39 买入 联影医疗 1.53 90.64 2.27 61.25 2.76 50.32 增持 鱼跃医疗 1.80 19.67 2.01 17.64 2.30 15.39 增持 可孚医疗 1.49 22.60 1.70 19.79 1.99 16.97 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  AI 医疗通过人工智能、大数据等技术重构医疗流程，突破传统医疗体系的结构性矛盾。当前全球面临老龄化加剧、医疗资源分配不均等挑战，AI 医疗通过系统性重构医疗价值链，打破地域限制，形成“顶端优化－中层强化－基层强化”的三级赋能体系，加速构建分级诊疗新格局，推动医疗资源普惠化。政策层面，我国自 2016 年起出台《新一代人工智能发展规划》等系列文件，推动 AI 医疗器械分类监管与技术落地。2023 年中国 AI 医疗市场规模达 973 亿元，预计 2028 年将突破 1500亿元，年复合增长率 10.5%，AI 正从辅助工具演变为医疗流程重构的核心驱动力。  AI 医学影像：落地最早，应用最为广泛。作为 AI 医疗成熟度最高的领域，AI 医学影像已形成覆盖 CT、MRI、X 光等多模态影像的完整应用生态，并渗透至检查流程优化、单病种临床决策及医学教育。2025年中国 AI 医学影像市场规模将达 61.7 亿元，预计 2030 年将达 137.4亿元。国内竞争格局呈现多元化，设备厂商依托硬件优势构建“设备+AI”生态；纯 AI 企业聚焦病灶识别与跨病种泛化能力；互联网巨头通过多场景适配整合资源。  AI 体外诊断应用方兴未艾，市场快速增长。AI 体外诊断通过算法优化实验室流程、提升检验效率，应用范围涵盖血液细胞形态学、微生物形态学、组织病理学等领域。政策支持下，AI 体外诊断市场快速增长。AI 体外诊断企业各具特色，如华大基因推出生成式生物智能模型GBI ALL，安必平推出 Xpro90 液基细胞全自动智检流水工作站及宫颈癌筛查数字化智能化整体方案，圣湘生物的呼吸道、测序系统接入DeepSeek，赋能多项业务场景，安图生物利用 AI 技术赋能检验设备并推出 AI 检验临床辅助决策系统。  AI 可穿戴设备，重构健康管理模式。AI 可穿戴设备通过实时监测与数据分析重构健康管理模式，成为慢病管理与疾病预警的重要载体。其优势体现在智能化、个性化、实时性、自我学习与优化以及早期预警与疾病预测等方面，如威高 AI 血压心电手表的 24 小时监测功能等。2023 年我国智能穿戴设备市场规模超 150 亿元，预计 2026 年将达 330-25%-15%-5%5%15%25%2024-052024-082024-112025-022025-05医疗器械沪深300行业深度 医疗器械 此报告仅供内部客户参考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 亿元，年复合增长率达 18.1%。政策支持推动行业向规范化、标准化升级。相关企业布局呈现差异化，鱼跃医疗将 AI 算法融入医疗设备；乐心医疗深化布局健康监测设备与 AI 服务，推出心血管病垂直领域大模型，为用户提供更加精准、个性化的健康管理方案。  投资建议：我们认为未来行业有望依托企业技术平台化、AI 诊疗拓展、消费医疗延伸突破等实现多维发展，行业将从规模扩张转向更高层次的发展阶段，看好行业高质量发展及长期投资机遇，维持行业“领先大市”评级。DeepSeek 等大模型不仅能提高医生诊疗效率和准确性，还能进一步优化医疗资源配置和提升患者就医体验。未来，随着人工智能技术的持续发展和群众医疗健康需求持续提升，AI 医疗领域有望进一步扩容，建议关注国内 AI 医疗布局较早的龙头公司，如迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗、可孚医疗等。  风险提示：AI 技术不完善带来的经营风险，AI 医疗相关产品上市销售进展不及预期，行业政策变化风险，行业竞争加剧，国际贸易摩擦等风险。 此报告仅供内部客户参考 -3- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 AI 医疗：助力“医疗平权”，重塑医疗价值链 ..................................................................... 5 1.1 国内 AI 医疗发展环境已成熟 ................................................................................................ 5 1.2 资源弥合：AI 技术破解医疗资源的分布不均困境 .............................................................. 7 1.2.1 医疗需求增长趋势下，医疗资源“东强西弱、城强乡弱” ............................................. 7 1.2.2 AI 重构医疗价值链，助力“医疗平权” ............................................................................. 7 1.3 应用端：医疗场景多元化 ............................................